由中國證券報主辦、國信證券獨家冠名、北京基金小鎮(zhèn)全面戰(zhàn)略合作的“變革 重塑 新機——2024金牛私募發(fā)展論壇”近日在深圳舉行。獲得五年期金牛私募投資經理（股票策略）獎項的深圳市中歐瑞博投資管理股份有限公司董事長吳偉志接受了中國證券報記者的專訪。

　　吳偉志是中歐瑞博董事長、首席投資官。1993年進入資本市場，2007年創(chuàng)立中歐瑞博，中歐瑞博目前管理資產規(guī)模超過百億元。主要專注于中國內地、香港和海外二級市場投資。

　　他表示，就2024年而言，公司業(yè)績貢獻主要來源于對高股息、貴金屬、互聯(lián)網等方向資產的配置。同時，新搭建起的覆蓋多行業(yè)多風格的投資大模型也對業(yè)績有所助力。展望后市，高股息、貴金屬、互聯(lián)網等方向依然有較好的投資吸引力，另外還將積極挖掘成長股的投資機會。

　　重配偏價值型公司

　　“在高股息低估值的偏價值型公司上，公司下了較重的配置比例?！眳莻ブ颈硎?，這也是給公司2024年業(yè)績帶來較大貢獻的領域。

　　談及當初選擇配置高股息資產的原因，他解釋，當時主要是看到經濟發(fā)展從高速增長往中速高質量增長切換，在發(fā)展動能切換的環(huán)境下，利率下行，高股息資產的吸引力得以彰顯。有跡象表明，高股息資產確實得到了機構投資者越來越廣泛的認可。這一配置給公司的投資組合帶來較大貢獻。

　　另一個領域是貴金屬。貴金屬過去兩年處在比較持續(xù)的重心上行周期。投資組合中持有的一些金礦企業(yè)為公司帶來不錯的回報。

　　另外，像一些互聯(lián)網平臺型的企業(yè)，在過去幾年的調整后，競爭能力和盈利能力依然保持強勁勢頭。同時，由于港股市場歷經了持續(xù)多年的調整，投資者出清程度相對充分，很多港股互聯(lián)網公司估值很便宜，這也為組合投資業(yè)績帶來一些助力。

　　構建輪動市場大模型

　　據(jù)吳偉志介紹，在近年來的市場調整之中，中歐瑞博搭建起了一套更適合輪動市場特色的投資大模型。

　　吳偉志說，所謂的大模型并非指量化投資中的大模型，而是由許多個細分領域投研小模型匯合而成的全市場投資選股模型。

　　“比如說，消費投資小模型、科技投資小模型、周期投資小模型、價值投資小模型……將很多個小模型合在一起，就組成了我們定義的大模型?！彼J為，建立投資大模型的好處是不管市場未來的風格如何變化，在每一個領域都擁有相應的知識儲備和能力圈。

　　在他看來，作為單個投研人員來說，想把能力圈無限擴大是不可能的；但作為一家資產管理公司來說，如果能力圈很有限，只集中在一兩個領域，這樣的資產管理機構很難在不斷變化的市場中保持長期競爭力。

　　至于在具體投資時點和細分領域高低配置比重的選擇上，上述大模型將通過對比各領域的預期投資回報率和景氣度變化來做出最終的決策。

　　成長股有望成為主角

　　目前市場情緒不穩(wěn)定，中歐瑞博將如何布局后市？

　　吳偉志表示，當下市場的情緒不會長期持續(xù)。中歐瑞博現(xiàn)階段態(tài)度很清晰，只要是風險可以承受的產品范圍內，在沒有極端風險不可控情況下，一定要堅持基本的倉位。

　　他認為，回顧歷史可以很清楚地看到，每一輪牛市高峰點位，都有市場非理性資金去追高，形成非理性的泡沫；每一次市場的熊市低點，都是高位進來的資金由于長期虧錢，超過了忍耐的極限導致資金流出。從歷史規(guī)律角度來看，這些錢都是屬于買單型的錢。從投資的角度來看，一定不能和買單的錢做同向運動，否則結果會很糟。

　　因此，在當前市場階段，他會不斷提醒自己和團隊，堅持做短期痛苦長期正確的事，而不能去做短期舒服長期錯誤的事。在這個階段，因為恐慌賣出股票離場，可能就是一件短期舒服但長期錯誤的事。優(yōu)質的公司即便短期還有可能調整，但最終會迎來可觀的上漲空間。

　　至于具體看好的投資方向，他表示，公司現(xiàn)階段各個投研團隊小組正在進行成長股方面的研究準備?！斑^去三年可以說成長股表現(xiàn)不盡如人意。很多成長型基金凈值也出現(xiàn)大幅回撤?！蔽磥淼耐顿Y機會，恰恰很有可能就存在于這一批調整很深的成長股當中。下一輪牛市中，成長股有望成為主角，或許還可能誕生5倍、10倍上漲空間的優(yōu)質成長股。