國(guó)內(nèi)銀行業(yè)近年來經(jīng)歷了貨幣寬松、金融業(yè)務(wù)進(jìn)一步創(chuàng)新的長(zhǎng)周期，隨著影子銀行和廣義融資規(guī)模的飛速發(fā)展和增長(zhǎng)，貨幣資金脫實(shí)向虛、片面追求高收益的狀況愈發(fā)明顯。而在此過程中，由于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)功能和地位的下降，許多商業(yè)銀行尤其是中小型商業(yè)銀行也在金融加杠桿和監(jiān)管套利上越走越遠(yuǎn)。在此之中，不僅許多貨幣資金沒有真正起到支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、推動(dòng)供給側(cè)改革的作用，反而助漲了金融系統(tǒng)內(nèi)部“以錢炒錢”之風(fēng)。同時(shí)，隨著一些商業(yè)銀行片面擴(kuò)張負(fù)債規(guī)模、加大資金杠桿，其背負(fù)高杠桿經(jīng)營(yíng)所蘊(yùn)含的金融風(fēng)險(xiǎn)也在顯著增大。

　　在此背景下，自去年下半年以來，央行、銀監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門，通過抬升市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)資金利率和資金成本，逐步加強(qiáng)對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)、委外投資等投機(jī)性色彩較濃的高杠桿業(yè)務(wù)的監(jiān)管，著力扭轉(zhuǎn)這一不正常局面。從維護(hù)金融系統(tǒng)和金融市場(chǎng)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定、真正有效發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度來看，相關(guān)政策的轉(zhuǎn)向可謂勢(shì)在必行。

　　過去幾年，盡管常態(tài)化監(jiān)管工作也都在正常進(jìn)行，相關(guān)部門也劃出政策紅線約束金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)行為，目前這一輪更具有針對(duì)性和力度更強(qiáng)的監(jiān)管收緊，很大程度上無疑更加體現(xiàn)了政策立場(chǎng)趨于嚴(yán)厲。就近期銀監(jiān)會(huì)在短短兩周時(shí)間里連發(fā)7份文件來看，本次監(jiān)管部門針對(duì)過去幾年商業(yè)銀行突出的“加杠桿”經(jīng)營(yíng)行為，從外部監(jiān)管到內(nèi)部操作提出諸多要求，涉及服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、監(jiān)管處罰、防控風(fēng)險(xiǎn)、彌補(bǔ)監(jiān)管短板等多個(gè)方面。整體來看，管理層近期釋放出的“強(qiáng)監(jiān)管”信號(hào)十分明顯。

　　需要指出的是，由于諸如委外投資、同業(yè)業(yè)務(wù)等高杠桿業(yè)務(wù)目前所面臨的局面，是過去幾年間逐步形成，從監(jiān)管層和銀行業(yè)兩方面來看，商業(yè)銀行系統(tǒng)整體有效的去杠桿，還需要一個(gè)漸進(jìn)過程。當(dāng)前，在歐美等全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策逐步邁向中性偏緊的背景下，國(guó)內(nèi)貨幣政策也將逐步結(jié)束“寬松尾部”周期。而在這樣的背景下，去杠桿的“拆雷”工作，整體也需要在保持明確政策信號(hào)的同時(shí)，關(guān)注去杠桿進(jìn)程中可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)。總而言之，本輪金融監(jiān)管收緊、著力推進(jìn)金融去杠桿，一方面可謂“開弓沒有回頭箭”，另一方面也需要應(yīng)對(duì)好在這一“深水區(qū)”時(shí)期的各種復(fù)雜情況和局面，最終實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)著陸。