十一長(zhǎng)假期間，海外市場(chǎng)整體走勢(shì)穩(wěn)健，疊加國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)強(qiáng)勁復(fù)蘇，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所恢復(fù)，交投活躍度小幅回升。當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇以及改革措施的不斷深化，利好資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期發(fā)展，但海外市場(chǎng)不確定性加劇市場(chǎng)波動(dòng)，短期權(quán)益市場(chǎng)或維持震蕩態(tài)勢(shì)。

　　大類資產(chǎn)配置建議

　　近期海外風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有所壓制，不過(guò)，對(duì)A股未來(lái)走勢(shì)并不悲觀，權(quán)益類基金仍可作為組合關(guān)注重點(diǎn)。在權(quán)益類基金的選擇上，建議立足中長(zhǎng)期管理能力優(yōu)選的基金，在關(guān)注整體業(yè)績(jī)持續(xù)性、穩(wěn)健性的同時(shí)，兼顧市場(chǎng)邊際變化的投資機(jī)會(huì)，注重風(fēng)格層面的均衡搭配，從而做到攻守兼?zhèn)�。固收類資產(chǎn)方面，基于基本面持續(xù)改善、市場(chǎng)流動(dòng)性維持中性的判斷，預(yù)計(jì)債市仍將延續(xù)震蕩格局，建議以穩(wěn)健類信用債品種為主，重點(diǎn)關(guān)注歷史回撤控制較好、收益表現(xiàn)在同類別基金里處中等偏上且持續(xù)穩(wěn)定的產(chǎn)品，把握基礎(chǔ)配置收益；同時(shí)，適度關(guān)注短期市場(chǎng)不確定所帶來(lái)的交易機(jī)會(huì)。而QDII基金方面，在大選臨近以及疫情加劇的背景下，市場(chǎng)擾動(dòng)因素明顯加劇，建議短期回避或降低美股及歐股的參與度，通過(guò)多元化的投資策略，適度分散并降低風(fēng)險(xiǎn)。

　　權(quán)益類開(kāi)放式基金：

　　周期成長(zhǎng)做羽 消費(fèi)科技為翼

　　海外市場(chǎng)的多重不確定性加大市場(chǎng)波動(dòng)，尤其是在今年不少行業(yè)估值已經(jīng)被大幅拔高的背景下，進(jìn)一步提升空間明顯被壓縮且結(jié)構(gòu)性調(diào)整在所難免。未來(lái)的驅(qū)動(dòng)力更多來(lái)自于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，微觀層面企業(yè)盈利和估值的匹配更受關(guān)注。因此，基金投資上建議在著重底倉(cāng)阿爾法優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，均衡風(fēng)格配置。具體來(lái)看，一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)強(qiáng)勁復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)積極改善，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線下，具備低估值優(yōu)勢(shì)的周期股值得關(guān)注。不過(guò)，對(duì)于傳統(tǒng)周期行業(yè)，同樣需要尋找其中的優(yōu)質(zhì)公司，在關(guān)注行業(yè)貝塔的同時(shí)，把握周期成長(zhǎng)股的阿爾法機(jī)會(huì)。另一方面，科技、消費(fèi)、醫(yī)藥板塊作為長(zhǎng)期核心賽道仍值得持續(xù)關(guān)注。從行業(yè)指數(shù)來(lái)看，TMT、醫(yī)藥生物等領(lǐng)域最近兩個(gè)月回撤幅度較大，未來(lái)隨著業(yè)績(jī)披露，板塊也將迎來(lái)估值分化，部分具備業(yè)績(jī)優(yōu)勢(shì)和成長(zhǎng)性的行業(yè)龍頭或迎來(lái)逐步布局的機(jī)會(huì)。但與此同時(shí)，對(duì)行業(yè)景氣、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)研究跟蹤也將對(duì)投資者提出更高的要求，因此，在相關(guān)領(lǐng)域具備較強(qiáng)選股能力的基金產(chǎn)品值得關(guān)注。

　　此外，今年以來(lái)新基金募集營(yíng)銷火熱，爆款基金頻現(xiàn)，頭部成熟基金經(jīng)理管理規(guī)模明顯增加，管理規(guī)模的增長(zhǎng)對(duì)于基金經(jīng)理選股、組合調(diào)整也提出更高的要求，在關(guān)注其中優(yōu)秀基金經(jīng)理的同時(shí)，也可適當(dāng)挖掘目前規(guī)模適中且已經(jīng)體現(xiàn)出不錯(cuò)管理能力的中生代、新生代基金經(jīng)理。

　　固定收益類基金：

　　關(guān)注債市交易機(jī)會(huì) 維持“固收+”配置

　　短期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)基本面大概率進(jìn)一步復(fù)蘇，消費(fèi)、制造等環(huán)節(jié)有望持續(xù)改善，但海外需求受全球疫情反復(fù)影響不確定性較大。從當(dāng)前估值水平上看，債券具備長(zhǎng)期配置價(jià)值，短期可關(guān)注海外市場(chǎng)不確定性帶來(lái)的局部交易機(jī)會(huì)；可轉(zhuǎn)債方面，建議關(guān)注部分估值合理低價(jià)轉(zhuǎn)債的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；權(quán)益市場(chǎng)方面，結(jié)構(gòu)性行情猶存。綜合來(lái)看，債券基金投資上，建議以穩(wěn)健類信用債基金配置為主，抵御市場(chǎng)波動(dòng)；同時(shí)維持含權(quán)債基的配置，把握權(quán)益市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。此外，基于基本面逐步修復(fù)、季報(bào)潛在的盈利修復(fù)對(duì)股價(jià)形成支撐，以及在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制落地后打新收益有望進(jìn)一步增厚的判斷，建議維持對(duì)“固收+”策略的配置。

　　QDII基金：

　　把握“新經(jīng)濟(jì)”機(jī)遇

　　美國(guó)總統(tǒng)大選帶來(lái)的不確定性是短期海外金融市場(chǎng)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)因素。以科技、消費(fèi)、醫(yī)療等為代表的新經(jīng)濟(jì)板塊成為動(dòng)蕩局勢(shì)下確定性相對(duì)較強(qiáng)的投資領(lǐng)域。在此背景下，建議投資者積極調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，一方面，降低美股品種的占比并對(duì)歐股持暫時(shí)觀望態(tài)度，因歷史上大選前期市場(chǎng)往往出于對(duì)競(jìng)選結(jié)果的不確定性而表現(xiàn)出避險(xiǎn)情緒，歐洲則主要受到疫情二輪爆發(fā)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的拖累；另一方面，將“港股+科技+消費(fèi)+醫(yī)藥”作為組合中權(quán)益類品種的核心配置，以把握新經(jīng)濟(jì)行業(yè)占據(jù)主導(dǎo)的投資機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，建議保持多元化的投資策略，充分發(fā)揮QDII可覆蓋多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，在美股、港股、科技、消費(fèi)、醫(yī)藥、黃金資產(chǎn)等各領(lǐng)域甄選績(jī)優(yōu)品種，從而增強(qiáng)基金組合資產(chǎn)配置的多樣性以豐富收益來(lái)源，并實(shí)現(xiàn)跨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)分散。