經(jīng)過(guò)這輪洗禮后，市場(chǎng)將迎來(lái)中長(zhǎng)期的甜蜜期。流動(dòng)性沖擊結(jié)束后，政府呵護(hù)牛市、倡導(dǎo)慢牛的態(tài)度也很堅(jiān)決，A股中長(zhǎng)期牛市仍是大概率事件。

　　上周（7月13日~7月17日）周五是股指期貨交割日，但風(fēng)雨之后現(xiàn)彩虹，期指交割日空方并未如人們預(yù)想的發(fā)動(dòng)攻勢(shì)，相反多頭氣勢(shì)如虹，在題材股的爆發(fā)下，滬指大漲逾3%。

　　值得一提的是隨著IPO的又一次暫停，在市場(chǎng)逐步企穩(wěn)的同時(shí)，市場(chǎng)上的一個(gè)重要公募基金品種正遭遇生存考驗(yàn)，這就是今年以來(lái)一直大熱的打新基金。而隨著IPO的暫停，打新基金近期遭遇巨額贖回。

　　對(duì)于后市走勢(shì)，博時(shí)基金、匯豐晉信、廣發(fā)基金、華富基金等表示，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)連續(xù)集中式暴跌之后，目前進(jìn)入底部區(qū)域。在政策托底的情況下，A股有望逐漸企穩(wěn)。A股市場(chǎng)的中長(zhǎng)期向好趨勢(shì)沒(méi)有改變，流動(dòng)性沖擊結(jié)束后，市場(chǎng)中長(zhǎng)期仍然向好。這一輪行情的核心驅(qū)動(dòng)力在于改革紅利和創(chuàng)新紅利的釋放。國(guó)內(nèi)改革的步伐沒(méi)有放緩，創(chuàng)新的力量也仍然堅(jiān)挺，宏觀(guān)基本面在逐步復(fù)蘇，因此，中國(guó)股市中長(zhǎng)期向好的根基仍然存在。

　　匯豐晉信基金經(jīng)理曹慶認(rèn)為，解決市場(chǎng)的流動(dòng)性危機(jī)是力挺股市的最大利好。他還表示，近期A股依然延續(xù)恐慌性下跌的原因在于市場(chǎng)的流動(dòng)性問(wèn)題沒(méi)有得到解決。近日證金公司向市場(chǎng)明確注入了流動(dòng)性后，使得市場(chǎng)信心得以恢復(fù)，加上很多個(gè)股已經(jīng)跌到了價(jià)值區(qū)間，市場(chǎng)在16日企穩(wěn)反彈。

　　信達(dá)澳銀擬任基金經(jīng)理尹哲表示，隨著市場(chǎng)前期深幅下跌，資金去杠桿、估值擠泡沫的過(guò)程也加速進(jìn)行。近日，國(guó)家隊(duì)頻頻“出手”救市，多項(xiàng)利好政策出臺(tái)。當(dāng)然，市場(chǎng)對(duì)前一段時(shí)間多項(xiàng)政策的解讀以及消化還需要一定的時(shí)間，大盤(pán)真正企穩(wěn)、市場(chǎng)底的確立還可能有一定的反復(fù)，但行情逐漸向有序、有利的方向轉(zhuǎn)變則是相當(dāng)明確。國(guó)家政策扶持的新能源行業(yè)也開(kāi)啟全面回暖模式。

　　工銀瑞信表示，從中長(zhǎng)期看，考慮到利率下行、居民大類(lèi)資產(chǎn)配置向權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、深化改革和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型仍在堅(jiān)定推進(jìn)，這三大邏輯并未發(fā)生根本改變，呵護(hù)牛市、倡導(dǎo)慢牛的態(tài)度也很堅(jiān)決，因此A股中長(zhǎng)期牛市仍是大概率事件。

　　巨豐投顧認(rèn)為，經(jīng)過(guò)這輪洗禮后，市場(chǎng)將迎來(lái)中長(zhǎng)期的甜蜜期。上市公司自身質(zhì)地，將成為推動(dòng)行情上漲的重要力量。

　　基金看市

　　工銀瑞信：貨幣寬松將延續(xù) 市場(chǎng)長(zhǎng)牛格局未變

　　工銀瑞信基金表示，在目前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐步消除的情形下，市場(chǎng)的整體估值泡沫得到了一定程度的消化，從近幾日的行情可以發(fā)現(xiàn)，非理性的恐慌情緒有所消退，投資者也將逐步向理性回歸。從資金面來(lái)看，監(jiān)管層已通過(guò)各項(xiàng)措施直接或間接地提供流動(dòng)性支持，資金供給也重回充裕。短期來(lái)看，市場(chǎng)仍需要時(shí)間恢復(fù)，后續(xù)可能繼續(xù)震蕩；中長(zhǎng)期來(lái)看，利率下行、居民大類(lèi)資產(chǎn)配置向權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、深化改革和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型仍在堅(jiān)定推進(jìn)，這三大邏輯并未發(fā)生根本改變，長(zhǎng)牛格局不變。

