今年以來，美聯(lián)儲超預(yù)期加息、地緣沖突等因素讓全球市場的波動顯著加大，對各類事件反應(yīng)較為敏感的港股，年初以來走勢一波三折。廣發(fā)基金基金經(jīng)理樊力謹(jǐn)近日在接受中國證券報記者采訪時表示，港股估值已經(jīng)到達(dá)歷史較低水平，影響港股的兩個因素——國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面和全球流動性環(huán)境未來都將有所改善，他建議關(guān)注港股市場上的可選消費(fèi)、醫(yī)療保健、高端制造和科技互聯(lián)網(wǎng)四個產(chǎn)業(yè)方向的投資機(jī)會。

　　將增長作為重要選股因子

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月19日，恒生指數(shù)近一年累計跌幅超過20%，最大回撤超30%。在此期間，部分基金產(chǎn)品表現(xiàn)相對抗跌，相對大市取得明顯的超額收益。銀河證券統(tǒng)計顯示，樊力謹(jǐn)管理的廣發(fā)港股通優(yōu)質(zhì)增長A近一年凈值下跌16.79%，在26只港股通偏股型基金中排名第2。

　　作為廣發(fā)基金新生代港股基金經(jīng)理，樊力謹(jǐn)表現(xiàn)出鮮明的成長風(fēng)格特點(diǎn)，他將增長作為最重要的選股因子�！肮蓛r可以拆分為盈利與估值兩個驅(qū)動力，其中影響估值的核心變量是無風(fēng)險利率，無風(fēng)險利率影響的主要是持股收益率的分布，而決定這家公司能否長大的核心在于盈利能否持續(xù)增長�！狈�力謹(jǐn)介紹，他在選股時聚焦增長的空間和可持續(xù)性，著重分析市場空間、行業(yè)競爭格局、企業(yè)競爭壁壘等，希望挖掘可持續(xù)增長的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　從組合持倉來看，樊力謹(jǐn)以可持續(xù)高增長（核心底倉）、中期高景氣（中堅(jiān)力量）、增長前景改善（收益增強(qiáng)）三類公司構(gòu)建投資組合。其中，在核心底倉中，他會側(cè)重關(guān)注兩大類公司：第一類屬于成本領(lǐng)先型的企業(yè)，通常處于微笑曲線的左端，產(chǎn)業(yè)鏈的最上游；第二類屬于具備強(qiáng)定價能力的企業(yè)，通常處于微笑曲線的右端，產(chǎn)業(yè)鏈的最下游。

　　過去一年港股市場走勢低迷，但廣發(fā)港股通優(yōu)質(zhì)增長始終保持8成以上倉位運(yùn)作。同時，持股集中度較高。國泰君安證券研究報告顯示，在樊力謹(jǐn)管理期間，廣發(fā)港股通優(yōu)質(zhì)增長前十大重倉股在股票資產(chǎn)中的比例較高，維持在60%-65%。

　　較高的倉位和持股集中度，是這位90后基金經(jīng)理的投資特點(diǎn)之一。而在外界看來，敢于重倉是建立在深入研究的基礎(chǔ)上。

　　“如果不能做到重倉持有一家公司，一開始就沒有買入的必要。同時，如果只能持有一家公司少量的邊緣倉位，說明對持有標(biāo)的的信心不足，反映的是研究不夠扎實(shí)。”樊力謹(jǐn)表示，港股市場的流動性一般，這對基金經(jīng)理的深入研究提出更高的要求，需要思慮周全后再出手，做“謀定而后動”的投資。

　　看好港股中長期表現(xiàn)

　　經(jīng)歷兩年多的調(diào)整，港股估值已經(jīng)到達(dá)歷史較低水平，引起了不少投資者的關(guān)注。未來港股市場將如何演繹？

　　站在當(dāng)前時點(diǎn)，樊力謹(jǐn)對港股的中長期表現(xiàn)持較樂觀的態(tài)度�！耙环矫妫�經(jīng)濟(jì)基本面延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，帶動上市企業(yè)盈利預(yù)期改善；另一方面，海外市場流動性最緊張的階段逐步過去，隨著歐美通脹預(yù)期見頂回落，港股上市公司估值壓制因素有望逐步解除�！彼�說。

　　具體而言，在板塊上，樊力謹(jǐn)當(dāng)前主要關(guān)注可選消費(fèi)、醫(yī)療保健、高端制造、科技互聯(lián)網(wǎng)這四個方向。理由主要有三：一是長期來看，這些板塊市場空間大，符合產(chǎn)業(yè)升級大方向和他的投資體系；二是中周期視角下，這些板塊的港股上市公司能夠更好地利用資本市場的制度紅利，助力自身成長；三是短期而言，這些板塊的上市公司能夠顯著受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　樊力謹(jǐn)預(yù)計，隨著經(jīng)濟(jì)高頻指標(biāo)的企穩(wěn)回升，投資者的悲觀預(yù)期有望持續(xù)修復(fù)，這些板塊的上市公司有望迎來系統(tǒng)性的重估機(jī)會。