今年以來，雖然港股明顯跑輸A股，但是機構對港股的熱情不減，基金經(jīng)理也十分看好港股市場的投資價值。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，今年10月初AH溢價指數(shù)達到154.23點，創(chuàng)近10年來新高。作為衡量AH股比價的主要指標，目前該指數(shù)仍在高位附近波動。此外，今年以來，凈買入港股的南向資金總額接近6000億港元，為歷年最高。

　　港股估值優(yōu)勢凸顯

　　德邦基金海外與組合投資部總經(jīng)理郭成東認為，曾經(jīng)壓制港股低估值的因素已全面反轉。首先，新經(jīng)濟企業(yè)帶來活水，流動性與估值雙提升；其次，港股企業(yè)盈利持續(xù)修復，2021年港股企業(yè)盈利增速或達23%，而2020年僅8%；第三，中美摩擦鈍化，疫苗發(fā)布漸行漸近，中國經(jīng)濟復蘇強勁，事件風險因素已消退。從資產(chǎn)配置角度來看，港股極具配置價值。無論從全球估值還是AH比價角度看，當前位置港股的高性價比值得關注。對國內(nèi)投資者而言，港股相對A股互補性強，當前配置風口正轉向順周期，而港股周期板塊安全邊際更高，彈性空間更大。

　　國海富蘭克林QDII投資總監(jiān)徐成也非�？春酶酃墒袌鐾顿Y機會。他表示，從估值看，目前恒生指數(shù)的市盈率接近歷史估值低位水平，相較A股市場也有較為明顯的價格優(yōu)勢，許多AH兩地上市的公司H股估值明顯低于A股。從標的質量看，許多優(yōu)質公司由于自身需求、股市機制、政策環(huán)境等多方面原因選擇赴港上市，港股市場匯集了諸多A股市場上沒有的“硬核”企業(yè)，涵蓋金融、互聯(lián)網(wǎng)、科技、消費、醫(yī)藥、物業(yè)等行業(yè)，投資機會廣泛。中概股回歸潮也將進一步激活港股市場，新經(jīng)濟龍頭納入恒指有利于改善指數(shù)結構，系統(tǒng)性拉升港股估值水平。從全球范圍看，港股具備估值優(yōu)勢，且業(yè)績逐步企穩(wěn)復蘇，具備較強性價比優(yōu)勢。當前美股反彈后其性價比已有所回落，疊加全球流動性處于大的寬松周期中，全球資金有望重新回流港股市場。

　　上投摩根基金認為，港股配置吸引力正在進一步提升，主要得益于三個因素：中國經(jīng)濟近期的復蘇對周期股價值股的拉動、內(nèi)地新經(jīng)濟股投資價值的提升以及本地傳統(tǒng)經(jīng)濟股正處于“估值洼地”。港股目前仍很便宜，可謂當下全球的“估值洼地”。AH溢價仍維持在148點以上，為過去10年較高區(qū)間水平。隨著四季度以來成長股出現(xiàn)高位回落、風格有向價值股切換的跡象，股息率又較其他市場主要指數(shù)相對更高的港股，有望跟隨經(jīng)濟復蘇的腳步，越來越受到全球資金的青睞。

　　看好消費醫(yī)藥科技

　　對于港股市場具體的投資機會，郭成東認為，中期來看，消費、醫(yī)藥和科技娛樂是居民收入提升最大的受益行業(yè)。伴隨著疫情影響逐漸消退，必需消費品穩(wěn)健增長，可選消費如汽車板塊有望迎來業(yè)績與估值雙修復；人口老齡化、國內(nèi)創(chuàng)新藥崛起及消費升級下，看好創(chuàng)新藥及醫(yī)療器械的高成長性；博彩業(yè)或面臨寬松經(jīng)濟環(huán)境，復蘇可期；教育行業(yè)需求剛性不改，高等教育毛入學率低，教育優(yōu)質資源仍舊稀缺。

　　從國家戰(zhàn)略和估值方面考慮，郭成東認為，非銀金融尤其是券商和保險是服務業(yè)增速最快的板塊，中國資本市場的地位將會伴隨著科技類公司融資需求的提升而更上一個臺階，直接融資占比的提升和活躍的資本市場有助于科技類企業(yè)的定價和國企改革的推進，這些板塊與部分周期行業(yè)在港股市場低估程度尤為突出。

　　徐成表示，短期看，在宏觀經(jīng)濟向好的大背景下，港股中一些與宏觀經(jīng)濟相關度較高、低估值偏價值的板塊如金融、周期等，估值正在修復，是當下較好的投資方向。今年以來，港股醫(yī)療、消費、科技、互聯(lián)網(wǎng)等板塊在經(jīng)歷一輪上漲后估值有所抬升，可能需要一段時間消化估值，但中長期看發(fā)展?jié)摿θ匀缓艽蟆?/p>

　　從中長期看，徐成表示，看好港股三個方向的投資機會：一是方興未艾的新經(jīng)濟崛起，成長空間大，可投資標的充足，將以選股為主，挖掘與新經(jīng)濟有關的優(yōu)質標的；二是穩(wěn)定且持久的消費升級；三是如火如荼的產(chǎn)業(yè)升級。