證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布了《證券公司大集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)適用<關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見>操作指引》(簡(jiǎn)稱《指引》),對(duì)2018年4月發(fā)布實(shí)施的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》)相關(guān)大資管業(yè)務(wù)的要求進(jìn)行了明確。《指引》將加強(qiáng)金融體系薄弱環(huán)節(jié)的風(fēng)控,明確特殊情形處理方式,防止存量風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā),有利于促進(jìn)資管產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展,助力長(zhǎng)期資本形成。
一是加強(qiáng)金融體系薄弱環(huán)節(jié)風(fēng)控。大集合產(chǎn)品規(guī)模大、投資人數(shù)多,部分產(chǎn)品與個(gè)人理財(cái)關(guān)系密切,社會(huì)影響大。大集合資管業(yè)務(wù)具有和共募基金類似的重大系統(tǒng)性影響,但風(fēng)控相對(duì)薄弱!吨敢钒l(fā)布之日起,新舊劃斷,新開展大集合產(chǎn)品要求比照公募基金管理,并相應(yīng)計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金;存量大集合資管業(yè)務(wù)則要求在2020年底前對(duì)標(biāo)公募基金!吨敢穼⒓訌(qiáng)金融體系薄弱環(huán)節(jié)的風(fēng)控,從而提升金融體系的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
二是防止存量風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)!吨敢吩谕晟瀑Y本市場(chǎng)機(jī)制的同時(shí),對(duì)存量風(fēng)險(xiǎn)的消化提出了詳細(xì)明確的處理方式。例如:關(guān)注產(chǎn)品合同變更過程中投資者退出的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),關(guān)注確實(shí)難以消化的低流動(dòng)性資產(chǎn)的接續(xù)等。對(duì)于各種特殊情況的預(yù)案將有效防止制度變革中的存量風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā),防止提前引發(fā)自我加強(qiáng)惡性循環(huán)。
三是促進(jìn)資產(chǎn)管理產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。過去十年中國(guó)社會(huì)個(gè)人財(cái)富增長(zhǎng)迅速,居民非儲(chǔ)蓄及現(xiàn)金的資產(chǎn)配置占比上升,在居民財(cái)富增長(zhǎng)和配置結(jié)構(gòu)變化的雙重作用下,個(gè)人理財(cái)需求廣闊,資產(chǎn)管理市場(chǎng)亟待發(fā)展!吨敢穼⑦M(jìn)一步完善資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)則,為業(yè)務(wù)的后續(xù)發(fā)展提供制度保障。
總之,《指引》對(duì)于大集合資管產(chǎn)品的規(guī)范,有利于居民資產(chǎn)由儲(chǔ)蓄向多元投資的轉(zhuǎn)化,助力長(zhǎng)期資本及股權(quán)資本的形成,促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展,實(shí)現(xiàn)根本意義上的去杠桿。