人類(lèi)經(jīng)歷過(guò)二戰(zhàn)這個(gè)苦難的年代，正如哲學(xué)家尼采所言：“想讓人類(lèi)忘記如何發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)，只不過(guò)是天真幻想和一廂情愿�！被仡櫄v史，二戰(zhàn)對(duì)股市帶來(lái)哪些影響？帶來(lái)哪些啟示？不妨讀讀《二戰(zhàn)股市風(fēng)云錄》。（注：歷史不代表未來(lái)，僅作參考）

　　二戰(zhàn)中，英國(guó)股市何時(shí)見(jiàn)底反彈？

　　英國(guó)在二戰(zhàn)時(shí)，股市最低點(diǎn)出現(xiàn)在什么時(shí)候？你或許會(huì)回答：應(yīng)該是戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束吧！畢竟英國(guó)沖在前線(xiàn)，經(jīng)歷了巨大損失，付出了艱苦斗爭(zhēng)。

　　但這個(gè)答案卻是錯(cuò)的。英國(guó)股市見(jiàn)底，遠(yuǎn)遠(yuǎn)早于戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束，早于伏爾加格勒戰(zhàn)役，甚至早于美國(guó)參戰(zhàn)、不列顛空戰(zhàn)。正確的時(shí)間是：敦刻爾克大撤退。敦刻爾克之前的1940年春，德國(guó)大軍在歐洲縱橫馳騁，英國(guó)股市當(dāng)年從高位一路暴跌56%。《二戰(zhàn)股市風(fēng)云錄》說(shuō)，當(dāng)時(shí)人們對(duì)英國(guó)能否從敦刻爾克全身而退提出了疑問(wèn)。那時(shí)的英國(guó)股市被看作衡量對(duì)英國(guó)信心的標(biāo)尺。后來(lái)的歷史證明，1940年是最后一個(gè)慌亂時(shí)刻，敦刻爾克的順利撤退，為英國(guó)帶回了一批歷經(jīng)戰(zhàn)爭(zhēng)考驗(yàn)的有生力量。沒(méi)有更壞的壞消息，或許就是一個(gè)好消息。

　　可以看到，歷史轉(zhuǎn)折時(shí)刻的股市是明智的。所以有人說(shuō)：股市在短期內(nèi)看似匪夷所思，但回過(guò)頭看，它似乎總能預(yù)測(cè)到一些重要的事。

　　美股與11歲的巴菲特

　　與英國(guó)類(lèi)似，二戰(zhàn)中美國(guó)股市的最低點(diǎn)，是在中途島戰(zhàn)役。美國(guó)海軍航母以少對(duì)多，擊沉了日本海軍4艘航母。在當(dāng)時(shí)，美國(guó)官方和媒體并沒(méi)有把中途島海戰(zhàn)視為戰(zhàn)爭(zhēng)的拐點(diǎn)，股市卻精準(zhǔn)見(jiàn)底，揭示了這個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。正如丘吉爾所言：“（中途島）只是那么一擊，日本在太平洋的地位就被逆轉(zhuǎn)�！�1942年第二季度美股探底回升，標(biāo)志著從1929年開(kāi)始的大熊市的真正終結(jié)。新一輪美股牛市在1942年誕生，作者評(píng)價(jià)道：“一個(gè)新的時(shí)代開(kāi)始了”。

　　有趣的是，巴菲特11歲時(shí)第一次買(mǎi)股票，就是在1942年中途島戰(zhàn)役之前。按巴菲特的說(shuō)法，小小年紀(jì)的他用攢了5年的積蓄買(mǎi)入3股“城市服務(wù)”（City Service）優(yōu)先股，一共賺了5美元。這只優(yōu)先股后來(lái)被贖回，贖回價(jià)卻超過(guò)了200美元——巴菲特如此評(píng)價(jià)自己：“我是那么不善于擇時(shí)，在后來(lái)許多年的投資中也始終如此�！遍L(zhǎng)期投資與價(jià)值投資，后來(lái)成為巴菲特影響世界的投資理念。

　　戰(zhàn)敗國(guó)VS戰(zhàn)勝?lài)?guó)，股市差異多大？

　　戰(zhàn)爭(zhēng)期間，如果你處于戰(zhàn)勝?lài)?guó)或中立國(guó)，資本市場(chǎng)的情況顯然會(huì)好于戰(zhàn)敗國(guó)。但是對(duì)于整個(gè)20世紀(jì)，二者的差異有多大？

　　先來(lái)看看二戰(zhàn)后期�！抖�戰(zhàn)股市風(fēng)云錄》指出：在20世紀(jì)前半葉，戰(zhàn)敗國(guó)的證券收益率則是負(fù)數(shù)，特別是40年代財(cái)富急劇貶值。作者說(shuō)：“那簡(jiǎn)直是一場(chǎng)大災(zāi)難。如果你在當(dāng)時(shí)生活在法國(guó)或軸心國(guó)，你的手中握著幾張紙，眼看著它們一天比一天不值錢(qián)，而且想往外拋也沒(méi)有人要了。此外就是其他財(cái)富形式也在急劇貶值。到了1944年，基本沒(méi)人繳納房租、地租了，甚至你需要自己去種地，拿金銀珠寶去換日用品。”

　　戰(zhàn)勝?lài)?guó)的情況更好，但在二戰(zhàn)結(jié)束初期，也彌漫著擔(dān)憂(yōu)情緒。比如1945年二戰(zhàn)結(jié)束，美國(guó)有許多人擔(dān)心沒(méi)有了國(guó)防開(kāi)支的刺激，經(jīng)濟(jì)將會(huì)停滯不前。美國(guó)大眾一般推斷：戰(zhàn)時(shí)征兵入伍暫時(shí)解決一部分失業(yè)問(wèn)題，戰(zhàn)后失去軍需品訂單，也會(huì)影響工業(yè)生產(chǎn)。在這種擔(dān)憂(yōu)下，當(dāng)時(shí)大眾往往避開(kāi)股票而更青睞債券，僅有30%~40%的資金投資于股票之中。但事實(shí)證明，大量存款和延遲需求，在戰(zhàn)后大大幫助了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，20世紀(jì)40年代末美國(guó)真正進(jìn)入牛市，伴隨其國(guó)力增長(zhǎng)而長(zhǎng)期持續(xù)。

　　進(jìn)一步地，書(shū)中指出：在整個(gè)20世紀(jì)的100年，二戰(zhàn)戰(zhàn)勝?lài)?guó)的股票年實(shí)際收益率平均為6.5%，政府債券的年實(shí)際收益為1.8%。對(duì)于戰(zhàn)敗國(guó)，在二戰(zhàn)中的損失極大，但是看整個(gè)20世紀(jì)，戰(zhàn)敗國(guó)股市年實(shí)際收益率也達(dá)到了4.2%（實(shí)際收益率表示剔除了通貨膨脹影響的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力）。

　　長(zhǎng)期來(lái)看，不論戰(zhàn)敗國(guó)或戰(zhàn)勝?lài)?guó)，以上股市結(jié)果相當(dāng)可觀(guān)。要知道這100年里發(fā)生了兩次世界大戰(zhàn)、惡性通貨膨脹，還出現(xiàn)過(guò)兩次股票大熊市，但科技與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等積極因素，依然帶來(lái)長(zhǎng)期價(jià)值。正如《二戰(zhàn)股市風(fēng)云錄》說(shuō)：“歷史通常并不是緩慢有序地進(jìn)行，而是常常在無(wú)序跳躍、亂中取勝�！�

　　參考資料：《二戰(zhàn)股市風(fēng)云錄》，巴頓·比格斯著

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