26%

　　據機構測算，目前主動權益類基金中管理費率超1.2%、托管費超0.2% 的基金數量占比分別達94%和87%。費率全面調降后，每年公募基金管理費減少約100億元（其中約35%為尾傭）、托管費每年減少約15億元，直接讓利投資者。隨著費率模式的不斷優(yōu)化，2025年主動權益類基金管理費率將較2022年下降26%

　　公募基金費率改革進入落地階段。繼易方達基金、廣發(fā)基金、中歐基金等頭部機構宣布降低基金管理費率、托管費率后，多家中小基金公司近日也陸續(xù)加入降費隊伍。在業(yè)內人士看來，費率的調降有利于提高投資者獲得感。與此同時，公募行業(yè)競爭格局也將因降費而悄然生變，未來行業(yè)集中度將進一步提升，更加考驗管理人的投研能力。

　　頭部公司帶頭降費 中小公募紛紛跟進

　　7月8日，易方達基金、廣發(fā)基金、華安基金、中歐基金、博時基金、南方基金、匯添富基金等多家頭部基金公司齊發(fā)公告，宣布降低旗下部分權益類產品管理費率、托管費率。具體來看，管理費率從每年1.5%調整到1.2%，托管費率從每年0.25%調整到0.2%。

　　除此之外，部分宣布降費的頭部基金公司還調降了正在發(fā)行的新基金費率。7月12日，匯添富基金公告稱，將匯添富遠景成長一年持有期混合管理費率由每年1.5%調低為 1.2%，托管費率由每年0.25%年調低為 0.2%。根據基金份額發(fā)售公告，該基金募集期限為5月8日至8月7日。

　　與此同時，大成銳見未來混合、招商回報優(yōu)選混合、中歐科技成長混合、華夏優(yōu)勢成長混合、嘉實國企主題混合等執(zhí)行新管理費率和托管費率上限的一批權益類基金已經獲批。

　　公募降費陣營越來越大，中小公募機構陸續(xù)宣布跟進。例如，7月15日，國投瑞銀基金公告稱，為更好滿足廣大投資者的投資理財需求，降低投資者的理財成本，自7月17日起，調低旗下部分基金的管理費率和托管費率，并對基金合同有關條款進行修訂。從此次參與降費的基金產品來看，包括國投瑞銀策略精選、國投瑞銀醫(yī)療保健行業(yè)等40只基金。

　　7月15日，平安基金亦公告稱，自 7 月17 日起，調低旗下部分基金的管理費率及托管費率，并對基金合同有關條款進行修訂。從公布的基金名單來看，包括平安新鑫優(yōu)選混合、平安策略回報混合。

　　滬上某中型基金公司產品總監(jiān)告訴上海證券報記者，近期公司正在梳理旗下基金，為降低費率做準備，或在8月發(fā)布相關公告。

　　此外，公募積極上報浮動管理費產品。7月8日，中國證監(jiān)會完成首批3只與規(guī)模掛鉤的浮動管理費率產品、8只與業(yè)績掛鉤的浮動管理費率產品的材料接收。此外，證監(jiān)會前期還受理了多只與持有期掛鉤的浮動管理費率產品。

　　易方達基金表示，此次費率改革是推動行業(yè)高質量發(fā)展的必然結果。優(yōu)化公募基金費率模式、穩(wěn)步降低行業(yè)綜合費率水平，有利于提升投資者獲得感，促進權益類基金進一步發(fā)展，并促使行業(yè)健康發(fā)展與投資者利益更加協(xié)調一致。

　　中歐基金認為，“受人之托,代人理財”是公募行業(yè)發(fā)展本源，此次費率改革是公募基金管理人踐行“投資者利益至上”的重要體現(xiàn)，也是公募行業(yè)邁向高質量發(fā)展的必然結果。近年來，隨著居民可支配收入不斷增長和財富管理意識逐漸增強，公募行業(yè)快速發(fā)展，管理規(guī)模的增長促使基金運營的邊際成本不斷下降，為降低基金費率創(chuàng)造了條件。

