中證網(wǎng)訊（記者 魏昭宇）1月2日，博道基金董事長莫泰山發(fā)文展望2025年市場。他認(rèn)為，2025年的A股市場或?qū)⒀永m(xù)溫和上漲，同時(shí)在結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)出更多機(jī)會。

　　莫泰山表示，對于2025年，中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)要“穩(wěn)中求進(jìn)，以進(jìn)促穩(wěn)”，提出要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，提高財(cái)政赤字率，并在時(shí)隔14年后再次把貨幣政策基調(diào)定為“適度寬松”，同時(shí)把大力提振消費(fèi)，全方位擴(kuò)大內(nèi)需列為第一位的重點(diǎn)任務(wù)。政策定調(diào)積極，精準(zhǔn)發(fā)力，相信可以為全年經(jīng)濟(jì)增長，提供有力的支持。

　　提到房地產(chǎn)市場，莫泰山認(rèn)為，房價(jià)開始進(jìn)入相對合理的區(qū)間。市場的預(yù)期似乎也在悄然發(fā)生改變，尤其是在2024年9月26日高層部署一攬子支持政策之后，房地產(chǎn)市場成交量出現(xiàn)了明顯回升，部分一線城市的房價(jià)近期環(huán)比微漲，發(fā)出了可能回暖的信號。

　　此外，莫泰山認(rèn)為，2025年，隨著高層會議定調(diào)“反內(nèi)卷”，相信會有相關(guān)措施來進(jìn)行溫和的供給側(cè)約束，產(chǎn)能投放和價(jià)格競爭壓力或?qū)⒕徑?，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)營造更為良性的增長環(huán)境。

　　在他看來，最近一次美聯(lián)儲的“鷹派”降息，收斂了市場對美聯(lián)儲在2025年的寬松預(yù)期，點(diǎn)陣圖顯示的降息幅度目前只有50BP，體現(xiàn)出美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟(jì)軟著陸的信心和對未來物價(jià)走勢的擔(dān)憂。如果美國的通脹壓力揮之不去，對全球流動性都會形成一種潛在的壓制。

　　總體看來，莫泰山表示，2025年的中國經(jīng)濟(jì)或?qū)⒋笾陆咏?024年的增速，并可能在下半年看到更多的企穩(wěn)信號，物價(jià)低迷的局面也會得到一定的修復(fù)，出現(xiàn)量價(jià)齊升的勢頭。而這不僅意味著各方的實(shí)際以及名義收入可以得到進(jìn)一步改善，也代表著實(shí)際利率的下調(diào)，各方的獲得感得以提升?！皩?shí)際利率走低、流動性總體寬裕、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回暖，這樣的組合，對股票市場而言是比較友好的。而根據(jù)估算，2025年的上市公司利潤可能取得5%左右的增長，我們有理由期待，2025年的A股市場將延續(xù)溫和的上漲，同時(shí)在結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)出更多的機(jī)會?！?/p>

　　從投資風(fēng)格箱的角度觀察，莫泰山表示，過去3年，在市場的大幅調(diào)整過程中，價(jià)值風(fēng)格表現(xiàn)比較突出，堅(jiān)持價(jià)值風(fēng)格的主動權(quán)益基金，也大多有良好的表現(xiàn)。而大部分公募主動權(quán)益基金則堅(jiān)持在成長的風(fēng)格，在過去幾年的市場調(diào)整中備受煎熬。“結(jié)合我們以上的宏觀分析和投資風(fēng)格輪動的歷史規(guī)律，成長風(fēng)格可能在未來1-2年也呈現(xiàn)出比較好的投資機(jī)會。主動權(quán)益的管理者，是時(shí)候該抖擻精神，勤勉盡責(zé)，努力創(chuàng)造超額收益來重新證明自己，并在低利率的時(shí)代，承擔(dān)起更多的財(cái)富管理重任。”

　　此外，莫泰山還提到，未來股票市場的整體波動率是有可能趨于下降。隨著新“國九條”的推出，證監(jiān)會多舉措強(qiáng)化監(jiān)管、提升上市公司質(zhì)量，鼓勵(lì)回報(bào)投資人、從嚴(yán)把好發(fā)行質(zhì)量關(guān)，為A股市場的長期健康發(fā)展，打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。目前，滬深300指數(shù)的股息率約有2.5%，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年1-10月，A股的分紅加回購合計(jì)近2萬億元，同時(shí)期的融資規(guī)模約1450億元。投資人的長期、持續(xù)投資不僅可以分享上市公司的業(yè)績增長，而且還能獲得真金白銀的回報(bào)。在這樣一個(gè)市場環(huán)境中，投資人自然而然會減少對估值波動的追逐，而整個(gè)市場的波動，也會因此降下來，A股市場牛短熊長的歷史也有可能因這些強(qiáng)基固本的措施而逐漸改寫。