在本輪反彈初期經(jīng)常可以看到，北上資金大幅流入而融資余額低位徘徊不前。眼下，這兩者之間的關(guān)系變化明顯。北上資金近期以流出為主，而融資余額卻保持著上升勢頭，雖然4月11日出現(xiàn)小幅回調(diào)。

　　對此，分析人士指出，一方面市場普遍預期融資余額仍有上升空間，但另一方面，市場若更好地反彈仍需內(nèi)資與外資共振，資金面穩(wěn)定，利于市場風險偏好不斷提升。

　　融資余額小幅回落

　　融資余額10連增勢頭終結(jié)。Wind數(shù)據(jù)顯示，4月11日，兩市融資余額為9599.04億元，較10日的9602.16億元小幅回落。其中，滬市融資余額報5832.08億元，深市融資余額報3766.95億元。

　　雖然融資余額未能保持持續(xù)增長的態(tài)勢，但春節(jié)以來，融資余額反轉(zhuǎn)態(tài)勢明顯。節(jié)前最后一個交易日（2月1日）報7109.21億元，節(jié)后首個交易日（2月11日）融資余額報7159.85億元，至此融資余額開啟反轉(zhuǎn)之路。與2月1日相比，截至4月11日，融資余額累計增加近2500億元。

　　融資余額再度逼近萬億元，從歷史上，幾乎每一次的融資余額破萬億元，都意味著市場的回暖。如，2017年末到2018年初、2014年末到2015年年中以及2015年末，在這些時間段，融資余額均突破萬億元大關(guān)。

　　市場人士認為，融資余額接近萬億元，后續(xù)如果沒有新資金流入，那么就將是存量資金在板塊間的輪動行情。但從市場運行態(tài)勢看，融資余額仍有上升空間，只是流入節(jié)奏受到指數(shù)運行以及板塊交替上漲的影響。

　　電子板塊遭拋售

　　從行業(yè)層面看，4月11日，融資余額雖有回落，但仍有一些申萬一級行業(yè)仍實現(xiàn)了融資凈買入，其中，房地產(chǎn)、機械設(shè)備、電氣設(shè)備、食品飲料、紡織服裝、計算機、農(nóng)林牧漁等行業(yè)融資凈買入金額超億元，分別為1.75億元、1.70億元、1.62億元、1.42億元、1.33億元、1.09億元、1.01億元。

　　而電子、通信、化工、公用事業(yè)、銀行、有色金屬、商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)融資凈賣出金額超億元，分別為3.66億元、2.75億元、2.26億元、2.13億元、1.60億元、1.41億元、1.23億元。

　　從上述數(shù)據(jù)看，融資余額在周期、消費、科技三大品種中，沒有明顯的偏好。可見在市場震蕩之際，融資客并不急于做出選擇。

　　東吳證券有研究指出，行業(yè)層面的融資余額變動與指數(shù)的相關(guān)性在當期尤為顯著，特別是銀行、餐飲這些行業(yè)的當期相關(guān)性均接近0.6，意味著融資余額變動極其具有信息價值，與行業(yè)變動的同步性非常之高。不過，“融資余額變動在時間上并沒有前瞻性。”

　　但從行業(yè)看，電子板塊融資凈賣出金額11日最大，財富證券表示，5G建設(shè)的逐步推進和5G手機的陸續(xù)面世，以及科創(chuàng)板推行、制造業(yè)降稅和超高清視頻產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的政策紅利都將帶動電子產(chǎn)業(yè)加速回暖，產(chǎn)業(yè)拐點臨近�？傮w來看，電子行業(yè)的中長期發(fā)展在政策面方面得到了有力的支撐，基本面方面短期承壓，但市場預期已有大幅轉(zhuǎn)暖，看好行業(yè)中長期發(fā)展。