近日，多家頭部公募基金公司陸續(xù)召開2024年度投資策略會，包括華夏基金、南方基金、天弘基金等萬億級管理規(guī)模的巨頭。在市場持續(xù)震蕩的背景下，頭部公募基金公司如何看待今年的市場投資機遇，將如何謀篇布局。從策略會現(xiàn)場情況來看，頭部公募對2024年經(jīng)濟形勢整體持較為樂觀的態(tài)度，認為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性亮點值得持續(xù)關(guān)注。在2024年投資策略中，多家頭部公募看好權(quán)益資產(chǎn)投資性價比，科技方向依然是獲得較多共識的布局重點。

　　結(jié)構(gòu)性亮點值得關(guān)注

　　對新一年宏觀經(jīng)濟的研判往往主導(dǎo)著基金公司的投資布局。從多場策略會觀點來看，多家頭部公募預(yù)測，2024年整體經(jīng)濟形勢好于2023年，中國經(jīng)濟發(fā)展中的結(jié)構(gòu)性亮點值得持續(xù)關(guān)注，政策實行力度和效果將成為經(jīng)濟重要推動力。

　　華夏基金研究總監(jiān)、投資研究部聯(lián)席行政負責人朱熠認為，2024年是國內(nèi)外經(jīng)濟尋找“錨”的一年。海外尋找利率的“錨”，國內(nèi)尋找經(jīng)濟增速的“錨”。美債收益率下行，但幅度有限。國內(nèi)經(jīng)濟增長目標實現(xiàn)需要財政擴張發(fā)力。

　　招商基金研究部首席經(jīng)濟學(xué)家李湛表示，據(jù)測算，2024年經(jīng)濟內(nèi)生增長大約在4.6%，輔以政策發(fā)力，全年有望實現(xiàn)5%左右增速。從節(jié)奏上看，二季度或為全年增速高點，三、四季度增速趨穩(wěn)。支撐因素主要來自于兩個方面：一是隨著經(jīng)濟內(nèi)生修復(fù)，消費逐步企穩(wěn)，構(gòu)成增長的基本盤；二是在政策保障下，投資端持續(xù)發(fā)力，國債增發(fā)支撐基建投資，城中村保障房穩(wěn)定地產(chǎn)投資，出口回暖帶動制造業(yè)投資保持穩(wěn)定。

　　招商基金首席配置官于立勇表示，2023年的產(chǎn)業(yè)發(fā)展可以看到許多積極因素。例如汽車的電動化、智能化有大幅度升級進步，國內(nèi)外車展上經(jīng)�？吹街袊�品牌大放異彩。具有較高技術(shù)含量的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，會給市場提供更多的結(jié)構(gòu)性投資機會。

　　博時基金認為，2024年中國經(jīng)濟增長或表現(xiàn)為波浪式發(fā)展，曲折式前進。從2023年四季度到2024年，產(chǎn)能投放可能會在2023年二三季度的基礎(chǔ)上有所下降�？紤]到2023年第四季度的萬億國債投放在2024年會體現(xiàn)到實物量上，2024年財政積極程度略高于2023年。

　　南方基金FOF投資部基金經(jīng)理黃俊認為，2024年經(jīng)濟形勢會好于2023年。首先，海外主要經(jīng)濟體出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，貨幣政策將逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤�，外部流動性制約有所緩解；其次，近期赤字率上調(diào)，3500億元PSL（抵押補充貸款）增量以及貨幣市場利率下降，都表明政策已經(jīng)在加大行動力度；第三，權(quán)益資產(chǎn)性價比隨著市場回調(diào)而不斷提升，配置價值凸顯；第四，投資者預(yù)期變化幅度遠遠大于基本面波動幅度，情緒容易得到修正。在低估值、流動性充足、政策繼續(xù)加碼等因素的提振下，市場有望呈現(xiàn)階段性和結(jié)構(gòu)性機會。 

　　“股債蹺蹺板”悄然生變

　　頭部公募將如何搭建自身的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)？從2024年投資策略會上的表述來看，多家公司投資的“股債蹺蹺板”似乎更多在向權(quán)益資產(chǎn)傾斜。

　　朱熠認為，今年A股實現(xiàn)正收益的概率較大，市場或迎來估值擴張。對于債券市場，華夏基金的基金經(jīng)理何家琪認為，2024年利率中樞預(yù)計將持平于2023年。天弘基金認為，預(yù)計2024年債市相對平穩(wěn)，振幅不會特別大。而在股票方面，當前股票估值已經(jīng)相對便宜，進入價值投資區(qū)間，后期若疊加企業(yè)自由現(xiàn)金流的改善以及需求回升、產(chǎn)業(yè)機會等因素，相信股票市場的投資機會較為豐富。

　　博時基金表示，展望2024年一季度，資產(chǎn)配置傾向于中高程度配權(quán)益、中低程度配固收。當前權(quán)益資產(chǎn)相對固收資產(chǎn)估值更低。這一判斷主要基于對市場環(huán)境的判斷，宏觀環(huán)境方面，海外流動性情況仍會形成一定壓力，國內(nèi)經(jīng)濟將延續(xù)曲折復(fù)蘇態(tài)勢。消費延續(xù)景氣概率較高，地產(chǎn)投資仍然承壓，基建增速穩(wěn)定，出口有望改善，企業(yè)業(yè)績彈性相對仍低。低通脹情況也將延續(xù)。未來一段時間大概率處于穩(wěn)信用、寬貨幣的狀態(tài)，政策立場有望延續(xù)。

　　招商基金的基金經(jīng)理朱紅裕坦言，對未來市場做預(yù)測是非常困難且不靠譜的事情，特別是機構(gòu)的一些共識性判斷近年來很多被證明是錯誤的。目前來看，機構(gòu)不再像往常那樣出現(xiàn)共識性的樂觀，普遍預(yù)期較低。因此，綜合各個維度來看，2024年大概率是一個市場表現(xiàn)不差，甚至有可能超出市場預(yù)期的年份。

　　青睞科技方向

　　梳理多家頭部公募2024年度投資方向可以看出，科技方向依然贏得了較多共識。

　　華夏基金策略會上亮相的基金經(jīng)理多數(shù)看好科技賽道，在管產(chǎn)品涉及投資方向包括數(shù)字經(jīng)濟、半導(dǎo)體等。在博時基金舉辦的策略會中，關(guān)于硬科技投資的討論占據(jù)較長時間，圍繞人工智能（AI）應(yīng)用、MR硬件、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、新型電力系統(tǒng)、合成生物學(xué)、創(chuàng)新藥細分方向召開了六場專題交流活動。

　　南方基金宏觀策略部總經(jīng)理唐小東表示，2024年的投資中，科技方向的分量很重。他表示，要繼續(xù)關(guān)注科技領(lǐng)域的進展，包括人工智能、華為產(chǎn)業(yè)鏈、智能汽車等，投資這些成長板塊預(yù)計是結(jié)構(gòu)性行情中的主要收益來源，因為相關(guān)領(lǐng)域確實發(fā)生著廣泛的、積極的變化。

　　招商基金的基金經(jīng)理翟相棟表示，2024年科技板塊布局應(yīng)該采用兩個思路：第一，以長久期的思路去做偏左側(cè)的布局，例如順周期板塊里的芯片、計算機等方向，以及可能面臨短期困境的下游行業(yè)；第二，布局已經(jīng)有不錯表現(xiàn)，未來可能會有較大邊際變化的行業(yè)，典型的就是以AI業(yè)務(wù)為代表的軟硬件公司。