□中國銀河證券北京金融街營業(yè)部副總經(jīng)理 胡安君

　　設(shè)立科創(chuàng)板契合了我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和科技興國戰(zhàn)略的宏觀背景，能夠?yàn)楦呖萍汲砷L型企業(yè)提供多樣的融資渠道，是我國資本市場(chǎng)制度創(chuàng)新的一大重要舉措。筆者認(rèn)為，設(shè)立科創(chuàng)板在短期內(nèi)會(huì)推高科技成長企業(yè)的熱度和估值，長期來看，能夠促進(jìn)資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)、助力金融市場(chǎng)更好地服務(wù)國家發(fā)展戰(zhàn)略。

　　經(jīng)過近30年的發(fā)展，我國資本市場(chǎng)各項(xiàng)制度不斷完善，機(jī)構(gòu)投資者不斷增多�？苿�(chuàng)板應(yīng)運(yùn)而生，不僅符合我國金融環(huán)境的實(shí)際情況，并且為資本市場(chǎng)進(jìn)一步改革、發(fā)展提供風(fēng)向標(biāo)。

　　健康的資本市場(chǎng)配合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型會(huì)推動(dòng)慢牛行情。回顧過往，重要的資本市場(chǎng)改革舉措都促進(jìn)了牛市行情。由此看來，科創(chuàng)板的設(shè)立也是催生市場(chǎng)牛市行情的一大契機(jī)�？苿�(chuàng)板體系下的健全分紅制度和做市商交易制度，有利于維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定、培育價(jià)值投資理念，社保、養(yǎng)老、外資等機(jī)構(gòu)的進(jìn)入會(huì)讓二級(jí)市場(chǎng)投資更偏理性化和穩(wěn)定化，科技型和創(chuàng)新型企業(yè)會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)得到合理定價(jià)，從而反哺經(jīng)濟(jì)發(fā)展，形成良性循環(huán)。

　　科創(chuàng)板推出為科技成長企業(yè)帶來重大發(fā)展機(jī)遇�？苿�(chuàng)板聚焦新興科技產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，關(guān)注信息技術(shù)、新材料和新能源等科技成長企業(yè)的上市融資。依據(jù)上交所發(fā)布科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦指引，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)重點(diǎn)推薦新一代信息技術(shù)領(lǐng)域、高端裝備領(lǐng)域、新材料領(lǐng)域、新能源領(lǐng)域、節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域、生物醫(yī)藥領(lǐng)域和符合科創(chuàng)板定位的其他領(lǐng)域的企業(yè)。不僅為這類科技成長企業(yè)上市融資帶來重大發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)也為創(chuàng)投類公司上市推出提供了更大的平臺(tái)。

　　科創(chuàng)板推出會(huì)帶動(dòng)主板科技類上市公司估值聯(lián)動(dòng)。科創(chuàng)板帶動(dòng)主板估值回歸，科技成長股會(huì)成為市場(chǎng)熱點(diǎn)�？苿�(chuàng)板在正式推出前，其重點(diǎn)涉及的六大行業(yè)領(lǐng)域可能會(huì)對(duì)A股相關(guān)公司形成主題映射機(jī)會(huì)。未來1-2年內(nèi)科技成長會(huì)成為市場(chǎng)追捧的熱點(diǎn)，包括5G、半導(dǎo)體芯片、人工智能、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、光伏、新能源、新材料等領(lǐng)域都是可關(guān)注的投資主線。

　　當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)發(fā)展到全新階段，科技的重要性日漸凸顯，在5G、人工智能等領(lǐng)域的創(chuàng)新和發(fā)展完全有機(jī)會(huì)占據(jù)優(yōu)勢(shì)�？苿�(chuàng)板一方面為優(yōu)秀科技企業(yè)提供較好的資金氛圍和定價(jià)環(huán)境，允許擁有創(chuàng)新基因、未兌現(xiàn)盈利的公司對(duì)接資本市場(chǎng)，另一方面主板很多映射標(biāo)的的估值也會(huì)得到抬升�？苿�(chuàng)板和主板互相映射、一二級(jí)相互聯(lián)動(dòng)，企業(yè)的研發(fā)能力和創(chuàng)新精神被給予溢價(jià)，優(yōu)勝劣汰愈發(fā)明顯，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力不斷加強(qiáng)。

　　與此同時(shí)，筆者認(rèn)為，加強(qiáng)投資者教育是設(shè)立科創(chuàng)板的重要保障。一是完善各種規(guī)則體系。日前，上交所發(fā)布《關(guān)于科創(chuàng)板投資者教育與適當(dāng)性管理相關(guān)事項(xiàng)的通知》，規(guī)定了個(gè)人投資者開通科創(chuàng)板股票交易權(quán)限應(yīng)當(dāng)符合的條件，明確了科創(chuàng)板個(gè)人投資者適當(dāng)性要求。此前，上交所還陸續(xù)發(fā)布多項(xiàng)針對(duì)科創(chuàng)板具體業(yè)務(wù)的規(guī)范文件，對(duì)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》、《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》等科創(chuàng)板基礎(chǔ)規(guī)則進(jìn)行細(xì)化，科創(chuàng)板規(guī)則體系日益嚴(yán)密。

　　二是開展科創(chuàng)板相關(guān)“投教”活動(dòng)。上交所發(fā)出通知對(duì)會(huì)員有關(guān)科創(chuàng)板投資者教育工作做出詳細(xì)的規(guī)定和指引。證監(jiān)會(huì)投保局關(guān)于科創(chuàng)板投資者教育工作進(jìn)行部署，引導(dǎo)投資者理性參與科創(chuàng)板投資。各地方證監(jiān)局積極行動(dòng)，精心謀劃、合理布局，組織轄內(nèi)各方投教力量齊參與、共發(fā)力，全面推開“走近科創(chuàng)你我同行”教育活動(dòng)。各券商投資者教育基地制作了“走近科創(chuàng)你我同行”專題宣傳動(dòng)畫短片，通過通俗易懂的語言，講解科創(chuàng)板及注冊(cè)制背景意義、相關(guān)規(guī)則等。

　　三是合理把握科創(chuàng)板企業(yè)估值和定價(jià)。投資者結(jié)構(gòu)變化和投資者教育是制度變革的基礎(chǔ)。目前來看，我國資本市場(chǎng)正處于機(jī)構(gòu)投資者不斷發(fā)展壯大的上升加速期。隨著MSCI、富時(shí)羅素等國際主流指數(shù)提升A股納入因子權(quán)重，養(yǎng)老金、社保、海外機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)投資者比重逐步提升，優(yōu)化A股投資者結(jié)構(gòu)，中長期資金入市引領(lǐng)市場(chǎng)投資者合理估值、理性投資、價(jià)值投資。同時(shí)，也要引導(dǎo)廣大投資者正確認(rèn)識(shí)科創(chuàng)板設(shè)立及注冊(cè)制試點(diǎn)改革，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，理性參與科創(chuàng)板投資。