　　影響波及行業(yè)全鏈條 降本增效勢在必行

　　業(yè)內人士普遍認為，此次費率改革短期內將對券商及基金公司的利潤產生一定影響，銷售費率、尾傭乃至交易費率均將調降，基金管理、基金托管和基金銷售全業(yè)務鏈條均將受到波及。從中長期來看，未來在綜合實力、投資研究和創(chuàng)新能力等方面較強的基金公司有望通過市占率的提升實現(xiàn)以量補價，同時有望推動券商及基金公司加快財富管理業(yè)務的布局，提升服務能力，進而實現(xiàn)業(yè)務的良性發(fā)展。

　　據了解，我國公募基金費用主要包括兩部分：一是基金運營費用，主要包括管理費、托管費、交易傭金等，從基金資產中計提。其中，管理費由基金公司收取，托管費由商業(yè)銀行等基金托管人收取，交易傭金由證券公司收取。二是銷售環(huán)節(jié)費用，主要包括認申購費、銷售服務費、贖回費，在投資者申購、贖回基金時由銷售機構收取。

　　華泰證券做了測算，目前主動權益類基金中管理費率超1.2%、托管費超0.2%的基金數量占比分別達94%和 87%。費率全面調降后，每年公募基金管理費減少約100億元（其中約35%為尾傭）、托管費每年減少約15億元，直接讓利投資者。隨著費率模式的不斷優(yōu)化，2025年主動權益類基金管理費率將較2022年下降26%。

　　就渠道端而言，參照基金公司管理費收入預計下滑情況，財信證券根據1/3的尾傭比例進行了測算，預計代銷機構渠道尾傭收入減少46億元，降幅9.37%。同時，按照費率改革安排，2024年前要規(guī)范公募基金銷售環(huán)節(jié)收費，這會對公募代銷造成一定的影響。

　　政策端也將發(fā)力。在公募推進費率改革的同時，監(jiān)管部門將推出配套措施，支持基金公司降低運營成本，包括進一步優(yōu)化公募基金交易結算模式、推進基金后臺運營服務外包試點轉常規(guī)、支持中小基金公司降本增效；強化行業(yè)基礎設施建設，搭建公募基金行業(yè)統(tǒng)一直銷業(yè)務平臺，匯聚全行業(yè)直銷力量，進一步增強基金公司直銷服務能力等。

　　財信證券人士表示，費率的優(yōu)化將有利于以買方為中心的財富管理業(yè)務發(fā)展，金融機構讓利于投資者，促進公募行業(yè)發(fā)展與投資者利益的共振，費率調降也將激勵基金公司在成本、人力、運營方面進一步優(yōu)化經營效率，推動基金公司提高產品質量和服務水平，促進行業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展。

　　競爭格局生變 更加比拼投研能力

　　在多位業(yè)內人士看來，費率的下調將使公募行業(yè)競爭格局發(fā)生較大的變化，加快優(yōu)勝劣汰進程，未來將更加考驗基金公司的投資管理能力。

　　上海證券基金評價研究中心業(yè)務負責人劉亦千表示，降低費率會對基金管理人和托管人的收入形成一定沖擊，但影響可控。具體來看，對大中型基金公司而言，降低費率將減少公司收入，但不會對公司運營和投研能力建設造成沖擊。對于小型基金管理人來說，降低費率將加大其運營壓力，但這將倒逼其走差異化發(fā)展道路，從而構建優(yōu)勝劣汰、進退有序的行業(yè)生態(tài)。

　　晨星（中國）總經理馮文的看法也較為相似。馮文認為，一方面，管理費下調會促使一些規(guī)模較小、競爭力較弱的基金公司退出市場，行業(yè)集中度會進一步提高；另一方面，那些能夠提供更優(yōu)質的投資策略、良好的績效和專業(yè)的服務的基金公司會更具競爭優(yōu)勢，吸引更多投資者選擇他們的產品。

　　基金公司如何提高自身競爭力？“管理費下調后，對公司的投研能力和銷售能力提出了新的考驗。”北京某基金公司人士表示，這就要求公司以更加積極的姿態(tài)，進一步提高投研效率、完善長期激勵機制、拓寬收入來源。

　　嘉實基金表示，費率改革背景下，堅持以投資者利益為核心、投研核心能力扎實、合規(guī)風控水平突出的公募機構將更具競爭優(yōu)勢。基金公司要采取一系列降本增效措施，提升市場競爭力和防范風險能力。