春節(jié)過后市場震蕩加劇，不少“固收+”產(chǎn)品搖身變成“固收-”，市場上對于“固收+”產(chǎn)品的質(zhì)疑也愈演愈烈。在中加科鑫混合基金擬任基金經(jīng)理楊宇俊、王梁看來，“固收+”產(chǎn)品相對于其他類別仍有獨特的優(yōu)勢，前提是一定要找到準確的定位，防風險、控回撤、獲取穩(wěn)健的收益仍是“固收+”基金的首要目標。權(quán)益市場長期向好，當前仍有不少結(jié)構(gòu)性機會可供挖掘，而下半年債券市場有望迎來較好的投資機會，當前正是配置“固收+”基金的好時點。  

    找準“固收+”定位  “固收+”基金一般以固收類資產(chǎn)打底，獲取穩(wěn)健收益，并適當配置權(quán)益資產(chǎn)來增厚收益，風險通常低于權(quán)益基金，收益空間又好于純債基金。過去兩年，在A股火熱的結(jié)構(gòu)性行情下，“固收+”因其獨特的定位，成為基金發(fā)行市場的新寵。尤其在2020年，不少公募基金相繼推出“固收+”產(chǎn)品。  然而，2021年春節(jié)過后，市場風格突變，權(quán)益資產(chǎn)出現(xiàn)調(diào)整，不少“固收+”產(chǎn)品反而成了“固收-”。市場也因此出現(xiàn)不少質(zhì)疑的聲音。  

    在王梁看來，“固收+”產(chǎn)品一定要找好定位。相較一般的偏債混合型基金，“固收+”基金最大的區(qū)別就是嚴控回撤，而不是博取高收益。  王梁強調(diào)：“對于我們來說，管理‘固收+’產(chǎn)品，首要目標是嚴格控制權(quán)益上的風險，以絕對收益為投資理念，規(guī)避高估值、風險相對較大的資產(chǎn)。即使配置一些核心資產(chǎn)，占比也不會特別高，且要充分評估估值和業(yè)績的匹配性�！边@種策略在今年這樣的震蕩行情中，可以比較有效地控制回撤風險。  

    “固收+”大火后，收益增厚部分的策略選擇也變得豐富多樣起來，除了股票投資，還可選擇打新、定增、可轉(zhuǎn)債、股指期貨、國債期貨等多種資產(chǎn)。王梁認為，在眾多收益增厚策略中，打新相對而言更加穩(wěn)健。  

    下半年債市有望迎來投資機會  股市震蕩頻繁，債市也多有波動，“穩(wěn)中求進”成為不少投資者的心聲。在楊宇俊看來，當前正是配置“固收+”基金的好時點。  

    當前市場持續(xù)震蕩，投資者風險偏好降低，會更加關(guān)注波動和回撤，而“固收+”相比于股票基金或混合型基金的穩(wěn)健特征也會凸顯；權(quán)益市場雖短期震蕩，但長期向好態(tài)勢不變，估值逐步回歸合理疊加經(jīng)濟復(fù)蘇，質(zhì)地優(yōu)良的細分行業(yè)龍頭公司仍有望獲得持續(xù)穩(wěn)定的盈利；當前債券市場處于性價比相對合理階段，較去年三、四季度吸引力顯著提升。  

    楊宇俊介紹稱，當前債券投資主要以票息策略為主，以中高評級信用債和利率債筑底，爭取穩(wěn)健收益，并緩沖股票投資波動風險。下半年債券市場有望迎來較好的投資機會，屆時可以再逐步拉長久期，博取價差收益。  在債券投資領(lǐng)域深耕十余年，楊宇俊形成了穩(wěn)健為先、避免“致敗”交易、敬畏市場的投資理念。當前債券信用違約頻發(fā)，他認為要從兩方面把控風險：第一，雞蛋不要放在一個籃子里，要做分散化投資，在組合中依據(jù)相關(guān)券種的信用風險控制好投資金額和比例；第二，在投資時不能抱有僥幸心理，需要時刻警惕信用風險，從區(qū)域、行業(yè)、評級等維度精選資質(zhì)高的企業(yè)進行投資。  

    在股票投資上，王梁以自上而下的投資框架為主，主要優(yōu)選波動較低，收益穩(wěn)健的行業(yè)龍頭，如金融地產(chǎn)、可選消費、公用事業(yè)、高端制造等。同時，為更好實現(xiàn)收益增厚，將在滿足條件后，積極參與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等全市場打新。