在公募基金發(fā)展大年，新發(fā)基金管理總規(guī)模一路高歌猛進(jìn)，但清盤(pán)基金也不斷增多，部分細(xì)分領(lǐng)域基金清盤(pán)也日趨常態(tài)化。數(shù)據(jù)顯示，截至12月14日，今年已有8只交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（簡(jiǎn)稱ETF，排除ETF聯(lián)接基金）清盤(pán)，創(chuàng)下歷年之最。

　　行業(yè)人士認(rèn)為，細(xì)分領(lǐng)域基金清盤(pán)常態(tài)化，將倒逼基金公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)更加注重前瞻性和持有人盈利預(yù)期。

　　8只ETF終止運(yùn)作

　　創(chuàng)歷年最高

　　12月14日，華南一家大型基金公司發(fā)布公告稱，根據(jù)基金法、基金運(yùn)作管理辦法和基金合同的有關(guān)規(guī)定，該公司旗下工業(yè)ETF的基金份額持有人大會(huì)已以通訊方式召開(kāi)，并于2020年12月9日表決通過(guò)終止基金合同并終止上市相關(guān)事項(xiàng)的議案�；�金管理人已于2020年12月10日發(fā)布了決議生效的公告。

　　根據(jù)決議公告、深交所證券投資基金上市規(guī)則等有關(guān)規(guī)定，基金管理人已向深交所申請(qǐng)?jiān)摶�金終止上市交易，并獲得深交所《終止上市通知書(shū)》的同意。該基金終止上市日為2020年12月17日，2020年12月16日為終止上市的權(quán)益登記日。

　　無(wú)獨(dú)有偶，北京一家中型基金公司也于近日公告稱，該公司旗下中證北京50ETF也經(jīng)過(guò)持有人表決通過(guò)，基金合同將終止及清算基金財(cái)產(chǎn)，基金的最后運(yùn)作日為2020年12月10日，并于2020年12月11日進(jìn)入清算程序。

　　除了上述基金外，今年清盤(pán)的場(chǎng)內(nèi)指基還有銀華上證50等權(quán)重ETF、廣發(fā)中證800ETF、鵬華上證民企50ETF等，總計(jì)8只產(chǎn)品，其中，6只為持有人大會(huì)表決清盤(pán)，2只為觸發(fā)合同終止條款清盤(pán)。

　　基金規(guī)模偏小是上述ETF清盤(pán)的重要原因之一。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月10日，工業(yè)ETF、中證北京50ETF規(guī)模分別為502.33萬(wàn)元、2249.04萬(wàn)元，其他產(chǎn)品在基金到期日規(guī)模也絕大多數(shù)低于5000萬(wàn)元，多數(shù)已淪為“迷你基金”。

　　從ETF歷年清盤(pán)數(shù)據(jù)看，2015年至2019年，場(chǎng)內(nèi)指基清盤(pán)數(shù)量分別為1只、4只、2只、7只、4只，2020年達(dá)到8只，甚至超過(guò)了2018年熊市期間。

　　“迷你基金清盤(pán)將日趨常態(tài)化，股票ETF等產(chǎn)品也不例外�！北本┮患抑行凸�募權(quán)益投資總監(jiān)表示，與大規(guī)模基金相比，小規(guī)�；�金會(huì)占用投研資源，基金公司從性價(jià)比角度看，對(duì)于部分規(guī)模偏小、前景不佳的產(chǎn)品實(shí)施清盤(pán)，也在情理之中。

　　截至12月11日，全市場(chǎng)338只非貨幣ETF產(chǎn)品中，規(guī)模低于2億元的小微基金數(shù)量多達(dá)130只，占比38.46%；規(guī)模低于5000萬(wàn)元的基金數(shù)量為34只，占比超過(guò)10%。

　　以持有人盈利為核心

　　注重產(chǎn)品前瞻性規(guī)劃

　　在多位行業(yè)人士看來(lái)，跟蹤指數(shù)的賺錢(qián)效應(yīng)不佳、指數(shù)不及主動(dòng)產(chǎn)品業(yè)績(jī)、ETF市場(chǎng)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)等，可能是部分ETF規(guī)模萎縮甚至清盤(pán)的重要原因。因此，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，各家公募也會(huì)注重產(chǎn)品的前瞻性規(guī)劃和長(zhǎng)期盈利效果。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年清盤(pán)的ETF中，不少產(chǎn)品凈值漲幅不及同期滬深300指數(shù)，投向債市的指基也不及產(chǎn)品業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，產(chǎn)品方向相對(duì)冷門(mén)，且賺錢(qián)效應(yīng)不佳，可能是規(guī)模萎縮的重要原因。

