2021年12月末，上海證券交易所、深圳證券交易所、香港交易及結(jié)算所有限公司、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司就ETF納入互聯(lián)互通標(biāo)的整體方案達(dá)成共識，預(yù)計需要6個月準(zhǔn)備時間。目前，ETF納入滬深港通標(biāo)的已經(jīng)漸行漸近，互聯(lián)互通機(jī)制即將再迎擴(kuò)容。

　　基金人士表示，市場對于ETF納入滬深港通標(biāo)的的呼聲已久。“ETF通”的落地，將為北向資金布局開辟新途徑，料A股市場將迎來更多“活水”。

　　互聯(lián)互通呼聲已久

　　從滬深港通試點起步，到債券通順利運行，再到“ETF通”漸行漸近，互聯(lián)互通機(jī)制近年來不斷深化，兩地資本橋梁越發(fā)通暢。華夏基金對中國證券報記者表示，目前滬深港通資金載體以股票為主，ETF的本質(zhì)是股票，既具備低成本、高效率、高透明度等特征，同時符合大資金的穩(wěn)健投資邏輯。因此將ETF納入滬深港通，是互聯(lián)互通機(jī)制的題中應(yīng)有之義。

　　兩地ETF跨市場交易的起點始于ETF互掛。機(jī)構(gòu)表示，目前的ETF互掛相當(dāng)于香港市場ETF在境內(nèi)設(shè)立的聯(lián)接基金，并通過QDII投資于香港市場的目標(biāo)ETF。這意味著ETF互掛不是直接購買對方市場的ETF，未達(dá)到完全意義上的互聯(lián)互通。

　　隨著ETF互掛的平穩(wěn)運行，ETF納入滬深港通標(biāo)的腳步越來越近，兩地資本市場ETF將從“互掛時代”邁入“互聯(lián)互通時代”。華夏基金認(rèn)為，這代表著投資者可以直接購買對方市場名單中的ETF，真正實現(xiàn)兩地ETF的跨境直投，不必繞道聯(lián)接基金。

　　“ETF納入滬深港通標(biāo)的是大勢所趨，此舉不僅能將龐大的內(nèi)地投資者吸引至香港市場，擴(kuò)大香港ETF市場規(guī)模，還能幫助內(nèi)地投資者通過香港市場ETF配置多元的海外資產(chǎn)�！蹦戏綎|英董事總經(jīng)理、量化投資部主管王毅表示，目前在香港上市的153只ETF中，21只是港股ETF，此外還有投向亞太、美股等標(biāo)的的ETF。隨著“ETF通”的落地與深化，這些產(chǎn)品都有助于內(nèi)地投資者進(jìn)行多元配置。

　　提升資本市場國際地位

　　滬深港通開通以來，境外投資者對于A股和人民幣債券的配置力度顯著提升。截至5月25日，已有超過1.6萬億元北向資金凈流入A股市場�；ヂ�(lián)互通機(jī)制成為中國資本市場實現(xiàn)雙向開放的重要通道。

　　ETF納入互聯(lián)互通機(jī)制，意味著A股吸引北向資金增加了新途徑，亦將加強(qiáng)人民幣國際化趨勢。華夏基金表示，“ETF通”拓寬境外投資者進(jìn)入內(nèi)地市場的渠道，將提升我國金融業(yè)的國際競爭力和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力。

　　“此外，投資者以人民幣作為交收貨幣，既方便內(nèi)地居民直接使用人民幣投資香港市場，也可增加境外人民幣資金的投資用途，形成人民幣資金在滬深港之間有序流動的良好機(jī)制，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項目可兌換�！比A夏基金表示。

　　王毅預(yù)測，ETF被納入互聯(lián)互通機(jī)制后，對于熟悉中國投資的海外投資人而言，內(nèi)地市場獨有的A股細(xì)分行業(yè)和熱門賽道ETF具備較大吸引力。華夏基金同樣表示，香港本地市場投資A股的ETF集中于主要寬基指數(shù)，而近年來，內(nèi)地行業(yè)主題類ETF快速興起，數(shù)量已占到全市場的半壁江山。行業(yè)ETF有利于香港投資者及其他海外投資者更加精細(xì)化地布局A股細(xì)分行業(yè)和熱門賽道，為境內(nèi)ETF市場帶來更多的專業(yè)投資者及新增流動性。

　　管理人準(zhǔn)備充分

　　ETF納入滬深港通的6個月準(zhǔn)備期已經(jīng)進(jìn)入倒計時。作為目前內(nèi)地管理權(quán)益ETF資產(chǎn)規(guī)模最大的基金公司，華夏基金稱，已為ETF納入互聯(lián)互通做了充分準(zhǔn)備。

　　“我們從項目的可行性論證、落地的業(yè)務(wù)制度安排、技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備、人才儲備、市場調(diào)研、銷售渠道溝通等方面，已經(jīng)進(jìn)行了充分準(zhǔn)備。截至2022年一季度，華夏基金已上市63只ETF，管理規(guī)模超2000億元，能夠在ETF納入互聯(lián)互通后，為北向投資者提供豐富的ETF產(chǎn)品供給�！�

　　香港方面的管理人同樣積極籌備。王毅表示：“南方東英在過去幾年致力于布局完善的產(chǎn)品線，旗下在香港市場有35只交易所交易產(chǎn)品（ETP）。一方面是讓投資者在不同市況都有可以應(yīng)對的工具，另一方面也是為了在‘ETF通’機(jī)遇來臨時，有更多機(jī)會被納入。”

　　兩地ETF互通，不僅為兩地管理人迎來機(jī)遇，同時也帶來了挑戰(zhàn)。王毅表示，“ETF通”機(jī)制下，香港市場ETF雖然直接對內(nèi)地投資者開放，但香港資管公司并沒有相關(guān)營業(yè)牌照去內(nèi)地開展?fàn)I銷活動，這個問題解決尚待時日。對于內(nèi)地管理人而言，引入香港市場ETF為內(nèi)地投資者提供了更加多元化的選擇，對境內(nèi)基金公司提高自身服務(wù)能力也提出了更高要求。

　　華夏基金直言，香港市場ETF的引入會對境內(nèi)港股ETF的持營產(chǎn)生一定挑戰(zhàn)，主要體現(xiàn)在投資成本方面。以恒生ETF為例，境內(nèi)已有多家基金公司布局恒生指數(shù)ETF，管理費與托管費之和一般在0.6%-0.75%，而香港市場相關(guān)ETF的經(jīng)常性開支（含管理費和托管費）僅有0.10%，明顯低于境內(nèi)的恒生ETF。“當(dāng)然，港股通的開戶、按金、分紅稅率以及交易習(xí)慣，也是影響投資者選擇投資方式的重要因素�！