近期，受黃金價(jià)格大漲影響，黃金主題基金獲得了投資者的強(qiáng)烈關(guān)注。一方面，多只場(chǎng)內(nèi)基金因較高溢價(jià)接連發(fā)布停牌公告；另一方面，強(qiáng)勢(shì)吸金、扎堆新發(fā)、提高限購(gòu)金額等情況接連出現(xiàn)。

　　停牌公告頻發(fā)

　　4月10日，易方達(dá)基金發(fā)布公告表示，易方達(dá)黃金主題LOF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額凈值。4月3日，該基金份額凈值為0.921元；截至4月9日，該基金在二級(jí)市場(chǎng)的收盤價(jià)為1.198元。特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，投資者如果高溢價(jià)買入，可能面臨重大損失。

　　為保護(hù)投資者利益，易方達(dá)基金宣布，易方達(dá)黃金主題LOF于4月10日開市起至當(dāng)日10時(shí)30分停牌，復(fù)牌后該LOF低開低走，并在午盤后跌停，截至收盤，“賣一”位置仍有超過1.3萬手的賣單。

　　4月1日至4月3日，華夏黃金股ETF連拉三個(gè)漲停板，三個(gè)交易日累計(jì)漲幅高達(dá)33.06%，溢價(jià)率從12.53%一路飆升至30.50%，創(chuàng)下成立以來的歷史新高水平。4月2日、4月3日，華夏基金接連發(fā)布公告稱，華夏黃金股ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)，為保護(hù)投資者利益，該基金于當(dāng)日開市起至當(dāng)日10時(shí)30分停牌。清明節(jié)假期后，4月8日、4月9日，華夏黃金股ETF繼續(xù)于開市起至當(dāng)日10時(shí)30分停牌，然而該ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格開始掉頭向下，并且這兩日復(fù)牌后接連出現(xiàn)跌停的情況，兩日跌幅累計(jì)達(dá)18.99%，溢價(jià)率也從此前的最高點(diǎn)30.50%回落至3.89%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，上述ETF連續(xù)漲停后又連續(xù)跌停或與ETF的套利機(jī)制有關(guān)。此前，大量資金涌入黃金相關(guān)ETF，但由于申購(gòu)額度限制，套利資金無法通過一級(jí)市場(chǎng)申贖，及時(shí)平抑高溢價(jià)。隨著近日申購(gòu)額度不設(shè)上限，套利資金大量涌入，使得ETF溢價(jià)迅速回落。

　　主題品種強(qiáng)勢(shì)吸金

　　黃金投資熱也反映在相關(guān)主題ETF的強(qiáng)勢(shì)吸金表現(xiàn)上。Wind數(shù)據(jù)顯示，4月前5個(gè)交易日，華安黃金ETF凈流入金額就高達(dá)23.09億元，4月9日的規(guī)模創(chuàng)下了自2013年7月成立以來的歷史新高，達(dá)到193.67億元。

　　博時(shí)黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF緊隨其后，4月前5個(gè)交易日，凈流入金額達(dá)到了14.63億元、12.03億元，4月9日的規(guī)模同樣創(chuàng)下歷史新高，分別為107.34億元、77.90億元。

　　除上述跟蹤上海黃金交易所掛盤交易的現(xiàn)貨合約的黃金ETF外，成立時(shí)間較晚、跟蹤中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)的永贏黃金股ETF、華夏黃金股ETF，4月8日的基金規(guī)模也創(chuàng)下了成立以來的歷史新高，分別為6.80億元、3.43億元，并且4月以來分別收獲資金凈流入3.37億元、2.99億元。

　　在黃金相關(guān)ETF強(qiáng)勢(shì)吸金的背景下，無論是公募新發(fā)還是存量市場(chǎng)，都在搶抓機(jī)遇、積極布局。

　　同樣跟蹤中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票指數(shù)的國(guó)泰黃金股ETF已宣布，將于4月15日至4月19日進(jìn)行發(fā)售，首次募集規(guī)模上限為50億元；華夏黃金股ETF聯(lián)接基金也于4月11日起發(fā)售，首次募集總規(guī)模上限為80億元。

　　此外，匯添富基金宣布，4月9日起，匯添富黃金及貴金屬（QDII-LOF-FOF）的限制申購(gòu)、定期定額投資金額由此前的5000元上調(diào)至20萬元。為了保障基金平穩(wěn)運(yùn)作，諾安基金則宣布，諾安全球黃金（QDII-FOF）自4月3日起暫停大額申購(gòu)（含定投）業(yè)務(wù)，限購(gòu)金額為10萬元。

　　央行或有進(jìn)一步購(gòu)金需求

　　通過分解黃金的交易結(jié)構(gòu)，國(guó)泰君安證券研究所宏觀研究團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)，央行購(gòu)金和黃金ETF是此輪行情的主導(dǎo)力量。黃金四大需求中的消費(fèi)需求和工業(yè)需求較為穩(wěn)定，投資需求和央行購(gòu)金是黃金價(jià)格波動(dòng)的主要推動(dòng)力。

　　國(guó)泰君安證券研究所宏觀研究團(tuán)隊(duì)表示，從2022年11月開始，中國(guó)央行開始連續(xù)購(gòu)買黃金，截至2024年2月，購(gòu)買噸重占全球央行凈買入的60%。央行購(gòu)金行為主要受穩(wěn)匯率導(dǎo)向驅(qū)動(dòng)，穩(wěn)匯率仍是貨幣政策的重要考量，央行購(gòu)金可能是為下一步操作騰出空間。

　　國(guó)泰君安證券研究所宏觀研究團(tuán)隊(duì)還提到，中國(guó)黃金ETF發(fā)生連續(xù)資金凈流入，而其他國(guó)家的黃金ETF在同期為資金凈流出。黃金ETF大幅資金凈流入的背后是居民儲(chǔ)蓄釋放下的資產(chǎn)配置行為，行情的持續(xù)增強(qiáng)了賺錢效應(yīng)，使得黃金的收益特征在近期類似高股息資產(chǎn)。

　　短期來看，國(guó)泰君安證券研究所宏觀研究團(tuán)隊(duì)判斷，貨幣政策更加注重結(jié)構(gòu)性調(diào)控，政策利率下行必要性降低，央行購(gòu)金需求或有所放緩；長(zhǎng)期來看，若內(nèi)部調(diào)控必要性先于外部貨幣政策轉(zhuǎn)向，為了增強(qiáng)貨幣政策的操作自主性，央行或有進(jìn)一步購(gòu)金需求，并可能催生新的黃金行情。

　　展望后市，永贏黃金股ETF基金經(jīng)理劉庭宇預(yù)計(jì)，金價(jià)或仍有上升空間。從資金層面來看，主要購(gòu)金國(guó)的黃金儲(chǔ)備占比仍在低位，未來還有大量潛在的資金買盤可能會(huì)在合適的時(shí)機(jī)進(jìn)場(chǎng)，或推動(dòng)金價(jià)進(jìn)入新一輪上升行情。