中證網(wǎng)訊 （記者 周璐璐）中信證券12月19日上午發(fā)表研報(bào)稱(chēng)， 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月16日至18日在北京舉行�？傮w來(lái)看，預(yù)計(jì)2021年政策總基調(diào)是“穩(wěn)中求進(jìn)”，疫情時(shí)期出臺(tái)的臨時(shí)性的特殊逆周期調(diào)節(jié)政策將穩(wěn)步退出，但不會(huì)出現(xiàn)“急轉(zhuǎn)彎”，在中國(guó)先于全球其他經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇的窗口期，會(huì)更加重視改革創(chuàng)新以及高質(zhì)量發(fā)展。

　　中信證券表示，會(huì)議提出：“保持對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的必要支持力度，政策操作上要更加精準(zhǔn)有效，不急轉(zhuǎn)彎，把握好政策時(shí)度效。要用好寶貴時(shí)間窗口，集中精力推進(jìn)改革創(chuàng)新，以高質(zhì)量發(fā)展為‘十四五’開(kāi)好局。”中信證券認(rèn)為，“連續(xù)性”強(qiáng)調(diào)的是政策的“時(shí)”，“穩(wěn)定性”強(qiáng)調(diào)的是政策的“度”，“可持續(xù)性”強(qiáng)調(diào)的是政策的“效”。這樣的基調(diào)表述仍然是“穩(wěn)中求進(jìn)”，在2021年特殊的背景下，應(yīng)包含四層意思：

　　第一，“必要的支持”意味著2021年隨著經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逐漸恢復(fù)，回歸常態(tài)，一些在疫情時(shí)期出臺(tái)的臨時(shí)性特殊宏觀應(yīng)對(duì)政策，應(yīng)考慮穩(wěn)步退出；

　　第二，“把握好政策時(shí)度效”意味著政策調(diào)整的過(guò)程會(huì)是穩(wěn)步的、漸進(jìn)的，隨著經(jīng)濟(jì)走勢(shì)變化而變化，不會(huì)出現(xiàn)“政策懸崖”；

　　第三“時(shí)間窗口”意味著在中國(guó)疫情后復(fù)蘇的過(guò)程整體領(lǐng)先全球一個(gè)周期相位的情況下，尤其是上半年我國(guó)一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可能明顯好于其他經(jīng)濟(jì)體的時(shí)候，要把更多的精力聚焦在改革創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展等中長(zhǎng)期戰(zhàn)略問(wèn)題上；

　　第四，整體來(lái)看，政策會(huì)把握好“促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)增長(zhǎng)”與“防范疫后衍生風(fēng)險(xiǎn)”之間的平衡，而且天平可能會(huì)更傾向于防風(fēng)險(xiǎn)，措施力求精準(zhǔn)有效，而且通過(guò)完善“跨周期設(shè)計(jì)”，給未來(lái)留足工具箱。

　　貨幣政策方面，中信證券認(rèn)為2021年總體取向?qū)⒈３帧办`活精準(zhǔn)、合理適度”。首先，會(huì)議提出“保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配”，預(yù)計(jì)2021年實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⑦_(dá)8.9%，結(jié)合考慮2021年溫和的通脹環(huán)境，預(yù)計(jì)M2增速為9.1%左右，預(yù)計(jì)社融增速為11.3%左右。

　　其次，會(huì)議提出“保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系”，上半年流動(dòng)性加快投放疊加經(jīng)濟(jì)增速回落，導(dǎo)致宏觀杠桿率快速上升，“穩(wěn)杠桿”相比“去杠桿”來(lái)說(shuō)，也強(qiáng)調(diào)不要發(fā)生處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　接著，會(huì)議提出“多渠道補(bǔ)充銀行資本金，完善債券市場(chǎng)法制”，預(yù)計(jì)后續(xù)將進(jìn)一步豐富市場(chǎng)化債券違約處置方式，維護(hù)債券市場(chǎng)有序、穩(wěn)定、積極發(fā)展，但是會(huì)防范債券市場(chǎng)違約風(fēng)險(xiǎn)向銀行系統(tǒng)傳導(dǎo)，通過(guò)提高銀行特別是系統(tǒng)性重要銀行的總損失吸收能力防控風(fēng)險(xiǎn)。

　　最后，會(huì)議提出“深化利率匯率市場(chǎng)化改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，預(yù)計(jì)2021年主要的利率工具包括OMO、MLF等調(diào)整的概率不高，人民幣匯率總體維持穩(wěn)步升值趨勢(shì)。

　　另外，會(huì)議部署2021年八大重點(diǎn)任務(wù)，立足當(dāng)下，著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)。八大重點(diǎn)任務(wù)囊括了創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)鏈自主可控、擴(kuò)大內(nèi)需、深化改革、糧食安全、反壟斷、房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展以及調(diào)整能源結(jié)構(gòu)等方方面面。中信證券認(rèn)為，這些重點(diǎn)任務(wù)是立足“十四五”和“2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)”開(kāi)局之年這一新發(fā)展階段的起點(diǎn)，貫徹新發(fā)展理念、構(gòu)建新發(fā)展格局的戰(zhàn)略舉措。中信證券建議重點(diǎn)關(guān)注2021年在科技創(chuàng)新和增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控能力、糧食安全、住房租賃市場(chǎng)建設(shè)、調(diào)整優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)等方面可能出臺(tái)的更細(xì)化具體的政策措施。