近期A股市場持續(xù)震蕩，投資者情緒出現明顯起伏。多家一線私募機構表示，經過上周以來的連續(xù)縮量回調之后，市場已逐步企穩(wěn)，目前仍可保持偏積極的投資思路。

　　值得注意的是，沉寂多時的紅利風格近日一度走強，私募機構普遍認為，紅利資產可能會成為資金應對不確定性的優(yōu)先選擇，而從中期來看，優(yōu)質成長資產預計會有更強表現。

　　市場可能重啟升勢

　　上周A股市場整體呈現震蕩回落態(tài)勢，本周企穩(wěn)跡象較為明顯。在小盤題材股炒作顯著退潮的同時，成交溫和縮量。多家私募機構表示，隨著短期風險的釋放，市場已逐步企穩(wěn)，并可能重啟升勢。

　　“當前處于宏觀流動性相對寬松、經濟基本面進一步修復的宏觀環(huán)境中，炒作情緒對市場的影響被階段性放大。”星石投資副總經理、首席策略投資官方磊認為，前期場內資金炒作情緒較高，成長風格和中小盤股表現相對更好。隨著前期強勢板塊積累了較大漲幅，部分資金開始止盈，市場開始調整。后市炒作情緒的影響可能減弱，短期或回歸震蕩行情。同時，從近期高頻數據來看，國內經濟正在逐步企穩(wěn)，中期宏觀基本面表現將進一步帶動股市向好。

　　從資金層面來看，名禹資產分析，此前以散戶增量資金驅動的行情開始弱化，正在向基本面驅動的結構性行情切換。

　　對于大勢的整體研判，肇萬資產總經理崔磊表示：“本輪市場行情的底層邏輯未變，活躍資本市場、提高中國資產估值仍在進程之中，市場交易熱度也未出現顯著下行。在市場短期風險明顯釋放后，有望進入新的上行周期?！?/p>

　　投資思路偏積極

　　從市場策略應對角度來看，崔磊透露，11月以來肇萬資產的倉位水平“依然保持積極”，并且主要選擇“產業(yè)上升趨勢的標的”。與此同時，該機構在投資組合構建方面也會更多考慮2025年的積極因素。

　　部分私募人士表示，部分資金止盈、外部不確定性等因素可能是導致近期市場震蕩調整的重要原因。奶酪基金投資經理潘俊表示，11月以來市場沖高回落，一方面是由于部分個股和指數短期漲幅過大，市場存在一定調整需求；另一方面，由于當前時間點接近年末，一些投資機構有鎖定收益的需求。此外，海外因素出現一些新變化，使得部分資金產生了觀望情緒。這些因素更多對市場情緒帶來了一些影響。

　　潘俊稱，從中長期看，市場各方對國內經濟基本面充滿信心，前期出臺的一系列政策隨著時間推移將會逐步看到效果，最近公布的部分經濟數據已出現明顯改善。潘俊認為，不排除有進一步政策加碼的可能。

　　成長方向繼續(xù)獲得認可

　　散戶、游資等增量資金驅動的小盤、主題風格經過短期極致的演繹之后，近期出現快速回調。本周初，沉寂多時的紅利風格一度成為市場主角，也使得原先受到追捧的“啞鈴策略”（即左手紅利資產、右手科技成長資產）重回投資者視野，并引發(fā)了業(yè)內對于市場是否會向紅利風格切換的討論。而從受訪私募機構的整體研判看，在更長的時間維度內，成長方向依然相對更被看好。

　　方磊表示，紅利資產階段性表現占優(yōu)，主要是“受其他板塊表現的影響”。從自身角度看，紅利資產具有預期收益相對穩(wěn)定的特點，因此具備避險屬性。近期強勢板塊出現顛簸，市場風險偏好有所下行，紅利板塊可能成為資金應對不確定性的較優(yōu)選擇。但從更長的時間維度看，經濟進一步復蘇是大概率事件，在這一前提下，優(yōu)質成長類資產的彈性會更明顯。星石投資更加關注基本面預期更好、中長期發(fā)展空間較大的成長股、消費股的投資機會。

　　此外，崔磊認為，短期紅利資產走好，可能是“相對收益反彈”。在前兩年的行情中，大量避險資金涌入紅利資產，從目前來看，這一方向的擁擠度依然較高。展望2024年底以及2025年的投資機會，由產業(yè)趨勢主導的優(yōu)質科技成長類資產在勝率以及賠率方面可能更有吸引力。