春節(jié)前最后三個(gè)交易日（2月8日至10日），A股大幅走強(qiáng)，A股ETF逾八成跟隨上漲。不過(guò)，部分資金卻選擇高位離場(chǎng)。今年以來(lái)，A股ETF“失血”已達(dá)340億元，尤其是寬基指數(shù)ETF和科技類ETF，顯現(xiàn)出資金大幅流出的跡象。與此同時(shí)，新發(fā)行ETF的競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，基金公司爭(zhēng)相通過(guò)布局行業(yè)ETF來(lái)捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　部分資金落袋為安

　　今年以來(lái)，A股ETF普遍上漲，醫(yī)藥類ETF、銀行類ETF漲幅居前。截至2月10日，華寶中證醫(yī)療ETF今年已上漲19.89%，易方達(dá)滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF等四只醫(yī)藥類ETF漲超15%。此外，銀行類ETF也普遍走強(qiáng)，鵬華中證銀行ETF上漲12.99%，華夏中證銀行ETF等五只銀行類ETF漲超12%。

　　受春節(jié)前的市場(chǎng)大漲影響，部分資金選擇落袋為安。今年以來(lái)大漲的醫(yī)藥類ETF普遍份額減少，國(guó)泰中證生物醫(yī)藥ETF份額較2020年年底縮減2.93億份，廣發(fā)中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生ETF等7只醫(yī)藥ETF也出現(xiàn)不同程度的份額縮減。此外，天弘中證銀行ETF份額較2020年年底縮減17.18億份。

　　整體而言，今年以來(lái)共有201只股票ETF份額縮減，在A股ETF中占比近七成，尤其是科技類ETF份額出現(xiàn)大幅縮水。Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年一度大熱的兩只芯片ETF——華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF和國(guó)泰CES半導(dǎo)體芯片行業(yè)ETF今年以來(lái)的份額分別縮減33.95億份、23.06億份，以區(qū)間成交均價(jià)估算，資金凈流出分別達(dá)到44.91億元、29.66億元。

　　寬基指數(shù)ETF同樣出現(xiàn)“失血”。華夏上證50ETF份額較2020年年底減少30.23億份，華泰柏瑞滬深300ETF縮減11.35億份，國(guó)壽安保滬深300ETF等多只寬基指數(shù)ETF份額也出現(xiàn)大幅縮減。從今年以來(lái)的資金流向看，華夏上證50ETF資金凈流出達(dá)到114.59億元，華泰柏瑞滬深300ETF等多只寬基指數(shù)ETF資金凈流出超30億元。

　　行業(yè)ETF密集發(fā)行

　　A股ETF分化趨勢(shì)明顯，券商類、軍工類ETF被“越跌越買(mǎi)”。Wind數(shù)據(jù)顯示，以區(qū)間成交均價(jià)估算，今年以來(lái)國(guó)泰中證軍工ETF獲資金凈流入51.23億元，廣發(fā)中證軍工ETF等另外四只軍工ETF均獲資金大幅凈買(mǎi)入。券商類ETF中，華寶中證全指證券公司ETF、國(guó)泰中證全指證券公司ETF分別凈流入56.98億元、47.18億元。

　　與此同時(shí)，新發(fā)行ETF的競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。結(jié)構(gòu)性分化的市場(chǎng)行情下，基金公司爭(zhēng)相通過(guò)布局行業(yè)ETF來(lái)捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。春節(jié)后，A股ETF將迎來(lái)密集發(fā)行的時(shí)間窗口，僅2月19日就有華夏中證動(dòng)漫游戲ETF、華泰柏瑞中證動(dòng)漫游戲ETF、國(guó)泰中證動(dòng)漫游戲ETF三只跟蹤動(dòng)漫游戲指數(shù)的ETF開(kāi)始募集。

　　同一時(shí)期，還有4只化工ETF即將發(fā)行，鵬華中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題ETF2月18日開(kāi)始募集；2月19日，富國(guó)中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題ETF發(fā)行；2月22日，華寶中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題ETF、國(guó)泰中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)ETF發(fā)行。

　　北京某公募基金經(jīng)理表示：“我覺(jué)得行業(yè)ETF就是要盯著它的交易屬性去做，如果指數(shù)比較純粹，能精確反映跟蹤的主題，這樣的產(chǎn)品就會(huì)很受市場(chǎng)歡迎。因?yàn)槭袌?chǎng)的需求很大，特征明顯的指數(shù)才能在特定市場(chǎng)行情下火起來(lái)�！�

　　分化料成長(zhǎng)期趨勢(shì)

　　多位業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，A股在春節(jié)后會(huì)迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅行情。中原證券分析，春節(jié)長(zhǎng)假期間海外市場(chǎng)整體搶眼，投資者對(duì)牛年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期強(qiáng)烈，市場(chǎng)牛年開(kāi)門(mén)紅值得期待。預(yù)計(jì)節(jié)后A股繼續(xù)穩(wěn)步攀升的可能性較大，建議投資者在繼續(xù)關(guān)注部分頭部公司的同時(shí)，可積極關(guān)注周期、消費(fèi)、科技等行業(yè)投資機(jī)會(huì)。

　　相聚資本總經(jīng)理梁輝認(rèn)為，“風(fēng)格化”市場(chǎng)并非偶然現(xiàn)象，市場(chǎng)會(huì)階段性呈現(xiàn)風(fēng)格化特征，如2020年年底機(jī)構(gòu)抱團(tuán)扎堆龍頭股的現(xiàn)象，此前還有2014年的小市值風(fēng)格，2015年主題性成長(zhǎng)風(fēng)格等。2021年“風(fēng)格化”市場(chǎng)將延續(xù)。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，市場(chǎng)各板塊間的分化程度或縮小，但行業(yè)內(nèi)公司之間的股價(jià)分化將成為長(zhǎng)期趨勢(shì)。星石投資總經(jīng)理?xiàng)盍岜硎�，隨著資本市場(chǎng)制度不斷完善、注冊(cè)制和常態(tài)化的退市制度逐步推行，市場(chǎng)化的發(fā)行、定價(jià)和淘汰制度將會(huì)使得股票分化成為長(zhǎng)期趨勢(shì)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入中低速增長(zhǎng)階段，大部分行業(yè)的發(fā)展格局逐步從增量走向存量，頭部公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)相對(duì)更明顯。