□國家信息中心經濟預測部
今年以來，我國經濟平穩(wěn)開局，一季度GDP增長6.8%，內需拉動作用增強，工業(yè)和服務業(yè)協(xié)同優(yōu)化，新增長點不斷涌現(xiàn)，經濟運行內在穩(wěn)定性提升。展望二季度，減稅降費、降準等政策效果逐步顯現(xiàn)，新動能拉動作用增強，市場供求關系基本平衡，我國經濟有望保持平穩(wěn)運行態(tài)勢，預計二季度GDP增長6.7%左右。但是全球性貨幣政策回歸正�；瘞韲H金融市場動蕩風險加大，制約經濟持續(xù)向好的結構性、深層次問題仍然突出。建議保持宏觀經濟政策的靈活性，積極應對中美貿易摩擦，加快推進減稅降費等政策措施落地，確保我國宏觀經濟平穩(wěn)健康發(fā)展。
以提質增效迎接經濟發(fā)展新時代
一季度，我國GDP增長6.8%，增速與上年四季度持平。經濟發(fā)展的質量和效益繼續(xù)提高，重點領域經濟風險得到有效防控，總體經濟運行呈現(xiàn)出“提質增效”的良好局面。
工業(yè)生產基本平穩(wěn)，服務業(yè)持續(xù)較快增長。一季度，工業(yè)運行基本平穩(wěn)，供求關系改善，新動能加快成長，全口徑工業(yè)增長6.5%，增幅較上年四季度加快0.3個百分點。一是工業(yè)領域供給側結構性改革深入推進，規(guī)模以上工業(yè)產能利用率達到76.5%，部分行業(yè)供過于求的局面有所緩解。二是2017-2018年冬季北方氣溫偏低，服務居民供暖的相關行業(yè)增長較快。一季度采礦業(yè)、電力熱力燃氣及水生產和供應業(yè)增速分別加快3.3和1.9個百分點，合計拉高工業(yè)增速約0.5個百分點。三是新行業(yè)新產品引領作用增強，高技術產業(yè)和裝備制造業(yè)增加值同比分別增長11.9%和8.8%，集成電路增長15.2%，新能源汽車增長139.4%。
一季度，服務業(yè)增加值同比增長7.5%，對經濟增長的貢獻率達到61.6%。服務業(yè)向高效優(yōu)質發(fā)展邁進，生產性服務業(yè)高速擴容成為新亮點�！盎ヂ�(lián)網+”行動深入推進，帶動信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)增長29.2%，制造業(yè)邁向中高端催生研發(fā)、設計、營銷、管理等生產性服務需求，租賃和商務服務業(yè)增長10%。上述兩個行業(yè)合計拉動第三產業(yè)增速約2.4個百分點，貢獻率為32%，彌補了金融業(yè)和房地產業(yè)減速的不利影響。
內需結構優(yōu)化，外貿進出口增長較快。一季度，固定資產投資增長7.5%，增幅較上年四季度提高1.1個百分點。在補短板等領域投資持續(xù)發(fā)力，教育衛(wèi)生文化體育等社會領域投資增長24.2%，公共設施管理業(yè)增長13.4%。社會消費品零售總額增長9.8%，同比放緩0.2個百分點。居民消費加快升級，信息、醫(yī)療、養(yǎng)老、家政、旅游、娛樂等服務型消費持續(xù)升溫。醫(yī)療保健和教育文化娛樂等消費支出保持兩位數增長，電影票房同比增長39.8%。我國經濟增長主要依靠內需拉動，一季度內需對經濟增長的貢獻率為109.1%。
受益于世界經濟延續(xù)復蘇態(tài)勢、國際貿易內生增長動力增強以及“一帶一路”倡議穩(wěn)步推進，我國外貿進出口實現(xiàn)較快增長。一季度出口（以美元計價）增長14.1%，增速同比加快7個百分點；進口增長18.9%，增速回落5.4個百分點；貿易順差收窄19.6%，進出口趨向平衡。
