“外資仍將是2020年A股重要的增量資金來源�！北姸嗤顿Y機(jī)構(gòu)對2020年資本市場的預(yù)判高度一致。在2019年加速增配人民幣資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，外資明年將更加主動地配置中國股市債市標(biāo)的。

　　專家認(rèn)為，基本面穩(wěn)中向好、人民幣資產(chǎn)估值相對較低、金融開放加速等因素是吸引境外長錢持續(xù)流入的重要原因。而開放帶來的不僅僅是資金，更是規(guī)則與國際接軌。在守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險底線基礎(chǔ)上，境外長錢的流入將深刻影響資本市場的定價邏輯和投資生態(tài)。

　　加倉進(jìn)行時

　　“買買買”是外資今年投資中國資本市場的關(guān)鍵詞，股債市場雙雙呈凈買入態(tài)勢。

　　央行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，外資持有中國股票、債券規(guī)模分別達(dá)17685.54億元、21840.75億元，均創(chuàng)有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來歷史新高，較2018年底持倉均有較大幅度增長。

　　此外，截至12月19日，滬深港通北上資金年內(nèi)累計凈買入逾3300億元。

　　外資持續(xù)加倉的背后，一方面是中國股市債市納入國際主流指數(shù)或納入權(quán)重不斷提高，被動型配置需求大量釋放。4月，彭博公司將人民幣計價的中國國債和政策性銀行債券納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)，并將在20個月內(nèi)分步完成。完成納入后，人民幣計價的中國債券將成為繼美元、歐元、日元之后第四大計價貨幣債券。6月，A股順利納入富時羅素指數(shù)。11月，MSCI順利完成A股以20%的納入因子部分納入MSCI指數(shù)。

　　另一方面是外資投資中國資本市場的便利性不斷提高。比如，繼9月取消QFII、RQII額度限制后，央行、外匯局公布了《境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資資金管理規(guī)定（征求意見稿）》，從本外幣一體化管理、簡化資金匯出入手續(xù)等多個方面進(jìn)一步便利境外資金入市。此外，制度規(guī)則持續(xù)完善，營商環(huán)境不斷優(yōu)化。世界銀行發(fā)布的《全球營商環(huán)境報告2020》顯示，中國營商環(huán)境全球排名繼去年從此前的78位躍至46位，今年再度升至第31位，我國已連續(xù)兩年被世界銀行評選為全球營商環(huán)境改善幅度最大的10個經(jīng)濟(jì)體之一。

　　更重要的是，人民幣資產(chǎn)估值的吸引力足夠大。在目前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤�、全球�?fù)利率債券規(guī)模倍增的背景下，中國是主要經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中唯一的貨幣政策保持常態(tài)的國家，人民幣資產(chǎn)估值仍然偏低，穩(wěn)定性更強(qiáng)，中國成為全球資金的“洼地”。

　　機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，目前A股外資持股占比在3%左右，仍然較低，未來外資加倉空間非常大。