數據顯示，今年以來理財產品的發(fā)售和募集情況并未達到理想狀態(tài)。前三季度，理財市場整體情況如何？未來又將如何變化？在公募基金、私募基金、券商等多方競爭下，銀行理財如何進一步提升市場競爭力？記者就此采訪了相關專家。

　　市場規(guī)模下滑

　　9月以來，受債券市場波動和存款沖量等因素影響，銀行理財管理規(guī)模有所下滑。光大證券研報數據顯示，截至9月末，銀行理財每日開放型（含現(xiàn)金管理類理財）、最短持有期型、定開型產品規(guī)模分別較8月末下降9.7%、11.3%、5.9%。其中，受理財資金季末回表影響，9月最后一周規(guī)模降幅明顯。

　　銀行業(yè)理財登記托管中心此前發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場半年報告（2023年上）》顯示，我國銀行理財產品投資者數量已突破1億。截至今年6月末，全國共有265家銀行機構和30家理財公司有存續(xù)的理財產品，共存續(xù)產品3.71萬只，存續(xù)規(guī)模25.34萬億元。然而今年的存續(xù)規(guī)模明顯低于去年同期的29.15萬億元，甚至還低于同期公募基金的27.69萬億元，這是銀行理財規(guī)模首次低于公募基金。

　　另外，最新數據顯示，截至三季度末，全市場存續(xù)理財產品共36122款，環(huán)比增加1191款，其中理財公司存續(xù)理財產品17005款，環(huán)比增加1122款，占全市場存續(xù)理財產品的47.08%。9月全市場凈值型產品存續(xù)規(guī)模達25.99萬億元，環(huán)比小幅上漲0.17%。其中，開放式和封閉式產品規(guī)模實現(xiàn)持續(xù)增長，一級風險產品規(guī)模也持續(xù)增加，定開式產品規(guī)模波動回升。但整體存續(xù)規(guī)模仍低于去年破凈潮前夕10月近4萬億元，固收類產品規(guī)�？s減明顯。

　　談及銀行理財存續(xù)規(guī)模在9月下降的原因，普益標準研究員張濤分析，首先，9月是第三季度最后一個月，部分理財產品集中到期，銀行季度考核也會推動資金回表。因此，季末極易出現(xiàn)階段性波動。其次，受市場上大宗物品價格上漲、制造業(yè)生產活動加快等因素影響，市場流動性環(huán)境相對趨緊，在一定程度上推動部分投資者加快理財產品贖回，實現(xiàn)資金的回籠，由此導致了銀行理財產品規(guī)模下降。再次，9月許多地方債發(fā)行提速，國內金融市場資金面比較緊張，市場利率顯著上升，債券價格下跌，使得銀行理財凈值回撤，破凈率上升，進而導致投資者減持，理財規(guī)模下降。最后，銀行理財自身競爭力的下降也是不可忽視的重要因素，銀行許多理財產品在活動宣傳、產品特色開發(fā)都存在一些問題，這些問題導致了銀行理財產品競爭力下滑。

　　新發(fā)產品數量整體上仍同比增加。從普益標準提供的三季度報得知，今年三季度全市場共新發(fā)7546款理財產品，環(huán)比增加113款，同比增加857款。從運作模式看，三季度全市場共新發(fā)開放式理財產品1173款、封閉式理財產品6373款，開放式理財產品環(huán)比增加119款，封閉式理財產品環(huán)比減少6款。同時，今年前三季度，封閉式產品新發(fā)數量始終穩(wěn)定在6300款以上。從投資性質看，固收類產品最多，其中開放式理財產品1119款，環(huán)比增加147款；封閉式理財產品6302款，環(huán)比減少2款�；旌项惍a品次之，權益類、商品及金融衍生品類產品相對較少。固收類產品占據的比重較大，體現(xiàn)了當前投資者仍以穩(wěn)健投資為主。

　　另外，盡管目前市場理財產品平均業(yè)績比較基準有小幅下跌，但發(fā)行節(jié)奏仍保持穩(wěn)定。就三季度而言，7月和9月理財產品的發(fā)行力度基本處于平均水平，8月的發(fā)行力度明顯高于平均水平，這是因為繼6月大量發(fā)行現(xiàn)金管理類產品后，8月再次密集增發(fā)該類產品以滿足低風險投資者偏好。但需注意“零錢組合”的流動性風險問題越來越受到市場關注，后續(xù)機構大量集中布局該類產品的可能性相對較小。

　　產品收益波動

　　“當前來看，銀行理財產品的發(fā)售和募集情況不理想。銀行理財的競爭力也有所下滑�！睆垵�認為主要原因有以下幾點，首先，在市場利率下行、非標資產減配、債市波動加劇等因素的影響下，理財產品的收益率普遍回落，對資金的吸引力隨之降低。其次，由于凈值化轉型導致凈值波動，部分中低風險偏好的投資者對理財產品失去了興趣。此外，近期債市、權益市場表現(xiàn)不佳，雖然公募基金募集難度也在增加，但是公募基金受近期降費政策的影響，對資金的吸引力逐漸提升。目前來看，銀行理財產品新發(fā)數量和募集規(guī)模的變化，反映出銀行在特色產品開發(fā)、打破產品同質化以及提高產品本身競爭力等方面還需加強。同時，也需要在服務質量、產品創(chuàng)新和風險防控等方面作出更多努力，以提升銀行理財產品競爭力。

