三季度收官，前三季度公募基金業(yè)績出爐，在主題行情演繹和宏觀政策的發(fā)力之下，今年各月業(yè)績領(lǐng)跑基金上演“各領(lǐng)風(fēng)騷百余天”的業(yè)績接力賽。東方區(qū)域發(fā)展以今年以來超50%的凈值漲幅暫時領(lǐng)跑全市場基金。

　　下半年以來，政策暖風(fēng)頻吹，疊加經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，煤炭、地產(chǎn)、非銀金融等順周期板塊表現(xiàn)突出，市場風(fēng)格似乎開始轉(zhuǎn)變。業(yè)內(nèi)人士認為，四季度將從“最后一跌”到“愛在深秋”，“十一”之后市場步入反彈的概率較大。

　　近兩年，市場持續(xù)震蕩探底，主動權(quán)益型基金賺錢效應(yīng)有所減弱。但拉長時間來看，公募基金仍憑借專業(yè)的投研選股能力，為投資者帶來不俗的投資收益回報。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，有基金10年大賺708%，有400余只基金近五年業(yè)績翻倍，有40余只基金在近三年實現(xiàn)超50%的收益率。

　　蓄勢待發(fā)

　　三季度收官，觀察今年歷月基金業(yè)績榜，各月領(lǐng)跑基金的交接充分演繹了什么叫作“各領(lǐng)風(fēng)騷百余天”。

　　受益于AI行情，游戲動漫主題基金上半年曾“高歌猛進”，有基金僅用4個月的時間實現(xiàn)今年以來業(yè)績翻倍。而步入半年報業(yè)績兌現(xiàn)期之后，AI行情遇冷，7月領(lǐng)跑位置易主他人。

　　截至9月末，周思越管理的東方區(qū)域發(fā)展今年以來收益率達55.32%，暫時領(lǐng)跑全市場基金。

　　一季度末時，東方區(qū)域發(fā)展前十大重倉股重點布局信息技術(shù)領(lǐng)域，周思越表示，二季度將投資方向轉(zhuǎn)向了白酒股與啤酒股。對于調(diào)倉原因，周思越表示，二季度，東方區(qū)域發(fā)展通過結(jié)構(gòu)調(diào)整深度參與了人工智能行業(yè)的上漲，但由于相關(guān)標的短期上漲過快，在季度末將倉位轉(zhuǎn)移至具有防守屬性的食品飲料板塊。在他看來，四季度市場將面臨雙節(jié)消費數(shù)據(jù)的考驗，10月又是三季報的發(fā)布期，三季度國民經(jīng)濟的運行情況也會披露，這都是檢驗經(jīng)濟復(fù)蘇進程的重要指標。

　　三季度，在市場探底的過程中，公募基金的賺錢效應(yīng)有所遞減。截至9月末，今年以來，全市場84只（不同基金份額合并）基金業(yè)績超20%，30只基金業(yè)績超30%。受益于上半年AI行情的爆發(fā)，業(yè)績居前的基金仍多為AI相關(guān)概念基金。

　　年末市場風(fēng)格或出現(xiàn)明顯變化

　　下半年以來，多項活躍資本市場新規(guī)、地產(chǎn)放松政策密集落地，在諸多利好消息的刺激下，A股市場一度反彈。政策暖風(fēng)頻吹，疊加經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，煤炭、地產(chǎn)、非銀金融等順周期板塊表現(xiàn)突出，市場風(fēng)格似乎開始轉(zhuǎn)變。

　　華金證券日前發(fā)布研報顯示，三季度A股表現(xiàn)偏弱，券商、地產(chǎn)、石化、建材等與保增長和活躍資本市場政策相關(guān)的周期性行業(yè)領(lǐng)漲。

　　從主動權(quán)益型基金業(yè)績來看，三季度，嘉實互融精選、中銀大健康A(chǔ)逆勢取得超5%的收益率。其中，值得注意的是，多只醫(yī)藥主題基金在三季度錄得正收益，除了中銀大健康A(chǔ)，還有中歐醫(yī)療創(chuàng)新、嘉實醫(yī)藥健康、農(nóng)銀醫(yī)療精選等多只醫(yī)藥主題基金。

　　安信證券研報表示，四季度將從“最后一跌”到“愛在深秋”，“十一”之后市場步入反彈的概率較大。從歷史經(jīng)驗復(fù)盤來看，四季度環(huán)比三季度風(fēng)格存在明顯變化。安信證券認為，傾向于四季度在成長和價值之間反復(fù)，成長將更占優(yōu)一些，依然把四季度的勝負手放在成長這個領(lǐng)域。

　　A股已進入高勝率區(qū)間

　　拉長時間來看，主動權(quán)益型基金整體業(yè)績表現(xiàn)依舊亮眼。

　　天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至9月28日，近十年來，在擁有完整十年期業(yè)績的主動權(quán)益型基金（積極投資股票基金、靈活配置混合基金、偏股混合基金）中，實現(xiàn)收益翻倍的基金達577只，收益率超200%的基金達320只，10只基金收益率超400%。

　　近五年，436只主動權(quán)益型基金收益翻倍，26只基金收益率超200%。主動權(quán)益型基金三年期業(yè)績排行榜上，177只基金年化收益率超30%，45只基金年化收益率超50%。

　　展望后市，中歐基金表示，權(quán)益市場定價已反映前期較多的悲觀情緒，從跨資產(chǎn)性價比、超額流動性、短周期基本面變化、活躍資本市場政策支持等角度都看好國內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)，將聚焦于低估值穩(wěn)增長、盈利改善確定性、庫存周期見底、AI應(yīng)用落地等方向，捕捉板塊機會。

　　“從A股整體估值來看，無論是用市盈率計算，還是用股息率計算，股債收益比已經(jīng)接近2倍標準差，這就意味著當前估值水平對應(yīng)未來勝率達九成�！备窳只�金王振林認為，歷史上每次股市底部必然伴隨著市場各種擔(dān)憂，但是當前市場位置反而要適當樂觀。

　　匯豐晉信基金投資總監(jiān)、基金經(jīng)理陸彬表示，預(yù)計四季度影響市場的主要為偏積極的因素：經(jīng)濟基本面預(yù)期回升，企業(yè)盈利周期反轉(zhuǎn)有望陸續(xù)確認，地產(chǎn)政策逐步松綁，資金面保持寬松，多行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策與資本市場政策周期有效共振�？蛇m當關(guān)注國企改革相關(guān)措施進展、地方債化解情況等，這對于市場情緒恢復(fù)和整體估值提升有較大幫助。