PPI、CPI漲幅差縮小，人民幣匯率較快升值。一季度，消費領域價格延續(xù)溫和上漲，CPI同比上漲2.1%，同比增加0.7個百分點。其中，服務性消費價格上漲較快，一季度家庭服務和旅游服務價格分別上漲5.4%和4.1%，養(yǎng)老服務、郵遞服務和教育服務價格分別上漲3.5%、3.3%和2.7%。生產領域價格高位回落，PPI同比上漲3.7%，同比回落3.7個百分點。其中，石油、煤炭、化學制品、非金屬礦物、鋼鐵、有色金屬等原材料行業(yè)合計影響PPP同比上漲約2.1個百分點，對漲幅貢獻率為56.5%。一季度CPI與PPI漲幅差由上年同期的6個百分點回落至1.6個百分點。
一季度，人民幣兌美元累計升值3.9%，是2008年以來最大季度漲幅。受歐元區(qū)貨幣政策邊際收緊、美國財政與外貿雙赤字、中國經濟平穩(wěn)運行等因素影響，美元指數承壓大幅走低，相應推動人民幣較快升值。
三大攻堅戰(zhàn)持續(xù)推進，經濟效益持續(xù)改善。金融風險有所緩釋，一季度M2增長8.2%，低于名義GDP增速2個百分點，實現(xiàn)了以較低的貨幣供應增速創(chuàng)造出更快的經濟增長。工業(yè)企業(yè)杠桿率穩(wěn)中趨降，3月末規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產負債率56.4%，同比下降0.8個百分點。脫貧攻堅扎實推進，以工代賑投入力度加強，城鄉(xiāng)居民人均可支配收入倍差2.55，比上年同期縮小0.02。污染防治繼續(xù)深入推進，地級及以上城市空氣質量平均優(yōu)良天數比例為75.5%，同比上升3.0個百分點。
市場參與主體效益持續(xù)改善。供給側結構性改革在“破”“立”“降”上取得積極進展，“雙創(chuàng)”不斷深化，新市場主體大量增加，一季度日均新登記企業(yè)1.47萬戶。新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式，數字經濟、平臺經濟、共享經濟繼續(xù)快速發(fā)展，構筑經濟新動力。一季度，城鎮(zhèn)調查失業(yè)率穩(wěn)定在5%左右，居民人均可支配收入增長6.6%，與經濟增長基本同步；企業(yè)效益較快增長，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長11.6%；公共財政收入增長13.6%，政府性基金收入增長34.6%。
經濟領域面臨的挑戰(zhàn)不容忽視
當前，國際經貿環(huán)境不穩(wěn)定不確定因素明顯增多，國內經濟發(fā)展不平衡不充分的問題尚未有效解決。
金融領域風險仍較突出。打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)，重點是防控金融風險，當前我國金融領域風險仍較突出。一是宏觀杠桿水平仍然較高，杠桿結構不合理。2017年整體杠桿率高達242.1%，較上年提高2.4個百分點。從結構來看，非金融企業(yè)部門杠桿率過高，部分國有企業(yè)杠桿率居高不下，居民部門杠桿率較快上升，地方政府隱性債務難以有效監(jiān)管。二是金融領域重點風險隱患仍不容忽視。相當多金融機構內控機制不健全，銀行系統(tǒng)不良資產反彈壓力較大，影子銀行存量仍較為龐大，部分非法金融活動借互聯(lián)網金融等創(chuàng)新之名迅速擴張，債券市場信用、資本市場波動等風險仍然較高。三是房價持續(xù)高位攀升。截至今年3月，70個大中城市新建商品住宅、二手住宅價格已經連續(xù)36個月環(huán)比正增長。近期多個熱點城市新建住宅再現(xiàn)熱銷。四是外部風險因素上升。美聯(lián)儲貨幣政策正�；涌焱七M的溢出效應對全球金融穩(wěn)定構成一定威脅。
