原標(biāo)題：在近期的反彈中，機(jī)構(gòu)這兩個(gè)動(dòng)作值得關(guān)注……

　　上周以來，A股市場(chǎng)有所反彈，從資金動(dòng)向來看，機(jī)構(gòu)動(dòng)作頻頻。一是素有投資風(fēng)向標(biāo)之稱的寬基ETF上周以來呈現(xiàn)資金凈流出態(tài)勢(shì)；二是主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理們適度降低了股票倉位，并且打法上出現(xiàn)了變化，中小盤的整體配置比例有所提高。

　　動(dòng)向一：寬基ETF呈現(xiàn)資金凈流出

　　上周，震蕩已久的市場(chǎng)終于有了些暖意，從ETF資金流向來看，部分機(jī)構(gòu)資金或選擇落袋為安。

　　東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，上周(3月29日-4月2日)滬深兩市股票型ETF被凈贖回128億份，這也是今年來ETF單周份額最大的一次縮減。

　　從具體類型來看，寬基ETF資金流出居前，華安創(chuàng)業(yè)板50TEF份額遭凈贖回14億份，華泰柏瑞滬深300ETF、華夏科創(chuàng)板50ETF、華夏上證50ETF凈贖回份額均超過6億份。

　　本周第一個(gè)交易日(4月6日)，華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF、華夏上證50ETF等寬基ETF依然延續(xù)了資金凈流出態(tài)勢(shì)。

　　此外，上周強(qiáng)勢(shì)反彈的半導(dǎo)體板塊ETF也遭遇大量贖回。例如，華夏半導(dǎo)體芯片ETF遭遇凈贖回17.82億份，國(guó)聯(lián)安半導(dǎo)體ETF凈贖回也超過6億份。

　　有意思的是，在3月22日-3月36日這一周，半導(dǎo)體ETF以及寬基ETF仍然較為受寵。從凈申購(gòu)數(shù)據(jù)情況來看，國(guó)聯(lián)安半導(dǎo)體ETF凈申購(gòu)超54億份，緊隨其后的是一些寬基ETF，例如，華泰柏瑞滬深300ETF凈申購(gòu)份額接近5億份，南方中證500ETF、嘉實(shí)滬深300ETF凈申購(gòu)份額分別為2.96億份、1.88億份。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，ETF的申贖情況常被視為投資風(fēng)向標(biāo)，尤其是寬基ETF的持有人以機(jī)構(gòu)投資者居多，它們的申贖動(dòng)向更能反映機(jī)構(gòu)的態(tài)度�！皬膶捇鵈TF申贖情況來看，機(jī)構(gòu)當(dāng)前態(tài)度或仍較為謹(jǐn)慎。”

　　動(dòng)向二：主動(dòng)權(quán)益基金倉位小幅降低

　　從主動(dòng)權(quán)益基金的動(dòng)向來看，部分基金經(jīng)理也小幅降低了股票倉位，并且打法上也出現(xiàn)一定變化，中小盤的整體配置比例有所提高。

　　天風(fēng)證券測(cè)算發(fā)現(xiàn)，上周普通股票型基金倉位中位數(shù)為90.8%，相比此前一周(3月22日-26日)下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，偏股混合型基金倉位中位數(shù)為87.9%，下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　從行業(yè)配置來看，主動(dòng)權(quán)益基金在非銀金融、電子元器件、食品飲料等行業(yè)的倉位下降，在國(guó)防軍工、電力設(shè)備、汽車、基礎(chǔ)化工等行業(yè)的倉位提升。

　　值得注意的是，中小盤股愈發(fā)受到基金的青睞。數(shù)據(jù)顯示，此前一周(3月22日-3月26日)，普通股票型基金與偏股混合型基金在市場(chǎng)大盤組合上的估計(jì)倉位值分別下降2.7個(gè)百分點(diǎn)和2.4百分點(diǎn)，市場(chǎng)小盤組合估計(jì)倉位值分別上升3.7個(gè)百分點(diǎn)和上升2.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　上周，普通股票型基金和偏股混合型基金的操作略現(xiàn)分歧，普通股票型基金對(duì)中小盤的配置比例繼續(xù)提高。具體來看，普通股票型基金與偏股混合型基金的市場(chǎng)大盤組合估計(jì)倉位值分別下降2.5個(gè)百分點(diǎn)和上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)小盤組合估計(jì)倉位值分別上升1.7個(gè)百分點(diǎn)和下降0.6百分點(diǎn)。

　　近期，一些基金經(jīng)理也公開表達(dá)了對(duì)市場(chǎng)的看法。東方基金權(quán)益投資部總經(jīng)理蔣茜表示，不會(huì)像去年那樣隨時(shí)保持較高倉位，但也不用太悲觀，今年會(huì)更加關(guān)注投資的性價(jià)比�！霸谙�費(fèi)、醫(yī)藥、周期和科技制造等方向上通過深入研究積極尋找性價(jià)比較高的價(jià)值成長(zhǎng)股進(jìn)行投資，重點(diǎn)關(guān)注當(dāng)期估值和業(yè)績(jī)的匹配度。”

　　金鷹基金研究部總經(jīng)理?xiàng)顒傉J(rèn)為，隨著季報(bào)期結(jié)束，須提高對(duì)持倉個(gè)股業(yè)績(jī)后續(xù)確定性的篩查。經(jīng)歷前期調(diào)整后，建議減少擇時(shí)，淡化宏觀變量影響，趨勢(shì)策略調(diào)整至游擊戰(zhàn)略(逢高減持，逢低買入)，增加逆情緒交易，做好行業(yè)和個(gè)股精選的工作。

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