　　據普益標準統(tǒng)計，截至今年三季度末，全市場存續(xù)開放式固收類理財產品（不含現(xiàn)金管理類產品）、封閉式固收類理財產品近1個月年化收益率的平均水平分別為2.57%、3.34%，環(huán)比分別下跌1.24個百分點、1.29個百分點；近3個月年化收益率的平均水平分別為3.06%、3.78%，環(huán)比分別下跌1.10個百分點、1.58個百分點；近6個月年化收益率的平均水平分別為3.62%、4.48%，環(huán)比分別上漲0.63個百分點、0.57個百分點。

　　而現(xiàn)金管理類產品平均近7日年化收益率在持續(xù)下跌2個月后，在9月開始逐步回升至2.25%左右，相對貨幣市場基金的收益優(yōu)勢有所減弱，9月末收益差已縮減至35個基點左右。9月末，固收類產品平均近1個月年化收益率在1.50%左右，持續(xù)為正。混合類產品收益開始回正，平均近1個月年化收益率0.57%左右。

　　理財產品收益與其投資標的密切相關，中低風險產品的主要底層資產配置為債券和存款，而中高風險產品則以股票為主。據專家分析，近1個月來，由于債券和股票市場的波動，凈值有所回撤，收益出現(xiàn)回落，但從長期來看發(fā)展態(tài)勢穩(wěn)定。目前，固收類產品仍處于主流地位。固收類產品作為養(yǎng)老理財資產配置方面主要關注的投資對象，使得養(yǎng)老理財收益穩(wěn)健、預期收益率更高，并逐步獲得了市場認可。但由于優(yōu)質的底層資產較難拓展，以及產品本身投資期限相對較長、流動性相對較弱的特質，養(yǎng)老理財今年以來的擴容步伐也在逐漸放緩。

　　“養(yǎng)老理財本身是銀行理財市場的一個組成部分，理財市場波動也會直接影響?zhàn)B老理財。對養(yǎng)老理財產品需要堅持市場化發(fā)展思路，這是大的方向。”中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，如去年四季度受債券市場波動影響，銀行理財產品大規(guī)模破凈的情況下，養(yǎng)老理財產品收益也明顯波動。因此，在養(yǎng)老理財發(fā)展中除了要發(fā)揮好銀行理財產品安全穩(wěn)健的優(yōu)勢外，還需要做好資產配置，增強其穩(wěn)定性并提高收益率，從而更好滿足居民積累養(yǎng)老資產的需要。

　　加強投資者教育

　　招聯(lián)首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員董希淼認為，9月以來，受10年期國債收益率上升等影響，銀行理財產品破凈率有所上行，特別是以債券為主要投資資產的部分理財產品凈值出現(xiàn)一定回撤。但與去年兩輪“破凈潮”相比，9月理財產品破凈率維持在低位。

　　“今年以來，部分理財公司采取攤余成本法及混合法，試圖解決理財產品凈值大幅波動的問題。”談及理財機構應如何進一步發(fā)展時，董希淼認為最根本的做法是完善激勵約束機制，加強基礎能力建設，提升投研能力和培養(yǎng)投研人才，提升對宏觀形勢和金融市場研判水平，使投研能力更好地與市場變化和投資者需求相匹配。同時，要根據市場和客戶變化，適時及時調整優(yōu)化資產配置和投資策略。

　　整體來看，在監(jiān)管力度不斷加強的背景下，銀行理財正在采取適應市場需求的不同策略進行差異化發(fā)展。專家建議，銀行應進一步做好理財產品投資者服務。要在加強風險評測的基礎上，向不同投資者提供不同風險等級、期限的理財產品。如果投資者對理財產品凈值回撤比較敏感，理財產品應更加突出穩(wěn)健性，平滑凈值波動。對高凈值客戶，則應提供更豐富的產品，包括權益類產品。此外，去年部分R1、R2等級產品出現(xiàn)較大的凈值波動，理財公司應查找原因，風險等級評定應更準確有效。

　　此外，還要不斷加強和改進投資者教育。銀行理財投資者教育具有重要性、緊迫性、復雜性和長期性。大量新的投資者進入，疊加市場波動加大，都對投資者教育提出更高要求。這就需要監(jiān)管部門、行業(yè)協(xié)會、服務機構等協(xié)同發(fā)力，在提高投資者金融素養(yǎng)的基礎上，引導投資者全面看待市場變化，理性對待理財產品凈值波動，逐步養(yǎng)成長期投資習慣。