地方政府隱性債務亟待管控。2014年修訂的預算法和《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》（國發(fā)〔2014〕43號）實施以來，地方政府規(guī)范的舉債融資機制基本建立，地方政府債務管理取得了階段性成效。但是，部分地方政府依然存在違法違規(guī)和變相舉借債務的問題，舉債方式更多以隱性債務形式發(fā)生，潛在風險不斷增加。2012年以來基建投資已經連續(xù)六年高速增長，導致地方融資平臺無序擴張、債務規(guī)模明顯放大。部分引導基金股債不分、明股實債現(xiàn)象比較突出，專項建設基金要求地方政府承諾兜底回購、固化收益的現(xiàn)象比較普遍，政府購買服務項目貸款往往異化形成違規(guī)政府性債務。此外，這些違規(guī)融資的債務資金大多投資于中長期城市建設項目，周期長、短期收益低，存在期限錯配，進一步加大了地方政府隱性債務風險。
中小企業(yè)發(fā)展仍面臨問題。受制度性交易成本偏高、用工用地原材料物流等成本壓力較大、融資難融資貴問題較突出、環(huán)保一票否決等因素影響，中小企業(yè)普遍經營比較困難，大中小型企業(yè)之間出現(xiàn)比較明顯的兩極分化。一季度，中小型企業(yè)PMI指數明顯低于大型企業(yè)，并低于50%榮枯線。按照規(guī)模以上工業(yè)增加值總量占全口徑工業(yè)增加值總量80%測算，規(guī)模以下工業(yè)增加值增速僅為5.3%左右。特別是環(huán)保督察對于相關企業(yè)環(huán)保改造預留的時間不足，部分不達標的中小企業(yè)由于缺乏改造時間、資金等問題陷入停工停產困境，進而導致若干領域原材料漲價、零部件斷貨，影響產業(yè)鏈上下游生產。
二季度宏觀經濟保持穩(wěn)中趨緩
二季度，減稅降費、降準等政策效果逐步顯現(xiàn)，市場供求關系基本平衡，新動能增強，工業(yè)生產平穩(wěn)，服務業(yè)生產較快，宏觀經濟穩(wěn)步運行的基礎較好。但是，投資需求面臨的不確定加大，外部環(huán)境不利于出口較快增長。國家信息中心經濟景氣指數顯示，一致合成指數與先行合成指數均走勢平穩(wěn)，我國宏觀經濟將呈現(xiàn)穩(wěn)中趨緩態(tài)勢，預計二季度GDP增長6.7%左右。
改革推動生產領域破舊迎新。工業(yè)持續(xù)企穩(wěn)向好。供給側結構性改革加快傳統(tǒng)產業(yè)轉型升級步伐，鋼鐵、煤炭、煤電等重點領域去產能工作有序推進，裝備制造等主要制造業(yè)領域產能利用水平大幅提高，市場供求關系趨于平衡；新動能不斷增強，“三新”經濟比重已提升至15%以上，高技術產業(yè)、戰(zhàn)略性新興產業(yè)將保持較快增長，推動工業(yè)向價值鏈中高端發(fā)展；先行指標顯示工業(yè)生產向好，今年以來PMI平均值為51%，預示工業(yè)增長動能較強。但是，實體經濟資金使用成本短期難以下降，污染治理力度加大將繼續(xù)抑制部分重化工業(yè)生產活動。初步預計，工業(yè)生產延續(xù)企穩(wěn)走勢，二季度規(guī)模以上工業(yè)增加值增長6.6%左右。
服務業(yè)提質增效。服務業(yè)升級勢頭明顯，戰(zhàn)略性新興服務業(yè)快速增長，服務質量和水平不斷提升，對經濟發(fā)展的貢獻繼續(xù)提高。生產性服務業(yè)中信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)，互聯(lián)網經濟、數字經濟等成為推動我國經濟增長的新引擎；人民幣國際化步伐加快，國際儲備貨幣地位提高，現(xiàn)代金融業(yè)對實體經濟服務的功能增強；租賃和商務服務業(yè)等現(xiàn)代服務業(yè)引領作用提升；生活性服務業(yè)中網上交易、電子商務、移動支付、分享經濟等新模式實現(xiàn)跨越式發(fā)展。3月服務業(yè)業(yè)務活動預期指數為60.1%，連續(xù)10個月高于60.0%，市場發(fā)展預期和信心持續(xù)樂觀。初步預計，二季度服務業(yè)增長7.5%左右。
