隔夜美聯(lián)儲“官宣”開啟減少購債程序，籠罩在金融市場上方的不確定性因素開始消散，A股市場11月4日企穩(wěn)回升。與此同時，近期市場持續(xù)震蕩，賺錢效應減弱的格局依然沒有扭轉(zhuǎn)。來自多家一線私募的最新策略觀點顯示，在三季報披露完畢、全年市場收官僅剩一個多月的背景下，私募業(yè)內(nèi)在整體繼續(xù)一致看好“新能源大賽道”的同時，針對明年布局的調(diào)倉換股已經(jīng)悄然展開。逐步調(diào)整倉位結(jié)構(gòu)、適當保持倉位管理的靈活性以及增加對低估值板塊的配置，成為多家私募機構(gòu)的共同選擇。

　　策略傾向“攻守平衡”

　　對于A股今年年底前的收官策略，暢力資產(chǎn)董事長寶曉輝表示，每年11月左右公募基金一般會集體進行倉位調(diào)整。因此今年的年末收官階段，A股市場持續(xù)的風格切換預計仍將繼續(xù)。暢力資產(chǎn)將通過行業(yè)和個股的分散配置來降低組合波動，實現(xiàn)攻守兩端的平衡。相對而言，年底前該機構(gòu)整體會維持對新能源車、光伏、芯片三大賽道的重點配置。

　　建泓時代投資總監(jiān)趙媛媛稱，在美聯(lián)儲開啟縮債程序之后，全球的“流動性投放”可能減速，現(xiàn)階段A股市場在指數(shù)層面可能依然整體缺乏向上的機會，預計在年底之前都將維持窄幅震蕩的局面。在此背景下，該機構(gòu)在行業(yè)和個股上的組合配置，首先會考慮到年底前全球能源價格和農(nóng)產(chǎn)品價格走勢因素。

　　趙媛媛認為，如果通脹預期和名義利率預期可能被壓低，則年底收官階段會更傾向于應“布局成長股”，并同時做到“攻守平衡”。在成長股方向中，第三季度表現(xiàn)偏弱但基本面已經(jīng)階段觸底的行業(yè)，如汽車上游板塊，值得作為“守”的方面進行重點關(guān)注；行業(yè)前景空間大但業(yè)績在第四季度可能還不能充分體現(xiàn)的行業(yè)板塊，如綠電產(chǎn)業(yè)鏈，則可以作為“進攻”組合。其中，本周已節(jié)節(jié)走高的風電板塊是該機構(gòu)最看好的細分賽道，光伏、儲能等細分賽道也值得看好。

　　適當布局低估值品種

　　在近期市場波動率較前期明顯加大的背景下，趙媛媛進一步指出，如果年末一段時期國際大宗商品價格再度上漲，該機構(gòu)也會考慮加大對于化工、農(nóng)產(chǎn)品、食品等板塊的配置，保持收官策略的“靈活應對”。

　　在全年收官階段的策略應對上，明澤資本董事總經(jīng)理馬科偉指出，近期市場總體偏弱震蕩但不乏亮點，新能源及新能源車的龍頭公司股價紛紛創(chuàng)出歷史新高。2021年最后一個多月，該機構(gòu)維持市場總體震蕩、有結(jié)構(gòu)性行情的總體判斷。在此背景下，該機構(gòu)在堅持自身擅長領(lǐng)域的同時，也會用“小幅的倉位靈活控制”應對可能的市場回撤風險。明澤資本將繼續(xù)看好“雙碳”相關(guān)領(lǐng)域中具備長期投資價值的方向，如基本面確定性最高的光伏、儲能以及需求大幅增長的相關(guān)稀有金屬，回避房地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

　　值得注意的是，在近期市場波動較前期有所加大、個股賺錢效應整體下滑的背景下，私募明顯加大了對低估值板塊的關(guān)注。寶曉輝稱，在仍然震蕩的市況下，當前暢力資產(chǎn)的主要應對措施是通過調(diào)整組合結(jié)構(gòu)來控制波動率，尤其會考慮在配置上逐步增加銀行、地產(chǎn)等低估值、波動率低的板塊配置比例。另外，也會考慮擇機使用股指期貨、場內(nèi)期權(quán)等工具來對股票組合進行保護。

　　馬科偉則表示，結(jié)合第四季度公募基金全年收官和2022年的布局等因素來看，明澤資本會繼續(xù)向業(yè)績確定、行業(yè)持續(xù)景氣的方向進行布局，除碳中和這一賽道外，該機構(gòu)將會適當布局低估值的金融、軍工和農(nóng)業(yè)板塊。