　　上述北京中型公募權(quán)益投資總監(jiān)表示，指數(shù)型投資可以為專(zhuān)業(yè)性客戶提供投資工具，長(zhǎng)期看只要指數(shù)覆蓋的大盤(pán)、行業(yè)或策略可以提供長(zhǎng)期向上收益，持有人也可以獲得較好回報(bào)。近年來(lái)市場(chǎng)證明了績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理可以通過(guò)主動(dòng)選股獲取市場(chǎng)的阿爾法，尤其是今年頭部基金經(jīng)理業(yè)績(jī)優(yōu)異，吸金明顯，而下半年震蕩市中，大盤(pán)和部分行業(yè)指數(shù)橫盤(pán)震蕩，漲幅不及主動(dòng)基金，更加凸顯主動(dòng)投資價(jià)值，部分冷門(mén)的被動(dòng)投資可能就相對(duì)邊緣化。

　　北京一家公募量化投資部負(fù)責(zé)人向證券時(shí)報(bào)記者透露，他所在公募曾經(jīng)批量布局了5只行業(yè)ETF，目前也有2只清盤(pán)。根據(jù)他的投研經(jīng)驗(yàn)，在權(quán)益ETF產(chǎn)品規(guī)劃和布局中，一是需要考慮產(chǎn)品的市場(chǎng)容量問(wèn)題，如投向指數(shù)標(biāo)的市值空間、流動(dòng)性等因素，都會(huì)決定產(chǎn)品規(guī)模的上限；二是會(huì)參考產(chǎn)品同質(zhì)化程度，目前有多少產(chǎn)品跟蹤這一指數(shù)，是否形成了龍頭效應(yīng)，未來(lái)是否還有擴(kuò)容空間等；三是盡量選擇難以做出超額收益的指數(shù)，如上證50、滬深300、銀行ETF等，可以規(guī)避主動(dòng)基金經(jīng)理做出超額收益，造成對(duì)被動(dòng)投資的挑戰(zhàn)。

　　“股票ETF規(guī)模的此消彼長(zhǎng)，更多是市場(chǎng)選擇的結(jié)果�！北本┮晃还善盓TF基金經(jīng)理也表示，他所在公募在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，也會(huì)根據(jù)行業(yè)未來(lái)的前景開(kāi)展布局。例如，歐美市場(chǎng)的房地產(chǎn)、鐵路、航空等板塊市值處于萎縮通道，新興消費(fèi)、醫(yī)療、高端裝備等，受益于消費(fèi)升級(jí)、人口老齡化和新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、新技術(shù)發(fā)展等因素，處于長(zhǎng)期市值攀升通道，從產(chǎn)業(yè)角度看，公司會(huì)優(yōu)先布局新經(jīng)濟(jì)行業(yè)ETF，規(guī)避傳統(tǒng)行業(yè)ETF產(chǎn)品。另外，產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可以給持有人帶來(lái)行業(yè)成長(zhǎng)的收益，也才能中長(zhǎng)期為持有人賺到錢(qián)。

　　他說(shuō)，目前全市場(chǎng)非貨幣ETF超過(guò)300只，管理規(guī)模超過(guò)7000億元，由于部分產(chǎn)品跟蹤指數(shù)相同，同質(zhì)化的產(chǎn)品規(guī)模出現(xiàn)分化甚至出現(xiàn)清盤(pán)也很正常。ETF產(chǎn)品是為個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者提供擇時(shí)、資產(chǎn)配置、套利等簡(jiǎn)單有效的低成本交易工具，也可以為FOF、投顧提供底層工具和場(chǎng)景化理財(cái)，隨著應(yīng)用場(chǎng)景的擴(kuò)展，未來(lái)這類(lèi)被動(dòng)產(chǎn)品仍有很大的市場(chǎng)空間。