近期權(quán)益市場大幅震蕩，導(dǎo)致“固收+”產(chǎn)品凈值出現(xiàn)一定波動。從短期來看，市場調(diào)整釋放了估值風(fēng)險，帶來新的投資機(jī)會；從長期來看，基金經(jīng)理通過對大類資產(chǎn)趨勢機(jī)會的主動把握，使得“固收+”產(chǎn)品表現(xiàn)相對穩(wěn)健。

　　即使再好的公司也應(yīng)該在合理的估值范圍內(nèi)投資，估值太高則風(fēng)險收益不對等，在震蕩行情中，“固收+”產(chǎn)品的權(quán)益投資更應(yīng)堅守價值投資理念。

　　在權(quán)益投資方面，筆者傾向均衡行業(yè)配置，一方面，通過自下而上精選細(xì)分賽道中的優(yōu)秀成長性公司；另一方面，從估值水平出發(fā)，配置低估值、高股息率的防御性公司，采用倉位調(diào)節(jié)上更加靈活的投資策略。

　　“固收+”產(chǎn)品往往具有攻守兼?zhèn)涞男Ч�。過往中長期的歷史表現(xiàn)已經(jīng)證明，通過基金經(jīng)理對大類資產(chǎn)趨勢機(jī)會的主動把握，可以達(dá)到業(yè)績有一定彈性、回撤相對可控的穩(wěn)健表現(xiàn)，因此低風(fēng)險的“固收+”產(chǎn)品相對適合于大部分穩(wěn)健型投資者。

　　一款投資體驗較好的“固收+”產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)具備回撤幅度可控，中長期能夠?qū)崿F(xiàn)基金資產(chǎn)穩(wěn)健增值的目標(biāo)。為此，基金經(jīng)理需要掌握權(quán)益和固收大類資產(chǎn)的運行規(guī)律，通過對大類資產(chǎn)配置的靈活調(diào)整，回避權(quán)益或固收趨勢向下的過程，在收益確定性較高時，積極提升權(quán)益或固收配置，從而達(dá)到進(jìn)可攻、退可守的效果。

　　在美債收益率快速上行導(dǎo)致權(quán)益市場大幅震蕩的背景下，當(dāng)前權(quán)益市場已經(jīng)進(jìn)入以結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會為主的階段。由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處在偏強(qiáng)勁的復(fù)蘇階段，權(quán)益市場不乏新的投資機(jī)會。

　　對于“固收+”產(chǎn)品投資，一方面，可以適度提升中短久期、信用資質(zhì)較高的信用債配置，以獲取相對穩(wěn)健的票息收益，降低凈值的波動幅度；另一方面，權(quán)益?zhèn)}位應(yīng)保持靈活度，在出現(xiàn)收益確定性較高和估值合理的投資機(jī)會后，再提升配置幅度，從而提升獲取絕對收益的概率。