7月26日，貝萊德全球首席投資策略師董立文（Richard Turnill）領(lǐng)銜的貝萊德團隊在接受中國證券報記者采訪時表示，利率上調(diào)造成的全球金融環(huán)境收緊和日益升溫的貿(mào)易緊張局勢，使未來全球宏觀經(jīng)濟前景黯淡。建議投資者關(guān)注高質(zhì)量風(fēng)險資產(chǎn)，并提高投資組合的長期抗風(fēng)險能力。

　　流動性與貿(mào)易摩擦是主要風(fēng)險

　　貝萊德團隊表示，今年以來，宏觀前景的各種不確定性開始擴大，一方面，美國推行高額的財政刺激措施，經(jīng)濟增長提高了企業(yè)盈利，美國仍然擔(dān)負著全球經(jīng)濟增長的引擎作用。另一方面，美國的財政刺激措施引發(fā)經(jīng)濟過熱，因此產(chǎn)生的通脹壓力可能促使美聯(lián)儲加快加息的步伐，并且推動當(dāng)前商業(yè)周期的結(jié)束。隨著美聯(lián)儲繼續(xù)推行貨幣政策的正常化，較高的利率、較強的美元限制了金融系統(tǒng)的資金流動，導(dǎo)致金融環(huán)境進一步變得嚴峻。美元的進一步上漲可能會給市場帶來更多痛苦，包括以美元融資的銀行業(yè)以及一些有巨大外部融資需求的新興經(jīng)濟體。

　　同時，全球貿(mào)易風(fēng)險也給未來的全球投資前景帶來壓力。全球貿(mào)易風(fēng)險的進一步升級很可能會破壞目前的經(jīng)濟擴張。一方面，商業(yè)信心下降可能導(dǎo)致公司推遲或取消投資計劃；另一方面，關(guān)稅會推高成本，并抑制市場需求。目前全球供應(yīng)鏈錯綜復(fù)雜，可能會放大這種影響。

　　此外，“歐洲分裂”的風(fēng)險依然存在。這些因素都造成了未來全球宏觀經(jīng)濟增長的不確定性。

　　應(yīng)提高投資組合抗風(fēng)險能力

　　對于今年下半年，貝萊德表示已下調(diào)投資風(fēng)險承受水平，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，貝萊德表示目前市場投資情緒雖然普遍變得謹慎，但并不過分糟糕。因此如何提高投資組合的抗風(fēng)險能力，將是下半年投資時必須重點考慮的因素。

　　在股票市場方面，貝萊德表示更看好美國股票市場，并且更傾向于高質(zhì)量的風(fēng)險敞口。“在宏觀不確定性上升和避險情緒升溫時，優(yōu)質(zhì)股表現(xiàn)總是優(yōu)于大市。在美國的市場上，我們發(fā)現(xiàn)了許多這樣的公司，其中稅收改革帶來的盈利增長提供了優(yōu)勢�！必惾R德表示：“擁有良好防御能力要求股票能夠抵御市場波動和超過通貨膨脹，這意味著需要關(guān)注公司質(zhì)量和股息增長。而‘高質(zhì)量’的公司能夠在保持健康的資產(chǎn)負債表的同時產(chǎn)生和增加自由現(xiàn)金流。同時，‘能夠并且愿意’增加股息的公司似乎更容易抵御波動�！�

　　新興市場方面，貝萊德認為，由于新興市場股票價格普遍滯后于強勁的盈利增長，目前主要地區(qū)的股票估值有所下降，投資優(yōu)質(zhì)新興市場股票可以提高投資組合的彈性。

　　對于歐洲市場，貝萊德預(yù)計歐元區(qū)今年將陷入困境，主要是因為歐盟內(nèi)部缺乏共識。雖然“分裂”不一定會發(fā)生，但短期內(nèi)進一步整合前景黯淡。此外貝萊德警告稱，目前歐盟尚未準備好應(yīng)對大型主權(quán)債券市場的系統(tǒng)性銀行倒閉或壓力，銀行仍在努力應(yīng)對資產(chǎn)負債表不穩(wěn)定，而美元融資成本上升以及貸款需求疲軟，這些因素都將促使歐洲資產(chǎn)前景惡化。

　　對于固定收益市場，貝萊德表示繼續(xù)看好美國短期債券，并建議增持優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)。