過(guò)去一年新成立數(shù)量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)的ETF，如今正在被中小基金公司“拋棄”。作為近兩年新入局的ETF“玩家”，不少中小基金公司表示，在人力、物力和資源比拼上感到乏力，由于龐大的投入并未換來(lái)預(yù)想的回報(bào)，部分基金公司將迷你ETF產(chǎn)品清盤(pán)，并尋找新出路。

　　多只ETF產(chǎn)品面臨清盤(pán)

　　2021年，ETF市場(chǎng)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年共256只股票型ETF發(fā)行，這比2012年至2019年的發(fā)行總數(shù)量還要多。然而，踴躍發(fā)新產(chǎn)品的背后，是同質(zhì)化問(wèn)題嚴(yán)重。截至4月7日，現(xiàn)有的547只A股ETF產(chǎn)品中，201只規(guī)模不足2億元。其中，68只規(guī)模不足5000萬(wàn)元，面臨清盤(pán)危機(jī)。2021年以來(lái)，19只股票型ETF已宣告清盤(pán)。

　　“公司一直都想把ETF作為發(fā)展特色，但實(shí)際操作后發(fā)現(xiàn)很難�！币晃恢行突�金公司的指數(shù)負(fù)責(zé)人李明（化名）感嘆。

　　不少基金公司投入這場(chǎng)沒(méi)有硝煙的比拼戰(zhàn)，把ETF作為布局重點(diǎn)。以北京某中小基金公司為例，公司曾把發(fā)展ETF當(dāng)作戰(zhàn)略任務(wù)，并在2021年邁出第一步，成立了第一只行業(yè)主題ETF。同時(shí)，未入場(chǎng)的基金公司也躍躍欲試，考慮通過(guò)ETF產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)。

　　不過(guò)，這一路徑并不好走，李明告訴中國(guó)證券報(bào)記者：“目前公司旗下的ETF已經(jīng)準(zhǔn)備清盤(pán)，因?yàn)榇_實(shí)不好做。與其他公司比，并沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力，也找不到增長(zhǎng)點(diǎn)�！彼�坦言，ETF的投入資源很大，產(chǎn)出又需要規(guī)模，很難把ETF的規(guī)模做大，我們錯(cuò)過(guò)了發(fā)展周期，同時(shí)在資源上也不具備優(yōu)勢(shì)。

　　某中型基金公司曾經(jīng)宣告引進(jìn)ETF交易系統(tǒng)，并表示下決心通過(guò)較大的投入加強(qiáng)工具型產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。兩年過(guò)去，現(xiàn)存的兩只ETF產(chǎn)品均淪為小微基金。

　　“砸錢(qián)”難延續(xù)

　　為了維護(hù)ETF產(chǎn)品運(yùn)行，基金公司需要投入大量人力、物力，無(wú)論系統(tǒng)建設(shè)、宣傳投入，還是后期流動(dòng)性維護(hù)，都必須依靠公司戰(zhàn)略支持，尤其是系統(tǒng)建設(shè)非常重要。

　　例如，申購(gòu)贖回清單（PCF）便是管理ETF非常麻煩的地方之一。與其他指數(shù)基金不同，ETF是通過(guò)實(shí)物申贖，ETF的基金管理人需要在每日開(kāi)市前公布申購(gòu)贖回清單文件，列明當(dāng)日進(jìn)行實(shí)物申購(gòu)贖回時(shí)所應(yīng)交付的一籃子股票清單。而PCF的細(xì)微差錯(cuò)都會(huì)出現(xiàn)套利空間，令基金持有人、基金公司承擔(dān)巨大損失。

　　“我們公司雖然ETF規(guī)模不大，但為了做PCF，每天晚上都有工作人員加班到10點(diǎn)，風(fēng)控、IT部門(mén)都要投入人員。而且需要買(mǎi)一個(gè)非常昂貴的系統(tǒng)，隨著交易規(guī)則的改變，系統(tǒng)也需要有變化�！崩蠲鞅硎�。

　　另一指數(shù)基金負(fù)責(zé)人也表示，ETF在很大程度上是一個(gè)“砸錢(qián)”的產(chǎn)品。他說(shuō)：“以行業(yè)主題ETF為例，同一賽道可容納的產(chǎn)品并不多，除了頭部產(chǎn)品，其余產(chǎn)品很容易淪為陪跑，但仍然要在產(chǎn)品宣傳、做市商方面花費(fèi)不少資源，很多基金公司是賠錢(qián)在做�！�

　　發(fā)力新方向

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，ETF市場(chǎng)儼然已從“藍(lán)�！鞭D(zhuǎn)向“紅海”。對(duì)于想布局指數(shù)型產(chǎn)品，但又擔(dān)心卷入同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的基金公司而言，需要轉(zhuǎn)而尋找新的出路。有基金公司表示，將發(fā)力LOF指數(shù)基金這一小眾產(chǎn)品。

　　李明介紹，今后公司的指數(shù)產(chǎn)品將聚焦于LOF指數(shù)基金或普通開(kāi)放式指數(shù)基金。具體而言，會(huì)發(fā)力具有鮮明主題或行業(yè)屬性的主題指數(shù)基金和行業(yè)指數(shù)基金。

　　這背后的“小心思”則是盯上了互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售平臺(tái)的客戶群體�！癓OF指數(shù)基金以及普通開(kāi)放式指數(shù)基金的持有人多數(shù)為場(chǎng)外投資者。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)不斷發(fā)展，越來(lái)越多的年輕人加入基金投資，許多90后、00后投資者會(huì)主動(dòng)關(guān)注行情，有配置需求，傾向于利用指數(shù)基金投資。聚焦于場(chǎng)外投資者的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，就為基金公司向LOF指數(shù)基金、普通開(kāi)放式指數(shù)基金轉(zhuǎn)向提供了良機(jī)。”李明表示。