編者按

　　新“國九條”擘畫了資本市場高質量發(fā)展的宏偉藍圖，振奮人心。作為服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的主陣地，北京證券交易所迎來高質量發(fā)展新機遇。本報今起推出“新‘國九條’下北交所機遇洞察”系列報道，聚焦當前市場主要關心的北交所話題，從不同維度與視角為市場各方洞察新“國九條”下北交所發(fā)展前景提供參考。

　　近日，市場對A股小市值股票討論聲量增大。北交所公司市值普遍偏小，故有市場聲音把北交所股票視為“微盤股”。但實則不然。

　　專家表示，北交所作為境內第三家證券交易所，主要服務于創(chuàng)新型中小企業(yè)，市場發(fā)展階段及生態(tài)、上市公司規(guī)模及結構、市場流動性有其自身特點。同時，五成左右北交所公司系國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，它們多是細分領域技術“尖兵”，而且北交所公司普遍重視投資者回報，呈現(xiàn)分紅率較高的特色，加之指數(shù)產品、未來的ETF產品等配置需要，北交所公司整體具備較高投資價值。

　　多位基金經(jīng)理認為，北交所公司整體體現(xiàn)出較好的創(chuàng)新屬性，部分公司前瞻布局未來產業(yè)，具有較高的產業(yè)鏈/行業(yè)配置價值。

　　市場定位特色鮮明

　　設立北交所是黨中央立足構建新發(fā)展格局、推動高質量發(fā)展作出的重要戰(zhàn)略部署，也是支持中小企業(yè)科技創(chuàng)新的重要改革舉措?！氨苯凰菍ξ覈Y本市場結構的重要補充，致力于為創(chuàng)新型中小企業(yè)提供更為廣闊的融資平臺?！比f家基金相關負責人表示。

　　2021年11月15日，北交所開市運行。兩年多來，北交所有力支持了一大批專業(yè)化、精細化、特色化、新穎化的中小企業(yè)加速發(fā)展。目前，北交所匯聚248家上市公司，其中一半公司獲評國家級專精特新“小巨人”企業(yè)稱號，“專精特新”屬性凸顯。

　　創(chuàng)新始于技術，成于資本。加快培育發(fā)展新質生產力，北交所勇挑大梁。易方達北證50指數(shù)產品基金經(jīng)理龐亞平表示，北交所重點支持先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)等領域企業(yè)，已聚集一批創(chuàng)新能力強、科技成色足的中小企業(yè)，涵蓋人工智能、人形機器人、低空經(jīng)濟等新質生產力相關領域，以及材料端、設備端、精密加工等多個細分環(huán)節(jié)。

　　“北交所作為服務創(chuàng)新型中小企業(yè)，專注培育‘專精特新’的資本市場，要積極打造培育新質生產力的生態(tài)，全面推進企業(yè)關鍵核心技術攻關，推動產業(yè)基礎高級化、產業(yè)鏈現(xiàn)代化，發(fā)揮抓早抓小的優(yōu)勢?！本珓?chuàng)電氣副董事長李敏告訴記者。

　　北交所全力構建服務中小企業(yè)特色制度體系。北交所準入標準與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板保持一定差異，在嚴把發(fā)行上市準入關的前提下，著力提升審核效率、透明度和可預期性。適配中小企業(yè)發(fā)展需要和中小市值股票特點，提供多元化的融資品種、融資方式和市場化的定價機制，實施做市交易和融資融券機制，設置靈活的股權激勵安排。

　　不乏優(yōu)質投資標的

　　“北交所公司整體經(jīng)營質量和基本面均有較好表現(xiàn)，采用整體法計算的北交所公司凈資產收益率TTM約為9.6%（截至2023年三季度）。根據(jù)一致預期數(shù)據(jù)，比較具有代表性的北證50成份股未來一年的平均凈資產收益率將達到16.2%?！惫ゃy瑞信北證50指數(shù)產品基金經(jīng)理趙栩說。

