在連續(xù)跌跌不休之后，國(guó)際大宗商品近來(lái)出現(xiàn)了一波反彈潮。油價(jià)在上月下探每桶26美元的12年來(lái)新低后，日前一度回升到每桶40美元的價(jià)格，漲幅達(dá)到50%；澳大利亞鐵礦石價(jià)格也達(dá)到每噸62美元，比兩個(gè)月前漲了近70%。種種跡象表明，大宗商品價(jià)格可能已經(jīng)觸底，最恐慌時(shí)代或已過(guò)去，盡管前景仍舊有些撲朔迷離。

　　以3月7日為例，除紐約油價(jià)大漲5.51%外，國(guó)際鐵礦石價(jià)格也出現(xiàn)了有記錄以來(lái)最大的單日漲幅，幅度達(dá)到20%。在高盛集團(tuán)大宗商品研究主管杰弗里·柯里看來(lái)，鐵礦石價(jià)格的飆升，應(yīng)該是中國(guó)鋼鐵價(jià)格短期上漲的結(jié)果，由于部分中國(guó)鋼廠(chǎng)曾在價(jià)格低迷期間關(guān)門(mén)，現(xiàn)在可能需要在施工旺季前暫時(shí)重新投產(chǎn)。

　　國(guó)際油價(jià)的變動(dòng)，則是多種因素疊加的結(jié)果：第一，沙特、俄羅斯等主要產(chǎn)油國(guó)達(dá)成凍結(jié)產(chǎn)量增長(zhǎng)協(xié)議，各方接下來(lái)還可能會(huì)繼續(xù)商量壓縮產(chǎn)量；第二，受低油價(jià)沖擊，各大油企都開(kāi)始削減工人、壓縮產(chǎn)量，其中包括被認(rèn)為“博弈改變者”——美國(guó)頁(yè)巖油（氣）廠(chǎng)商；第三，中國(guó)正在開(kāi)兩會(huì)，一系列的積極舉措，讓外界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景有特殊期待。

　　必須看到，過(guò)去兩年國(guó)際大宗商品價(jià)格暴跌，比如油價(jià)從過(guò)百美元每桶跌至不到30美元，根本的原因，是市場(chǎng)供需發(fā)生劇烈變化——世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)普遍不景氣，需求不振，供應(yīng)充足，價(jià)格自然堅(jiān)挺不起來(lái)；但崩盤(pán)式暴跌，未嘗沒(méi)有恐慌的因素，而在恐慌情緒推動(dòng)下，價(jià)格會(huì)進(jìn)一步下跌，從而形成超級(jí)熊市。

　　對(duì)大宗商品進(jìn)口國(guó)而言，這種熊市，既是本身經(jīng)濟(jì)不景氣的一個(gè)結(jié)果，但同時(shí)何嘗不是危機(jī)中的一個(gè)難得機(jī)遇？畢竟，這意味著進(jìn)口同樣多的大宗商品，付出的是更低的價(jià)格、更少的成本，帶來(lái)的是更低的通脹。這就使得這些國(guó)家政府在出臺(tái)相關(guān)經(jīng)濟(jì)刺激政策時(shí)，獲得更大的回旋空間。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，尤其如此。

　　但對(duì)大宗商品出口國(guó)而言，超級(jí)熊市則是一個(gè)噩夢(mèng)，帶來(lái)的是財(cái)政收入銳減，民生凋敝，乃至社會(huì)不穩(wěn)定。一些出口國(guó)，如委內(nèi)瑞拉、俄羅斯、尼日利亞等國(guó)，經(jīng)濟(jì)開(kāi)始陷入困境。德勤研究報(bào)告認(rèn)為，隨著油價(jià)跌入近十來(lái)年的谷底，約三分之一的油企有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，一些企業(yè)已不得不壓縮產(chǎn)能裁減工人。即使像沙特這樣的富國(guó)，像澳大利亞這樣的發(fā)達(dá)國(guó)家，大宗商品價(jià)格的疲軟，也讓整個(gè)經(jīng)濟(jì)陷入麻煩，這種不景氣又進(jìn)一步加劇世界經(jīng)濟(jì)的疲軟。

　　從來(lái)沒(méi)有只漲不跌的市場(chǎng)，也從來(lái)沒(méi)有只跌不漲的商品。漲到瘋狂時(shí)，往往調(diào)頭向下；跌到絕望時(shí)，生機(jī)出現(xiàn)了。以石油為例，在一度跌破30美元一桶的價(jià)格后，油價(jià)近期回升到40美元附近，最近一段時(shí)間則處于劇烈震蕩中。石油是大宗商品的領(lǐng)頭羊，油價(jià)的回暖隨即提振投資者的樂(lè)觀情緒，并帶動(dòng)其他大宗商品價(jià)格反彈。一些大宗商品相關(guān)企業(yè)股價(jià)也開(kāi)始飆升。鐵礦石巨頭力拓的股價(jià)就比1月底上漲20%多，而英美資源集團(tuán)的股價(jià)，則翻了一番多。

　　大宗商品已經(jīng)走出熊市，這似乎還言之過(guò)早。高盛大宗商品研究主管杰弗里·柯里認(rèn)為，油價(jià)目前的回升，將最終被證明不過(guò)是“自我拆臺(tái)”——因?yàn)檫@給那些資金短缺、茍延殘喘的生產(chǎn)商拋了根救生索。用他的話(huà)說(shuō)，由于需求沒(méi)有發(fā)生根本性變化，且隨著油價(jià)走低，美國(guó)石油產(chǎn)量也開(kāi)始下滑；但如果油價(jià)出現(xiàn)回升，相關(guān)企業(yè)將傾向于維持產(chǎn)量，這反而抑制油價(jià)反彈的程度�？吕镆恢笨纯諊�(guó)際油價(jià)，曾預(yù)測(cè)油價(jià)可能跌至每桶20美元。

　　但考慮到世界經(jīng)濟(jì)目前的狀況，大宗商品價(jià)格應(yīng)該已跌至谷底，并可能已從谷底開(kāi)始試探性反彈。但這種反彈能否持續(xù)或震蕩將持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間，則具有較大不確定性。但有一點(diǎn)可以確定的是，即使反彈，力度也將是疲弱的。一些出口國(guó)的經(jīng)濟(jì)還不足以因此出現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)，甚至不排除一些國(guó)家狀況惡化，陷入全面危機(jī)，乃至引發(fā)劇烈的地區(qū)動(dòng)蕩。

　　但從一個(gè)更長(zhǎng)時(shí)期來(lái)看，大宗商品價(jià)格將逐步修復(fù)。以石油為例，盡管存在過(guò)剩，而且新能源發(fā)展也很迅猛，但隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步走出困境，需求應(yīng)該也會(huì)擴(kuò)大，進(jìn)而推動(dòng)油價(jià)繼續(xù)上行。雖然價(jià)格恢復(fù)到100美元短期內(nèi)不大可能，但50美元的價(jià)格，應(yīng)該會(huì)在一兩年內(nèi)出現(xiàn)。留給大宗商品進(jìn)口國(guó)的機(jī)會(huì)窗口不會(huì)太長(zhǎng)，宜未雨綢繆，做好萬(wàn)全的準(zhǔn)備。