　　經(jīng)濟(jì)雖有企穩(wěn)跡象，但近期的股災(zāi)使之增加了不確定性，央行貨幣政策寬松將延續(xù)。利率債方面，維持前期觀(guān)點(diǎn)不變，即利率債長(zhǎng)端利率趨勢(shì)性下行機(jī)會(huì)或在臨近，繼續(xù)維持對(duì)于長(zhǎng)端金融債的推薦。信用債方面，主要防范信用風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于城投債信用風(fēng)險(xiǎn)，我們認(rèn)為，其最大風(fēng)險(xiǎn)在于資產(chǎn)劃撥地方政府支持力度下降從而引發(fā)信用評(píng)級(jí)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，違約風(fēng)險(xiǎn)不大，依舊推薦1-3年短久期城投債。

　　博時(shí)基金：A股去杠桿基本結(jié)束 投資者情緒轉(zhuǎn)型積極

　　博時(shí)基金表示，近期A股走勢(shì)可謂驚心動(dòng)魄。對(duì)于大盤(pán)回調(diào)的原因，認(rèn)為主要包括兩點(diǎn)，一是清理場(chǎng)外配資，使得市場(chǎng)對(duì)資金面表現(xiàn)出了一定的擔(dān)憂(yōu)，這點(diǎn)在周二的市場(chǎng)中已出現(xiàn)苗頭；二是隨著復(fù)牌股票逐漸增加，也帶來(lái)了市場(chǎng)供給方面的沖擊。

　　博時(shí)基金認(rèn)為，整體市場(chǎng)的資金面供需關(guān)系，在此次的低點(diǎn)位置達(dá)到了一個(gè)再平衡。過(guò)去的半年，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)齊漲齊跌的狀況，個(gè)股之間的差異并不明顯，但經(jīng)過(guò)此次系統(tǒng)性的大幅回調(diào)之后，已有部分行業(yè)、個(gè)股的估值水平回歸到長(zhǎng)期投資者值得進(jìn)入的階段。我們認(rèn)為，目前已走出本輪調(diào)整的底部，精選個(gè)股可能會(huì)有超額收益；同時(shí)，部分中小市值概念類(lèi)股票的估值還存在較大壓力，需要控制風(fēng)險(xiǎn)。

　　A股企穩(wěn)反彈，有人擔(dān)憂(yōu)杠桿猶在，反彈行情行之不遠(yuǎn)。我們認(rèn)為，A股的去杠桿過(guò)程已基本結(jié)束，場(chǎng)外高杠桿融資得到清理，低杠桿融資有待清理，但規(guī)模相對(duì)可控，對(duì)市場(chǎng)的殺傷力不大。周一有360余家上市公司復(fù)牌，仍有1000多家上市公司停牌，在多數(shù)上市公司復(fù)牌完成前，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可能不大，原因在于救市政策依然枕戈待旦，而場(chǎng)內(nèi)投資者情緒已經(jīng)轉(zhuǎn)向積極。

　　匯豐晉信：經(jīng)濟(jì)基本面和政策指引都支持慢牛

　　匯豐晉信基金表示，經(jīng)過(guò)前期下跌，大量好公司出現(xiàn)了難得的投資機(jī)會(huì)。較多個(gè)股估值處于歷史平均水平以下，或具有很好的長(zhǎng)期投資價(jià)值。但是，我們要特別指出，按PB（整體法）估值，當(dāng)前全部A股、滬深300、中小板、創(chuàng)業(yè)板的水平為2.7、2.1、5.2、7.9倍，都處于2009年以來(lái)的較高水平。這說(shuō)明，市場(chǎng)整體估值并不便宜。這和過(guò)去一段時(shí)間以來(lái)，較多個(gè)股炒作過(guò)度，拉高了市場(chǎng)估值的平均水平有關(guān)。這提示我們，在下一階段的投資中，要特別注意選股。上半年那種買(mǎi)什么股票都漲的時(shí)代，一定會(huì)過(guò)去。

　　證監(jiān)會(huì)今年對(duì)兩融做出多次規(guī)范。我們看到，對(duì)市場(chǎng)影響最大的并不是正常的兩融資金，而是場(chǎng)外配資。前期，場(chǎng)外配資的發(fā)展出現(xiàn)了一定程度的失控，杠桿率過(guò)高，增長(zhǎng)速度過(guò)快，是二季度以來(lái)市場(chǎng)暴漲暴跌的主要原因。據(jù)估算，場(chǎng)外配資的量在2萬(wàn)億左右。

　　這一輪股市上漲，與市場(chǎng)認(rèn)同“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的新增長(zhǎng)模式密切相關(guān)。未來(lái)的投資主旋律和上半年一樣，仍將集中在業(yè)務(wù)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型的個(gè)股。