優(yōu)化管理費模式大勢所趨 “不賺錢不收費”產(chǎn)品打破公募常規(guī)
首只“不賺錢不收管理費”的銀行理財權(quán)益類公募產(chǎn)品（類公募基金）誕生了。5月31日招銀理財發(fā)布公告稱，招卓價值精選已成立，產(chǎn)品募集規(guī)模8281.45萬元。
該產(chǎn)品提出，當(dāng)產(chǎn)品累計凈值低于1元時將暫停收取固定投資管理費，“不賺錢不收管理費”模式受到市場各方關(guān)注。在受訪的銀行理財和公募基金人士看來，此舉是讓利投資者；也有觀點認(rèn)為，此種“不賺錢不收費”舉措更多是吸引眼球。在“管理人賺錢、投資者不賺錢”的資管行業(yè)困局下，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，優(yōu)化管理費模式是大勢所趨。更重要的是，資管機(jī)構(gòu)要尊重市場規(guī)則和投資規(guī)律，提高投研能力、優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計，促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
募集規(guī)模逾8000萬元
產(chǎn)品說明書顯示，招銀理財發(fā)行的招卓價值精選是一款高風(fēng)險的權(quán)益類產(chǎn)品，當(dāng)產(chǎn)品累計凈值低于1元（不含）時，將暫停收取固定投資管理費，直至產(chǎn)品累計凈值高于1.00元（含）后恢復(fù)收取，固定投資管理費率為1.50%/年。由于目前大部分股票型公募基金采取每年1.5%的管理費率，這一收費模式實際上打破了行業(yè)常規(guī)。
招銀理財還在認(rèn)購費方面實行了優(yōu)惠�！皢喂P購買該產(chǎn)品100萬元，認(rèn)購費降到1000元，而公募基金一般需要認(rèn)購500萬元或1000萬元，才能享受認(rèn)購費優(yōu)惠�！闭秀y理財一位人士介紹。
降費讓利并非新鮮事，但此前多為階段性費率調(diào)整，或采取浮動費率。2019年底，6家基金公司獲準(zhǔn)發(fā)行首批浮動管理費率基金，將管理費與基金業(yè)績掛鉤。銀行理財產(chǎn)品在重要新品發(fā)行、市場情緒不佳等情況下，也會采取階段性管理費、銷售服務(wù)費優(yōu)惠，甚至推出“0費率”。
產(chǎn)品成立公告顯示，該產(chǎn)品募集規(guī)模為8281.45萬元，雖明顯高于其他權(quán)益類理財產(chǎn)品，但與下限200萬元、上限15億元的計劃發(fā)行規(guī)模相比，處于較低水平。
“我沒怎么去向客戶推薦這個產(chǎn)品，因為感覺還是基金公司的權(quán)益投研和管理能力更強(qiáng)一些�！闭猩蹄y行一位客戶經(jīng)理表示。此外，按照規(guī)定，這類相對高風(fēng)險的銀行理財產(chǎn)品需要客戶線下面簽，可能也是產(chǎn)品募集規(guī)模較小的原因之一。
讓利投資者行為獲肯定
對于招銀理財此次“不賺錢不收管理費”，業(yè)內(nèi)人士整體呈肯定態(tài)度，認(rèn)為這是發(fā)行市場遇冷情況下資管機(jī)構(gòu)讓利投資者的行為，有利于提振投資者信心。
“站在投資者角度，‘不賺錢不收費’是一種積極態(tài)度，讓管理人和投資者處于同一出發(fā)點�！币晃还煞葜沏y行理財公司人士表示。一家上市銀行研究員認(rèn)為，“不賺錢不收管理費”有助于增強(qiáng)資管產(chǎn)品的吸引力，提升投資者體驗。
“這種嘗試挺有益的，尤其在目前市場情緒不盡如人意時�！币患夜蓟鸱治鰩煂φ秀y理財此舉表示肯定，但對產(chǎn)品后續(xù)能否順利拿到管理費有所擔(dān)心。
“對于資管機(jī)構(gòu)來說，合理的收費模式更有競爭力，但產(chǎn)品能不能幫投資者賺錢是最重要的�！币患夜蓟鸸臼袌霾咳耸空f：“公募基金以前也發(fā)行過類似產(chǎn)品，但從客戶反響來看用處不大，其實還是得看產(chǎn)品賺不賺錢�！�
“我不認(rèn)為一定要掙錢才能收取管理費。對權(quán)益類產(chǎn)品而言，無法保證每個時段都能取得正收益，如果設(shè)置這一門檻，可能會導(dǎo)致基金經(jīng)理過分擔(dān)憂風(fēng)險，造成投資偏于保守，在市場行情好的時候，會影響基金業(yè)績�！绷硪晃还际袌鋈耸勘硎�。
上述公募人士指出，對公募產(chǎn)品而言，不應(yīng)只關(guān)注管理費，而是要尊重市場規(guī)則和投資規(guī)律，看產(chǎn)品整體的風(fēng)險收益特征。“無論是發(fā)行、營銷，還是管理等環(huán)節(jié)，資管機(jī)構(gòu)的成本是客觀存在的。如果大規(guī)模推廣這種方式，可能會影響現(xiàn)有的行業(yè)生態(tài)鏈條的各個環(huán)節(jié)長遠(yuǎn)發(fā)展。”
特色產(chǎn)品或跟進(jìn)
近期，受市場震蕩影響，基金發(fā)行降溫，在市場情緒不佳之際，上述“零費率”舉措是否會引發(fā)更多公司效仿？據(jù)中國證券報記者多方了解，銀行理財和公募基金公司普遍持觀望態(tài)度。
“我們公司目前還沒有發(fā)行過權(quán)益類產(chǎn)品，暫時沒有考慮跟進(jìn)（發(fā)行類似產(chǎn)品）。”上述股份行理財公司人士表示，招銀理財本次舉措算是行業(yè)領(lǐng)先者的一次嘗試，預(yù)計其他銀行理財公司也會觀察一段時間，看看市場效果。
冠苕咨詢創(chuàng)始人周毅欽坦言，招銀理財此舉能在行業(yè)內(nèi)打響，是基于其海量的資管規(guī)模，特別是固收類產(chǎn)品打底，在機(jī)構(gòu)管理費收入上已有充分的“安全墊”，讓招銀理財有底氣在理財行業(yè)傳統(tǒng)的弱項上做一些突破性舉措。但這樣的舉措本身有一定局限性，能夠模仿、復(fù)制和推廣的理財公司在行業(yè)內(nèi)寥寥無幾。
“我們公司的費率在整個行業(yè)都比較低，我覺得不太可能每個產(chǎn)品都效仿（他們），對于凈值波動幅度較大的產(chǎn)品（如混合類產(chǎn)品）以及在客戶降費需求較強(qiáng)烈時，我們會相應(yīng)地降低。”一位國有行理財公司人士表示。
