上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者 費(fèi)天元）11月30日上午，“國(guó)泰君安2022年資本市場(chǎng)云端年會(huì)——分論壇一：類滯脹下的總量投資選擇”于線上舉行。國(guó)泰君安證券研究所策略首席分析師陳顯順發(fā)表最新觀點(diǎn)，主題為“先進(jìn)后守，否極泰來”。

　　陳顯順將2022年策略觀點(diǎn)概括為四句話：春季進(jìn)攻無礙，夏季防守在懷；成長(zhǎng)機(jī)會(huì)仍在，價(jià)值重回舞臺(tái)；周期盛極而衰，消費(fèi)否極泰來；制造盈利向好，擁抱科創(chuàng)時(shí)代。

　　大勢(shì)研判方面，陳顯順判斷2022年市場(chǎng)將橫盤震蕩，先上后下，建議積極布局跨年行情。具體來看，明年上半年，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議前后政策不確定性階段性下降，看好春季躁動(dòng)接棒跨年行情。但春季躁動(dòng)后，隨著企業(yè)盈利壓力的進(jìn)一步凸顯，同時(shí)寬松政策預(yù)計(jì)將比過去具有更強(qiáng)的定力與克制，上升勢(shì)能短暫約束，預(yù)計(jì)市場(chǎng)重回區(qū)間震蕩；明年下半年，經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境的不確定性下降，市場(chǎng)將逐步回溫。

　　風(fēng)格研判方面，陳顯順強(qiáng)調(diào)明年成長(zhǎng)風(fēng)格機(jī)會(huì)仍在，價(jià)值重回舞臺(tái)。具體來看，1）成長(zhǎng)：景氣賽道機(jī)會(huì)仍在，但難以貫穿全年，行情節(jié)奏依賴流動(dòng)性預(yù)期，春季為關(guān)鍵的觀測(cè)點(diǎn)；2）價(jià)值：盈利的穩(wěn)定性疊加修復(fù)趨勢(shì)，價(jià)值將重回風(fēng)格配置的舞臺(tái)中央；3）消費(fèi)：“弱周期”屬性在經(jīng)濟(jì)放緩的過程中提供了確定性。歷史上“弱衰退+弱寬松”的環(huán)境下消費(fèi)回報(bào)均相對(duì)較好；4）制造：PPI-CPI剪刀差收斂，盈利修復(fù)的節(jié)奏和力度將超出市場(chǎng)預(yù)期。