中證網(wǎng)訊（記者 張煥昀）近日，由李淑彥與馮明遠(yuǎn)共同管理的信達(dá)澳銀匠心甄選兩年持有期基金正式成立。在這只新產(chǎn)品中，馮明遠(yuǎn)將會(huì)負(fù)責(zé)新興產(chǎn)業(yè)的投資，而李淑彥將把握宏觀與周期領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。近日，該基金擬任基金經(jīng)理李淑彥接受了中證報(bào)記者的采訪。

　　以機(jī)械行業(yè)的研究經(jīng)歷為例，在李淑彥看來(lái)，機(jī)械行業(yè)本身具有一定“萬(wàn)金油”屬性，拓展開(kāi)來(lái)可能會(huì)和各行各業(yè)產(chǎn)生聯(lián)系。因此，自身擅長(zhǎng)的領(lǐng)域是以周期為主，科技為輔。

　　李淑彥認(rèn)為，偏周期的投資，對(duì)于估值的要求會(huì)非常嚴(yán)格。一般而言，周期股本身的成長(zhǎng)性整體而言相對(duì)較弱，但任何一個(gè)產(chǎn)業(yè)都存在自身的生命周期，無(wú)論在當(dāng)時(shí)看起來(lái)發(fā)展有多迅猛，但最終經(jīng)它的估值是會(huì)回歸的。因此，高估值本身天然是投資的敵人。

　　談到自身的投資框架，李淑彥表示，偏向于傳統(tǒng)的周期選股思路，即選股票首先需要去看估值，在估值合理的基礎(chǔ)之上，再去尋找分辨景氣度的變化，以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化所帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

　　談到如何把握超額收益，李淑彥認(rèn)為，有兩點(diǎn)較為重要，首先是個(gè)人的積累，對(duì)行業(yè)深入研究提升自身的認(rèn)知，同時(shí)也需要團(tuán)隊(duì)，包括個(gè)人的朋友圈，產(chǎn)業(yè)與投資界的朋友，也包括基金公司本身的平臺(tái)，運(yùn)用好了才能形成合力，才能挖掘到更加優(yōu)質(zhì)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

　　談到后市看好的方向，李淑彥坦言，機(jī)械與軍工是值得關(guān)注的領(lǐng)域。

　　軍工方面，李淑彥認(rèn)為，此前軍工板塊更多是在炒主題，但經(jīng)歷了至少三四年的調(diào)整，整個(gè)行業(yè)的估值消化較為透徹。同時(shí)，近年來(lái)不斷有優(yōu)質(zhì)軍工企業(yè)上市，同時(shí)軍工企業(yè)也開(kāi)始注重借助資本市場(chǎng)，不斷有好資產(chǎn)注入，業(yè)績(jī)實(shí)際上也在慢慢釋放。此外值得關(guān)注的是，國(guó)家政策層面近年來(lái)對(duì)于軍工的重視顯著提升。

　　與此同時(shí)，機(jī)械行業(yè)的機(jī)會(huì)也是李淑彥關(guān)注的方向。他回顧，2016年以來(lái)的那一輪全球與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，帶動(dòng)了鋼鐵煤炭有色等偏周期的機(jī)會(huì)，在2017年不少相關(guān)標(biāo)的有著亮眼表現(xiàn)。分析背后原因在于，那一輪周期向上是國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)超預(yù)期，對(duì)于黑色上游原材料需求很強(qiáng)，同時(shí)供給側(cè)改革改善產(chǎn)能格局，因此產(chǎn)業(yè)鏈景氣度很高。

　　今年以來(lái)受到疫情影響，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯更多還是由于流動(dòng)性因素，其中受益的部門(mén)并非房地產(chǎn)，而是在制造業(yè)部分。李淑彥分析，因?yàn)榉康禺a(chǎn)并沒(méi)有明顯變化，供給端周期行業(yè)目前實(shí)際上處在產(chǎn)能中性的狀態(tài)中，需求側(cè)方面這一輪需求的亮點(diǎn)更多來(lái)源于海外，國(guó)內(nèi)的疫情防控較好，制造業(yè)產(chǎn)能夠維持，因此這一輪制造業(yè)受益更多。

　　李淑彥介紹，在機(jī)械領(lǐng)域內(nèi)也有著不少分類(lèi)，包括工程機(jī)械，通用機(jī)械等。他更看好偏3C數(shù)碼相關(guān)制造的設(shè)備公司，比如自動(dòng)化機(jī)器人等機(jī)會(huì)。

　　資料顯示，李淑彥是北京大學(xué)碩士，目前擔(dān)任信達(dá)澳銀基金權(quán)益投資部副總監(jiān)兼研究咨詢(xún)部負(fù)責(zé)人。李淑彥曾經(jīng)從事過(guò)固定收益領(lǐng)域投資，研究過(guò)機(jī)械行業(yè)，在信達(dá)澳銀基金主要負(fù)責(zé)煤炭、鋼鐵、有色、交運(yùn)等偏周期的研究，也覆蓋過(guò)軍工行業(yè)。