國內需求質量效益不斷提升。消費需求結構升級。我國就業(yè)形勢良好，一季度全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)330萬人，城鎮(zhèn)調查失業(yè)率穩(wěn)定在5%左右，外出務工農村勞動力人數增加；伴隨中等收入人數擴張，居民消費結構加快升級，高端消費需求提升；線上線下消費融合，新型網上購物以及傳統(tǒng)商業(yè)百貨、超市等零售模式均呈現(xiàn)加快增長之勢；服務型消費增勢強勁，旅游消費、文化體育娛樂消費、信息消費和健康消費等進一步成為消費市場新增長點，北京、上海服務消費已占居民消費比重50%以上。但是，由于受城鎮(zhèn)居民收入增速略有放緩、房地產銷售增速減慢、汽車消費進入瓶頸期等因素影響，我國消費增長的基礎仍有待鞏固。初步預計，二季度社會消費品零售總額增長10%左右。
投資需求結構改善。央行下調大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行等金融機構人民幣存款準備金率1個百分點，可釋放1.3萬億元流動性，銀行體系資金的穩(wěn)定性增強，一定程度上降低了企業(yè)融資成本；投資結構更趨優(yōu)化，我國高技術投資比重提升，其中高技術制造業(yè)投資占制造業(yè)投資的17.8%，雙創(chuàng)投資規(guī)模擴大，補短板、強弱項、增后勁投資增速加快；房地產領域去庫存進程較快，據測算目前全國平均商品房去化周期降至14個月左右，供求呈現(xiàn)均衡發(fā)展，投資增速平穩(wěn)。但是，地方債務整頓疊加金融領域去杠桿對基建投資影響較大，地方政府基建投資項目數量呈現(xiàn)收縮勢頭；實體經濟中民間投資進入能源、電信、交通等相關行業(yè)的進程緩慢，部分領域存在歧視性限制。初步預計，二季度城鎮(zhèn)固定資產投資增長7.2%左右。
外部需求貢獻減弱。世界經濟企穩(wěn)向好，國際貨幣基金組織最新預測2018年全球經濟增速將達3.9%，為2011年以來的最快增長速度，海外市場需求總體改善；中國宏觀經濟穩(wěn)中向好，進口需求仍將保持旺盛，原油、天然氣、銅等大宗商品進口較快；“一帶一路”倡議穩(wěn)步推進，市場多元化戰(zhàn)略有效落實，周邊國家、非洲、南美等市場不斷拓展；外貿領域供給側結構性改革提速，外貿企業(yè)競爭力增強，貿易結構優(yōu)化。但是，各類貿易保護措施此起彼伏，我國鋁制品、鋼鐵制品等多種產品出口受到來自部分國家的反傾銷、反補貼調查；人民幣匯率年初以來大幅升值，一季度人民幣對美元升值3.9%，對歐元升值0.8%，不利于后期國內產品出口競爭力。初步預計，二季度美元計價出口增長8%左右，進口增長10%左右。
價格水平保持溫和上漲。居民消費價格漲幅平穩(wěn)。糧食生產連年豐收，大宗農產品供給充裕，食品價格上漲動力不足；豬肉產能增加，供給充沛，價格仍將走弱；輕工業(yè)生產平穩(wěn)，一般工業(yè)消費品和耐用消費品供給能夠較好滿足市場需求，高檔消費品供給能力提高，有利于價格保持平穩(wěn)；服務領域價格改革有序推進，醫(yī)療等重點領域價改影響趨于穩(wěn)定，服務價格走勢趨穩(wěn)。但是，降準釋放流動性，社會資金供應寬裕度增加，將為價格上漲提供相對寬松的貨幣環(huán)境；二季度CPI翹尾因素同比增加0.4個百分點。初步預計，居民消費價格上漲2.0%左右。
工業(yè)生產者出廠價格漲幅回落。供給側結構性改革推進去產能步伐加快，重要領域市場供求關系逐步趨于平衡，有利于生產端價格平穩(wěn)運行；前期推動PPI上漲的重點行業(yè)煤炭、鋼鐵、有色等上游產品價格漲幅回落，有利于工業(yè)品價格總體趨穩(wěn)；二季度PPI翹尾因素同比減少0.9個百分點，同期基數影響減弱。但是，國際政治局勢呈現(xiàn)緊平衡，部分地區(qū)地緣政治風險上升，以原油為代表的部分大宗商品價格走勢不確定性增強；綠色發(fā)展要求提高，污染防治力度極大，部分兩高一資工業(yè)品生產仍將收縮，價格存在上漲壓力。初步預計，二季度PPI上漲3.8%左右。
