6月25日，央行公告，為維護(hù)半年末流動(dòng)性平穩(wěn)，以利率招標(biāo)方式開展了300億元逆回購操作。期限為7天，中標(biāo)利率為2.20%。鑒于當(dāng)日有100億元逆回購到期，央行實(shí)現(xiàn)凈投放200億元。

　　這是繼24日央行在時(shí)隔近4個(gè)月首次加大逆回購操作規(guī)模后，再次加大逆回購操作規(guī)模。市場普遍認(rèn)為，雖然200億元并不多，但具有重要的信號(hào)意義，強(qiáng)化市場資金面保持平穩(wěn)預(yù)期。

　　江海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈慶分析，公開市場操作超量投放的背景是隨著基礎(chǔ)貨幣的自然消耗，6月資金面整體緊于前幾個(gè)月份，6月以來DR007的7天滾動(dòng)平均利率一直維持在2.20%附近及以上，隨著年中臨近，跨季需求可能會(huì)導(dǎo)致資金面再次出現(xiàn)階段性收緊。

　　6月24日，銀行間7天期資金開始平穩(wěn)跨半年，DR007利率為2.26%，與歷年同期比處于相對(duì)較低的水平，25日，DR007利率降至2.00%。

　　將兩日公開市場操作結(jié)合上周末金融時(shí)報(bào)刊文相關(guān)表述和央行5月資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)其他存款性公司債權(quán)意外增加來看，央行對(duì)于維護(hù)流動(dòng)性合理充裕的表態(tài)并不是一句空話，市場對(duì)跨季流動(dòng)性乃至下半年的資金面預(yù)期可以更樂觀些。

　　也有市場人士預(yù)期較為保守。華鑫證券研報(bào)指出，24日投放的7天逆回購正好為跨季資金，在跨季之后短期流動(dòng)性大概率將再次回籠。部分市場參與者可能將此解讀為央行公開市場操作的邊際轉(zhuǎn)松，短期或有樂觀的情緒擾動(dòng)。結(jié)合前期央行表態(tài)，核心仍應(yīng)是關(guān)注未來資金價(jià)格的波動(dòng)中樞是否變化，避免對(duì)政策取向誤判。

　　光大證券固收首席分析師張旭認(rèn)為，目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和疫情防控仍存不確定因素，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)基礎(chǔ)仍需鞏固，而且進(jìn)一步加大直接融資比重是現(xiàn)階段的一項(xiàng)突出任務(wù)，此時(shí)并沒有大幅收縮銀行體系流動(dòng)性的必要。預(yù)計(jì)央行會(huì)繼續(xù)對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行精準(zhǔn)調(diào)節(jié)，熨平短期擾動(dòng)因素，引導(dǎo)市場利率圍繞央行政策利率波動(dòng)，有效發(fā)揮政策利率的中樞作用。