面對市場，個人投資者和專業(yè)投資機構(gòu)的區(qū)別到底在哪，是能獲取到的信息？專業(yè)知識？還是投資策略？其實最關(guān)鍵的一點在于思維框架，簡單來說就是是否能聚焦到核心矛盾點。

　　面對信息繁雜的市場，從個人投資者到股票基金經(jīng)理，再到FOF管理人，其實是在不斷地 “信息降維”。

　　對于個人投資者來說，進入股票市場就需要面對茫茫多的復(fù)雜信息和各式各樣的“投資建議”。作為非專業(yè)選手，個人投資者難以剝離掉“噪音”，無法篩選出“核心矛盾”，很難評估信息有效性和真實性并做出最佳決策。

　　基金經(jīng)理作為經(jīng)過系統(tǒng)性訓(xùn)練的專業(yè)選手，有一套自己的投資體系，對宏觀、政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢、公司經(jīng)營基本面、市場情緒等維度做出分析判斷。盡管不同基金經(jīng)理處理信息的方式不同，但他們都有一套剔除冗余信息的方法來進行 “信息降維”。

　　FOF管理人往往會在股票基金經(jīng)理的基礎(chǔ)上再做一次“降維”。簡單來說，F(xiàn)OF管理人在研究基金產(chǎn)品的時候，關(guān)注重點并不是基金底層買的那些股票，而是會提煉出全方位刻畫基金經(jīng)理的“因子”，我們大致可以把這些因子分成三大類：

　　·業(yè)績因子。主要刻畫歷史凈值表現(xiàn)，包括收益率、波動率、回撤幅度、夏普比率等。

　　·風格因子。主要刻畫基金經(jīng)理的投資風格。進一步可以細分成持倉因子（倉位、行業(yè)、個股財務(wù)特征）、交易因子等。

　　·畫像因子�？陀^刻畫基金經(jīng)理的特征，包括年齡、性別、從業(yè)年限、投研經(jīng)驗等。

　　所以FOF管理人做的核心工作，其實是對基金經(jīng)理特征的全方位刻畫，然后基于這些因子構(gòu)建一個有置信度和長期競爭力的組合。

　　作為“專業(yè)基金買手”，F(xiàn)OF管理人在普通投資者和基金經(jīng)理選股邏輯基礎(chǔ)上進一步將市場有效信息聚焦，二次降維，最終選出一個兼顧長期投資和致力于改善持有人體驗的基金組合。

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