2018年最后一個交易日，滬深兩市各主要指數(shù)以紅盤報收。截至收盤，滬綜指微漲0.44%，收報2493.9點；深成指微漲0.34%，收報7239.79點；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)微漲0.2%，收報1250.53點；中小板指微漲0.28%，收報4703.03點�；仡櫲�，上證指數(shù)年線下跌24.59%，深證成指年線跌幅為34.42%，中小板指年跌37.75%，均創(chuàng)近10年最大年跌幅。創(chuàng)業(yè)板指年跌28.65%，年線三連陰，近三年累計跌幅逾53.92%�！�
主導(dǎo)2018年A股行情的主要邏輯在于國內(nèi)經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)、金融去杠桿帶來的經(jīng)濟下行壓力，以及資本市場基礎(chǔ)制度完善帶來的短期陣痛，疊加海外不確定因素和美股進入拐點波動加劇引起的沖擊。無論內(nèi)外因素如何復(fù)雜，市場風(fēng)險偏好的降低歸根結(jié)底在于對經(jīng)濟增速和企業(yè)盈利情況的擔(dān)憂。存量資金博弈的背景下，站在基本面新舊動能切換的空檔期，2019年A股上行有頂。
不過，面對經(jīng)濟新形勢、新問題，日前召開的中央經(jīng)濟工作會議提出，經(jīng)濟面臨下行壓力，宏觀政策要強化逆周期調(diào)節(jié)。這意味著，2019年“政策底”將進一步夯實。同時MSCI、富時羅素等海外指數(shù)機構(gòu)對A股認可度提升，有望吸引更多增量資金入市，疊加A股自身估值優(yōu)勢顯現(xiàn)，2019年A股市場下行有底。
2019年投資應(yīng)跟隨政策發(fā)力方向，尋找更為確定性的投資機會。根據(jù)中央經(jīng)濟工作會議的政策導(dǎo)向，建議關(guān)注四條主線：第一，會議提出加快教育、育幼、養(yǎng)老、醫(yī)療、文化、旅游等服務(wù)業(yè)發(fā)展，改善消費環(huán)境，落實好個人所得稅專項附加扣除政策，增強消費能力，對應(yīng)可關(guān)注傳媒、旅游、教育等板塊。第二，加快5G商用步伐是國家2019年的重點工作之一，2019年三大運營商將全面實現(xiàn)5G預(yù)商用。5G主線是多家券商策略團隊公認的確定性機會之一。第三，會議提出加大城際交通、物流、市政基礎(chǔ)設(shè)施等投資力度，補齊農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)短板，將提升基建板塊的估值水平。第四，會議指出，引導(dǎo)更多中長期資金進入，推動在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制盡快落地。科創(chuàng)板概念股有望反復(fù)活躍。