　　東財Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，82家北交所上市公司披露了2023年年報，其中59家公司實現(xiàn)營業(yè)收入增長，占比72%；78家公司實現(xiàn)盈利，占比95%。進一步看，有24家公司營業(yè)收入增速超過20%，31家公司盈利增速超過20%。

　　申萬宏源專精特新首席分析師劉靖對記者表示，不能單純將所有北交所公司歸結為“小微盤”和“主題投資類”股票，北交所不少“專精特新”公司同時含有“高股息”和“成長潛力”特征。這類企業(yè)一方面在細分行業(yè)擁有較高的市占率，展現(xiàn)出高毛利率/凈利潤率、良好的現(xiàn)金流等特征，另一方面在出海、進口替代等方面，仍有成長空間。

　　北交所上市公司積極分享經(jīng)營成果。記者統(tǒng)計，2022年、2023年分別有66.05%、76.15%的北交所公司派發(fā)現(xiàn)金紅包。其中，2022年共現(xiàn)金分紅27.16億元，平均每家2538.41萬元；2023年共現(xiàn)金分紅53.77億元，平均每家2954.5萬元。在披露2023年年報的北交所公司中，超九成公司發(fā)布分紅方案，預計現(xiàn)金分紅金額達27.07億元。

　　新“國九條”要求，強化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，推動上市公司提升投資價值。北交所鼓勵上市公司積極分紅，此次新規(guī)放寬了審議權益分派方案的時間要求，讓上市公司自行靈活確定分紅時間，且可以一年內多次分紅。同時，新規(guī)明確中期分紅以最近一期經(jīng)審計未分配利潤為基準。比如，上市公司計劃7月進行中期分紅，如半年報沒審計，分派金額應當參考年報未分配利潤及半年度利潤情況。

　　長線資金入市可期

　　2023年基金年報顯示，公募基金持有北交所股票的市值為73億元，較2023年基金半年報增長16%；北交所首只ESG股權投資主題基金成立，基金規(guī)模3億元；指南略遠基金成立，主攻北交所優(yōu)質企業(yè)……在市場低迷階段，近期有部分“聰明資金”逆勢加碼布局北交所。

　　新“國九條”提出，大力推動中長期資金入市，持續(xù)壯大長期投資力量。舉措包括：大力發(fā)展權益類公募基金，大幅提升權益類基金占比。建立交易型開放式指數(shù)基金（ETF）快速審批通道，推動指數(shù)化投資發(fā)展。優(yōu)化保險資金權益投資政策環(huán)境，落實并完善國有保險公司績效評價辦法，更好鼓勵開展長期權益投資。完善全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金投資政策。提升企業(yè)年金、個人養(yǎng)老金投資靈活度。

　　在劉靖看來，新“國九條”傳遞了“價值投資”的激勵信號，有利于引導長線資金配置“高股息”、優(yōu)質細分行業(yè)頭部企業(yè)等資產，引導市場更加重視企業(yè)現(xiàn)金流和公司治理。

　　記者了解到，除了積極推動更多境內外指數(shù)公司將北交所公司納入相關指數(shù)成份股外，北交所加緊研究、開發(fā)、儲備更多指數(shù)產品、ETF產品等，滿足多元化及中長期資金的配置需求。

　　產品只是工具，吸引更多資金入市還得靠優(yōu)質企業(yè)。一方面，隨著嚴把入口關、退市制度改革以及提升上市公司質量行動方案的落實，北交所上市公司質量預計將持續(xù)提升。另一方面，隨著北交所市場功能的逐步完善，也將助力已經(jīng)上市的北交所公司抓住發(fā)展機遇，實現(xiàn)產業(yè)優(yōu)化升級，完成從“小而美”到“大而優(yōu)”的蝶變。

　　“隨著一系列改革措施逐步落地生效，北交所將匯聚更多創(chuàng)新成色足、成長性強的專精特新‘小巨人’，吸引更多長期資金入場，北證50指數(shù)長期投資價值將逐步顯現(xiàn)?！饼媮喥秸f。