（1）投資管理方式不同

　　ETF絕大部分是指數(shù)投資，采用復(fù)制指數(shù)成份股的被動(dòng)式投資策略，投資者通過投資ETF可追蹤相關(guān)指數(shù)的整體市場(chǎng)表現(xiàn)。指數(shù)ETF管理人的核心目標(biāo)是降低跟蹤誤差，管理人主觀判斷對(duì)ETF市場(chǎng)表現(xiàn)影響較小。ETF的倉(cāng)位由基金合同嚴(yán)格規(guī)定，一般股票ETF倉(cāng)位在95%以上。

　　不在交易所上市的公募基金（即場(chǎng)外基金）以主動(dòng)管理基金為主，它的本質(zhì)是代客理財(cái)，基金經(jīng)理通過研究進(jìn)行主動(dòng)判斷而做出投資決策。投資者通過主動(dòng)管理公募基金獲得的收益率取決于基金經(jīng)理的投資能力。主動(dòng)管理公募基金的倉(cāng)位變動(dòng)空間相對(duì)較大，基金經(jīng)理可以根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的判斷進(jìn)行擇時(shí)和調(diào)倉(cāng)。

　?。?）交易模式不同

　　ETF既可以申購(gòu)贖回又可以交易，投資者可以在交易日內(nèi)便捷地進(jìn)行ETF買賣，也可以在一級(jí)市場(chǎng)通過一籃子股票進(jìn)行申購(gòu)贖回，資金效率相對(duì)更高。ETF二級(jí)市場(chǎng)交易機(jī)制與股票相似，投資者可以在股市開市時(shí)間按照實(shí)時(shí)價(jià)格進(jìn)行交易，部分品種（如債券ETF、跨境ETF、貨幣ETF、商品ETF等）實(shí)行“T+0”日內(nèi)交易。此外，交易時(shí)間內(nèi)，交易所實(shí)時(shí)計(jì)算ETF一籃子股票的實(shí)時(shí)價(jià)格，每15秒公布基金份額參考凈值（IOPV），為投資者交易ETF提供參考。

　　場(chǎng)外基金暫不支持二級(jí)市場(chǎng)交易，投資者僅能夠通過銷售機(jī)構(gòu)進(jìn)行基金份額的申購(gòu)贖回，效率較ETF相對(duì)偏低。場(chǎng)外基金申購(gòu)贖回采取“未知價(jià)”原則，即申購(gòu)贖回價(jià)格以申請(qǐng)當(dāng)日收市后計(jì)算的基金份額凈值為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算。

　?。?）持倉(cāng)透明度不同

　　ETF持倉(cāng)透明，每日披露申購(gòu)贖回清單（PCF清單），列示ETF申購(gòu)贖回時(shí)所應(yīng)交付的一籃子股票清單，投資者可以及時(shí)了解ETF具體持倉(cāng)情況。

　　主動(dòng)管理公募基金一般在季報(bào)、半年報(bào)和年報(bào)才會(huì)披露具體持倉(cāng)，其中季度披露前十大重倉(cāng)股，年報(bào)和半年報(bào)披露全部持倉(cāng)。信息披露頻率相對(duì)較低，投資者無(wú)法在每個(gè)交易日獲得自己所購(gòu)買的基金具體持倉(cāng)。

　?。?）費(fèi)用不同

　　在基金管理費(fèi)方面，由于ETF本質(zhì)上是指數(shù)投資，ETF投資策略相對(duì)簡(jiǎn)單，因此基金管理費(fèi)率相對(duì)較低，市場(chǎng)中大多數(shù)ETF基金的管理費(fèi)率在0.15%-0.5%之間。主動(dòng)管理公募基金由于需要更多的成本覆蓋開支，管理費(fèi)率一般高于ETF基金，市場(chǎng)中大多數(shù)主動(dòng)管理公募基金的管理費(fèi)率在1.2%左右，部分高達(dá)1.5%。

　　在基金資產(chǎn)交易成本方面，由于ETF資產(chǎn)組合相對(duì)穩(wěn)定，證券買賣較少，與場(chǎng)外主動(dòng)管理基金相比調(diào)倉(cāng)頻率更低，所以ETF的交易成本也比主動(dòng)管理的公募基金低。

　　選自深圳證券交易所基金管理部編著的《深交所ETF投資者問答》（中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社2024年版）