永贏基金于航：負(fù)面因素正在消退甚至變得正面
于航指出，中國正處于全球能源革命的最前沿，是領(lǐng)導(dǎo)者和弄潮兒。能源革命本質(zhì)是能源性價(jià)比的比較，光伏和風(fēng)電替代化石能源是由于它們的成本更低而不僅僅是環(huán)保，世界上1%的荒漠鋪裝上光伏就足以滿足當(dāng)今世界的用電。當(dāng)清潔電力變得唾手可得的時(shí)候，電動(dòng)車替代油車就是必然，因?yàn)橐环矫娉潆姳燃佑鸵阋撕捅憷亩啵ㄔ诔鋼Q電網(wǎng)絡(luò)建好之后），另一方面汽車智能化也需要汽車的各個(gè)零部件的信息傳輸和響應(yīng)速度達(dá)到電子級，這需要汽車由電來驅(qū)動(dòng)，也需要汽車存儲(chǔ)大量的電能。
于航指出，成長賽道的調(diào)整已經(jīng)將近半年時(shí)間，其中的原因是多方面的，包括但不限于市場對新能源產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩或者需求不足的擔(dān)憂，對大宗原材料上漲影響制造業(yè)成本的擔(dān)憂，對美聯(lián)儲(chǔ)加息的擔(dān)憂等等。
"但我認(rèn)為最本質(zhì)的原因是疫情期間全球流動(dòng)性寬松，權(quán)益類資產(chǎn)的估值大幅提高，大大偏離了歷史中樞，所以在影響估值的外部因素變化的時(shí)候就表現(xiàn)為均值回歸。在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，這些負(fù)面因素正在消退甚至變得正面。比如成長股的估值已經(jīng)大幅下降，新能源、半導(dǎo)體、軍工行業(yè)從去年高點(diǎn)至今普遍有30%以上的調(diào)整，而2022年的盈利仍然保持30%左右的高增長，那意味著相比于去年高點(diǎn)，當(dāng)前成長板塊估值下降一半以上，實(shí)際上已經(jīng)回到了歷史均值以下；美聯(lián)儲(chǔ)首次加息落定，大宗商品淡季庫存回補(bǔ)之后，旺季面臨去庫存壓力，二季度價(jià)格會(huì)回落；新能源等成長板塊基本面也會(huì)在二季度得到驗(yàn)證。A股成長板塊現(xiàn)在面臨的形勢是盈利高增、估值見底。"于航表示。
"雖然當(dāng)前國際局勢撲朔迷離，俄烏緊張關(guān)系可能會(huì)對全球資本市場造成沖擊，但正如巴菲特名言，‘壞消息是投資者最好的朋友’。所以無論從長期角度還是短期角度，我們都對未來持樂觀態(tài)度。"于航總結(jié)道。
