華安基金鄒維娜：努力打造超越自己的全新凈值曲線
鄒維娜，華安基金絕對收益投資部高級總監(jiān)、基金經(jīng)理，擁有17年債券市場投研經(jīng)驗，9年公募基金投資經(jīng)驗。中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)碩士，歷任國家信息中心下屬中經(jīng)網(wǎng)公司宏觀經(jīng)濟分析人員；中再資產(chǎn)管理股份有限公司固定收益部投資經(jīng)理助理、自有賬戶投資經(jīng)理；銀華基金基金經(jīng)理兼固定收益公募投資總監(jiān)；2021年6月加入華安基金。
2021年，曾經(jīng)帶領(lǐng)團隊連續(xù)六年斬獲7項金牛獎的鄒維娜加入華安基金。
將過去的榮譽“歸零”，重新打造一條新的凈值曲線，對任何一位基金經(jīng)理來說都需要極大的決心和勇氣�！盎鸾�(jīng)理換工作都非常謹(jǐn)慎，最主要的原因是業(yè)績連續(xù)性會受影響�！编u維娜坦言，和所有普通人一樣，投資生涯“重啟”后，沒有過去積累的“安全墊”，她雖然也會忐忑，但更充滿期待和信心。
鄒維娜喜歡將投資比作游泳。“初學(xué)游泳時，抬頭換氣，會感覺身體往下沉，但其實只要身體放松，動作不變形，就一定能浮起來�！彼f，基金經(jīng)理常常會被市場波動、凈值變化和外界評價所干擾，因此調(diào)整心態(tài)至關(guān)重要，不可因壓力和干擾導(dǎo)致動作變形。在各種機遇和挑戰(zhàn)中，她始終堅守初心，致力于“努力超越過去的自己，打磨出更多業(yè)績優(yōu)秀的產(chǎn)品”。
近期，鄒維娜帶著擬由她管理的新基金——華安灃信債券與投資者見面，希望通過團隊協(xié)同作戰(zhàn)，為打造這只全新的產(chǎn)品，再添新瓦、再創(chuàng)佳績。
打造全新“1+N”多資產(chǎn)管理戰(zhàn)隊
來到華安基金后，雖然一切從零開始，但鄒維娜對業(yè)務(wù)全貌早有構(gòu)想和準(zhǔn)備。
“團隊構(gòu)建和產(chǎn)品布局是來到華安后，我集中精力做的兩大核心工作。”在部門產(chǎn)品線安排上，從短債基金、純債基金到二級債基、偏債混合基金，鄒維娜在契合投資者需求的主流產(chǎn)品類型上，均做了布局。
在團隊搭建和管理方面，由她領(lǐng)銜的華安基金絕對收益投資部形成了以“大類資產(chǎn)配置專家”鄒維娜為核心，并由固收和權(quán)益各領(lǐng)域?qū)＜业?0余人組成的高效能投資戰(zhàn)隊。具體來看，團隊采用“1+N”管理模式：在群策群力基礎(chǔ)上，鄒維娜重點把握大類資產(chǎn)配置策略，確定各品類的投資比例和配置時機；團隊成員在股票和轉(zhuǎn)債、信用債投資、利率債擇時、衍生品工具等細(xì)分領(lǐng)域發(fā)揮各自特長。
在團隊中，有擅長積小勝為常勝、已與鄒維娜并肩作戰(zhàn)9年多的“債券投資實戰(zhàn)家”吳文明；還有研究出身且投資操作靈活，業(yè)績深受機構(gòu)客戶認(rèn)可的李振宇；有在信用策略和信用風(fēng)險控制方面積累深厚的魏媛媛；有精于宏觀利率和國債期貨投資的張陳杰；還有擅長可轉(zhuǎn)債投資的郭利燕、擅長資產(chǎn)配置和FOF投資研究的張瑞、擅長債券交易策略的倪逸蕓等。
有著出色股債投資實力的華安基金，非常重視“固收+”多資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，因此，鄒維娜團隊還配置了三位權(quán)益基金經(jīng)理，從大類資產(chǎn)配置視角力爭做更有性價比的權(quán)益“加法”。其中，鄭偉山曾在保險資管公司管理過多年的絕對收益策略產(chǎn)品，在“固收+”領(lǐng)域的權(quán)益資產(chǎn)配置方法上有獨到見解。“權(quán)益基金經(jīng)理會在行業(yè)研究上互有分工，希望他們能夠從選股的角度深度挖掘結(jié)構(gòu)性機會。”鄒維娜說。
超強的戰(zhàn)隊和優(yōu)勢互補的配置，讓鄒維娜團隊管理的產(chǎn)品斬獲優(yōu)秀的超額收益。定期報告顯示，截至3月31日，團隊代表作華安乾煜債券近1年收益率3.35%，同期業(yè)績基準(zhǔn)漲幅為0.29%。
鄒維娜團隊管理的基金同樣受到專業(yè)機構(gòu)投資者的青睞，成為眾多FOF的重倉基金。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)分析，截至3月31日，華安信用四季紅債券A被17只FOF重倉，重倉規(guī)模達8.64億元，成為一季度末FOF重倉規(guī)模較大的十只債券基金之一。
