近期，市場震蕩加大。對此，融通基金認為，此前市場下跌是由多重利空因素積累所致。首先，貿易摩擦等外部風險是造成下跌的一大原因。其次，意大利政局危機和較高的債務率導致意大利市場股債雙殺，意大利10年期國債收益率漲幅超10%，自2014年6月以來首次突破3%，加上美歐貿易摩擦，歐洲政局危機可能會使經濟復蘇放緩，美國相對歐洲的經濟優(yōu)勢或將繼續(xù)保持，美元指數可能繼續(xù)走高，進一步對拉美、亞洲等新興市場造成資本外流壓力，壓制風險資產價格。再者，國內近期的民營企業(yè)信用債違約頻發(fā)，同樣影響市場的風險偏好。

　　年初至今，已經發(fā)生多起信用違約事件。融通基金認為，監(jiān)管層會守住“不發(fā)生處置風險的風險”底線，會進行有效的引導和政策對沖以避免系統(tǒng)性風險。

　　展望后市，融通基金認為市場短期處于尋底過程，行情會有反復，利空因素正在逐漸消化過程中，無需悲觀過度。目前，A股估值處于歷史較低水平，下跌空間有限。結構上，由于債券違約引起部分企業(yè)的現(xiàn)金流緊張，因此現(xiàn)金流較為充裕且負債率可控的大眾消費品將有相對收益，同時該板塊的一季報業(yè)績大部分好于預期。在波動較大的過程中，市場或將偏好業(yè)績確定性高的行業(yè)，具體包括醫(yī)藥、食品、紡服、零售百貨、旅游等。