隨著市場近期震蕩回暖，作為投資“風(fēng)向標(biāo)”，ETF成為各路資金的聚焦所在。在經(jīng)過一段時(shí)間的持續(xù)抄底后，近一個(gè)月以來，超200億元資金選擇落袋為安，部分寬基ETF被大舉凈賣出。同時(shí)，前期跌幅較多的行業(yè)類、主題類ETF獲得資金加倉。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，ETF的資金進(jìn)出具有一定參考意義，該市場參與者需求多元，既有長期配置資金，也有波段資金運(yùn)作，A股指數(shù)投資趨勢長期向好。

　　波段操作特征明顯

　　近期，A股市場逐漸回暖，自4月底階段性觸底以來，近一月開啟震蕩上行模式。在大盤股指表現(xiàn)趨強(qiáng)的同時(shí)，部分資金對ETF大進(jìn)大出，呈現(xiàn)出“低買高賣”的波段操作特征。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日，近一月以來，A股ETF資金凈流出約219.55億元，多只寬基ETF資金凈流出跡象明顯。以區(qū)間成交均價(jià)估算，華泰柏瑞滬深300ETF凈流出56.92億元，華夏上證50ETF凈流出53.27億元，南方中證500ETF凈流出26.61億元，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF凈流出24.07億元，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF凈流出13.70億元。此外，華夏滬深300ETF、匯添富MSCI中國A50互聯(lián)互通ETF等凈流出均超過9億元。

　　此前在大盤股指調(diào)整時(shí)，寬基ETF獲部分資金抄底。例如，4月7日至4月26日，上證指數(shù)持續(xù)走低，華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證50ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF等獲資金大幅凈流入。

　　近期，抄底資金轉(zhuǎn)而盯上行業(yè)主題ETF。房地產(chǎn)、基建等“穩(wěn)增長”相關(guān)行業(yè)主題ETF，以及前期調(diào)整幅度較大的光伏、食品飲料相關(guān)ETF，獲資金加倉的跡象明顯。截至5月25日，近一月以來，南方中證全指房地產(chǎn)ETF凈流入14.3億元，華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF凈流入14.23億元，廣發(fā)中證基建工程ETF凈流入12.79億元，鵬華中證酒ETF凈流入12.06億元。華夏中證細(xì)分食品飲料產(chǎn)業(yè)主題ETF、中證主要消費(fèi)ETF均凈流入超過5億元。

　　看好指數(shù)產(chǎn)品長期投資機(jī)遇

　　觀察資金進(jìn)出時(shí)點(diǎn)可以發(fā)現(xiàn)，資金對ETF一般采取低點(diǎn)布局，待市場上漲時(shí)逐漸賣出的策略，與指數(shù)走勢往往呈現(xiàn)反向操作。對此，北京某量化機(jī)構(gòu)投資總監(jiān)表示：“通過對ETF資金進(jìn)出的情況監(jiān)測發(fā)現(xiàn)，寬基指數(shù)以及各行業(yè)主題產(chǎn)品，其資金大進(jìn)大出確實(shí)有一定指示性，可以作為投資參考。但長期來看，不能完全跟著ETF資金操作。例如，去年資金對ETF的操作比較分散，若將全年的漲跌幅與全年資金流入數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，相關(guān)性并不是非常顯著�！�

　　他認(rèn)為，ETF的投資者需求十分多元，資金大舉賣出并不代表長期態(tài)度，大概率是波段操作�！癊TF的生態(tài)比較復(fù)雜，參與者類型眾多，既有偏長期的配置資金，也有波動性的交易操作，以及部分做一級市場申購贖回和二級市場買賣的套利性策略資金。”

　　對于后市，華夏基金徐猛表示，在經(jīng)歷較大幅度的調(diào)整之后，很多指數(shù)的估值水平處在歷史偏低位置，如當(dāng)前滬深300指數(shù)、恒生指數(shù)市盈率均比較合理。從較長的時(shí)間維度來看，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)A股市場和港股市場具有比較好的投資價(jià)值。在他看來，指數(shù)產(chǎn)品的投資邏輯是按照指數(shù)的結(jié)構(gòu)和權(quán)重去配置，產(chǎn)品具有鮮明的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，是機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置的較好底層資產(chǎn)之一，也是普通投資者參與股票市場的較好工具。