團隊作戰(zhàn)在投資中并不少見，但穩(wěn)定高效、互信互補的團隊，難能可貴。投資生涯越長，鄒維娜對“團隊”二字的理解越發(fā)深刻。她說：“一個人的精力非常有限，加之自身的缺點只能改進但很難改變，因此就更需要依賴團隊，需要與優(yōu)秀的人一起合作，這樣才能打造出更好的產(chǎn)品�！�
注重持有人體驗
在資產(chǎn)端，鄒維娜充分發(fā)揮團隊每一位成員最擅長的能力，術(shù)業(yè)有專攻。在負(fù)債端，她的管理也更加嚴(yán)格和精細(xì)化。
“從去年開始，市場波動加劇，交易結(jié)構(gòu)也發(fā)生了很大變化，這就需要投資的過程管理更加精細(xì)化�！彼忉專绻袌鱿鄬ζ椒�(wěn)，主要在于判斷市場趨勢，一些小波動是可以忽略的，但隨著波動加大，投資中就無法忽略它們，因為這涉及負(fù)債端即客戶體驗的維護。
鄒維娜一直非常重視持有人的體驗，她說：“從去年開始，我們團隊中安排了專員去跟蹤市場波動和交易結(jié)構(gòu)的變化，以便提前應(yīng)對。”
控制回撤、降低產(chǎn)品波動也是提升客戶體驗的重要方式。“管理回撤主要是事前管理，我更在乎事前的研究和倉位的調(diào)節(jié)，我們基本不做事后的控制，因為事后再去做動作往往毫無意義，有時還會有負(fù)面效果�！编u維娜介紹了她控制回撤的秘訣：通過事前管理和事中管理控制回撤，在事前深度研究和前瞻性研究基礎(chǔ)上，通過大類資產(chǎn)的合理配比和倉位調(diào)節(jié)，控制好組合的暴露風(fēng)險。如果回撤已經(jīng)開始，再進行事中管理，重新判斷市場并考慮投資結(jié)構(gòu)。“今天凈值是已成事實，重要的是明天的凈值和為了明天的凈值該如何操作�！彼f。
具體來說，她的事前管理主要包括三方面：一是充分的市場研究，既考慮到自身對市場的判斷，也要考慮到其他情形發(fā)生對自身判斷產(chǎn)生的結(jié)果，有扎實研究根基和全面容差的決策，在應(yīng)對市場不確定性時才會更為從容；二是對管理產(chǎn)品能承受的風(fēng)險要有充分的評估；三是，結(jié)合上述市場判斷和產(chǎn)品風(fēng)險評估，優(yōu)化自己的投資策略。
實踐操作中，團隊回撤管理的效果十分顯著�！氨M管風(fēng)險控制的效果是隱藏的，只有潮水退去時才能看到風(fēng)險控制的成績，日常只能看到我們的投資組合在平穩(wěn)運行；但作為追求長期表現(xiàn)的投資團隊，我們一直非常重視對風(fēng)險的管理。”鄒維娜說。
選擇合適的風(fēng)險去承擔(dān)
鄒維娜的職業(yè)生涯一直保持著“0踩雷”的標(biāo)簽，這在債券投資界實屬難得。
投資本身就是“與風(fēng)險共舞”。鄒維娜笑著說：“作為基金經(jīng)理，不能厭惡風(fēng)險，而是要識別風(fēng)險、管理風(fēng)險，并在投資中動態(tài)研究外在風(fēng)險環(huán)境，主動且謹(jǐn)慎暴露不同類型的風(fēng)險，投向更具風(fēng)險收益比的資產(chǎn)，以此爭取更好的投資體驗�！�
如何選擇對的風(fēng)險？“自上而下和自下而上相結(jié)合就變得很重要�！编u維娜說，自上而下的管理更多時候是組合層面的管理，要求基金經(jīng)理根據(jù)外部形勢的變化，結(jié)合自己的研究和判斷，分辨當(dāng)前市場環(huán)境下需要承擔(dān)什么風(fēng)險，并主動調(diào)整整個組合的風(fēng)險暴露。“組合管理層面的風(fēng)險控制非常重要，它會保證即便個券的選擇略有偏差，也不會對整個組合造成致命影響�！�
在自下而上的層面，鄒維娜更多地依靠研究員和基金經(jīng)理。團隊采用“梳理-修復(fù)風(fēng)險模式”，即每月由研究員先梳理一遍持倉的債券標(biāo)的，基金經(jīng)理在此基礎(chǔ)上再梳理一遍，確保雙重復(fù)核。此外，對個券的研究也不僅僅依賴研究員，還有相應(yīng)經(jīng)驗豐富的負(fù)責(zé)人把關(guān)。自下而上看，整個過程會有三四重把關(guān)。
近期，A股持續(xù)震蕩。作為大類資產(chǎn)配置的專家，鄒維娜給了我們一顆“定心丸”，也分享了當(dāng)前市場環(huán)境下的投資思路。
“在當(dāng)前經(jīng)濟溫和復(fù)蘇、流動性合理寬松的環(huán)境下，中長期看權(quán)益類資產(chǎn)投資性價比好于純債類資產(chǎn)�！编u維娜表示，雖然經(jīng)濟恢復(fù)的速度可能慢于市場預(yù)期，但經(jīng)濟恢復(fù)的方向是確定的，溫和的政策刺激正在持續(xù)，對于基本面沒有必要悲觀。從投資角度看，當(dāng)前市場可以找到不少高性價比資產(chǎn)，如果投資者可以匹配合適的持有期限和風(fēng)險承受能力，當(dāng)前可能是不錯的參與時點，比較有利于投資策略的發(fā)揮，以提升客戶投資體驗。
