Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日收盤，A股7家水泥公司發(fā)布了2021年半年報。其中，6家公司實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長，2家公司歸屬母公司股東的凈利潤同比增長，1家公司銷售毛利率上漲。

　　上半年，水泥價格下滑。不過，7月份以來多個水泥主產區(qū)產品價格上漲。8月份以來，Wind水泥指數(shù)漲幅達到15%。

　　一季度下滑幅度較大

　　在上述披露了半年報的7家水泥公司中，塔牌集團、祁連山、寧夏建材3家公司上半年銷售毛利率下滑幅度較大。

　　“量價齊跌是毛利率下滑的主要原因�！逼钸B山相關負責人對中國證券報記者表示，“上半年，鋼鐵價格上漲幅度較大，使得基建、地產項目成本上升，不少項目延緩開工甚至停工，因此水泥用量下滑。”

　　分季度看，水泥企業(yè)二季度毛利率環(huán)比上升。但一季度下滑幅度較大，拖累了上半年整體業(yè)績。

　　塔牌集團指出，上半年，得益于文福萬噸線項目二期產能完全釋放，疊加上年同期基數(shù)較低的影響，公司水泥產銷量同比大幅增長。但今年以來粵東區(qū)域市場水泥價格低位運行，且受大宗商品價格持續(xù)上漲導致部分已開工項目施工放緩，疊加房地產持續(xù)調控影響，水泥需求提前回落。二季度公司水泥平均銷售價格明顯高于一季度，但整體看上半年水泥銷售價格仍低于上年同期，公司水泥平均銷售價格較上年同期下降12.13%；綜合毛利率由上年同期的47.27%下降至38.54%，下降了8.73個百分點，水泥產品盈利水平下滑。

　　“對于北方水泥企業(yè)而言，一、四季度通常是淡季，二、三季度是旺季。南方水泥企業(yè)的淡季則主要集中在梅雨季節(jié)。因此，二季度業(yè)績抬升有周期季節(jié)性因素�！鄙鲜銎钸B山相關負責人對中國證券報記者表示。

　　旺季逐步開啟

　　7月中下旬以來，多個水泥主產區(qū)價格上漲。廣西南寧、玉林等地自7月底以來已上調2次水泥價格，累計漲幅達100元/噸。四川南充地區(qū)、云南大理地區(qū)部分水泥品牌價格上漲50元/噸。

　　光大證券研報顯示，三季度以來，水泥市場旺季逐步開啟，板塊估值持續(xù)修復。1-7月，全國累計水泥產量13.53億噸，同比增長10.4%。7月，全國水泥產量2.06億噸，同比減少6.5%。進入8月份，需求有望持續(xù)回升。當前基建穩(wěn)增長預期再度提升，一定程度上增強了市場對后續(xù)水泥需求的信心。

　　整體而言，水泥供需基本面向好，旺季水泥價格有望持續(xù)上漲。當前，需求預期向好，而供給端的競合關系好轉，伴隨水泥價格上漲，看好板塊估值修復。

　　板塊估值修復

　　近期，水泥板塊二級市場表現(xiàn)亮眼，Wind水泥指數(shù)8月以來漲幅達到15%。

　　8月23日，四川雙馬漲停，收報25.03元/股，近2個月公司股價漲幅達到96.29%。公司提示，近期經(jīng)營情況及內外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化。

　　四川雙馬在7月份披露的機構調研中指出，目前公司主要有兩塊業(yè)務，一是傳統(tǒng)的水泥業(yè)務，年產量近250萬噸。水泥作為優(yōu)質資產，可以獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流。水泥業(yè)務主要集中在宜賓市。宜賓市具備較好的區(qū)域優(yōu)勢，為公司水泥業(yè)務提供了保障。公司在宜賓市擁有骨料生產線，年產量近600萬噸。二是投資業(yè)務，是重點發(fā)展的業(yè)務，公司實際控制人林棟梁是投資行業(yè)的資深人士。發(fā)展投資業(yè)務有利于上市公司獲取長期持續(xù)穩(wěn)定的投資收益，也可以為公司將來業(yè)務轉型提供幫助。