政策建議
針對當前經濟領域存在的主要問題，應保持宏觀經濟政策的靈活性，把加快調整結構與持續(xù)擴大內需相結合，保持宏觀經濟持續(xù)健康運行。
宏觀經濟政策保持靈活性。一是根據需要適時適度擴大地方專項債發(fā)行規(guī)模，增強財政對宏觀經濟平穩(wěn)運行的支持力度；二是用好用足財政預算資金，盡快落實推進預算內重大項目落地，支持投資穩(wěn)步增長；三是優(yōu)化財政支出結構，對社會科技創(chuàng)新、企業(yè)技術改造、三大攻堅戰(zhàn)項目、“三農”和民生等領域加強財稅傾斜力度；四是在防范重大金融風險的同時，管好貨幣供給總閘門，實施相機抉擇，靈活調整準備金率水平，科學使用數量型工具，維護流動性合理穩(wěn)定，提高金融對實體經濟、民間投資、小微企業(yè)的支持能力。
加快落實擴大開放、減稅降費等政策措施。一是加快落實擴大開放舉措。國家主席習近平在博鰲亞洲論壇上宣布了大幅度放寬市場準入、創(chuàng)造更有吸引力的投資環(huán)境、加強知識產權保護以及主動擴大進口等重大舉措，應盡快推動相關開放舉措落地顯效，創(chuàng)造良好的營商環(huán)境。二是推進減稅降費工作有計劃安排與落實。政府工作報告提出，全年為企業(yè)和個人減稅8000多億元，為市場主體減輕非稅負擔3000多億元。目前國家已經推出4000億元減稅降費方案以及鼓勵企業(yè)創(chuàng)新600億元減稅紅包。建議盡快研究并推出后續(xù)減稅降費政策方案，讓利于民、讓利于企，切實降低稅費成本，激發(fā)市場活力；三是加快落實已經出臺的減稅降費措施。按計劃盡快落實增值稅改革措施以及鼓勵創(chuàng)新和小微企業(yè)發(fā)展的稅改措施，保持政令暢通，使企業(yè)能夠在最短時間內獲得國家減稅降費帶來的實惠和利益。
深入推進供給側結構性改革。積極落實中央經濟工作會議以及政府工作報告精神，一是有序推進鋼鐵、煤炭、煤電等重點領域去產能工作，不加碼、不松勁，促進重要產品市場供求關系平衡；二是密切關注房地產領域新變化，加快建立多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房制度，加快推進保障房建設，解決低收入群體住房需求；三是加速推進產業(yè)升級步伐，大力扶持國內芯片、人工智能等關鍵領域核心技術研發(fā)；四是擴大“互聯(lián)網+”戰(zhàn)略覆蓋范圍，促進醫(yī)療、養(yǎng)老、教育、文化、體育等“幸福產業(yè)”實現(xiàn)智能化發(fā)展。
防范經濟領域重大風險。一是防范化解金融領域風險隱患。建立健全宏觀審慎管理制度和政策框架，有效防范和處置銀行不良貸款，加強互聯(lián)網金融等新興金融發(fā)展模式的制度建設，重視虛擬貨幣等金融領域重點問題研究，強化對影子銀行等薄弱環(huán)節(jié)的監(jiān)管。同時，避免各類防風險政策措施疊加引發(fā)新的經濟風險。二是加強地方政府債務管理。規(guī)范地方政府融資平臺發(fā)展，積極穩(wěn)妥處置存量債務，進一步完善風險防范部級協(xié)調機制，將防風險、降杠桿與高質量發(fā)展結合起來，加快推進高質量發(fā)展政績考核指標建設，改變地方政績考核機制和預算軟約束，實施債務問責制度。同時，把握好處置政府債務風險的節(jié)奏和力度，設立合理的過渡期和分類處置辦法，妥善處理暫停項目的后續(xù)工作，謹防項目投資企業(yè)資金鏈斷裂風險。
（主任：張宇賢，副主任：王遠鴻 牛犁，執(zhí)筆：閆敏 胡祖銓）
