此前因巨額定增在資本市場上掀起波瀾的紫光學(xué)大近日動作頻繁。3月17日，紫光學(xué)大發(fā)布公告稱，因籌劃重大事項而停牌。緊接著紫光學(xué)大再度公告稱，公司總裁金鑫將專注于教育主業(yè)的經(jīng)營和管理上，申請辭去上市公司總裁、副董事長及董事職務(wù)。
記者了解到，其所擔(dān)任的紫光學(xué)大子公司學(xué)大教育的CEO職務(wù)仍將保留。
香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受記者采訪時表示，教育行業(yè)一直是一個容量很大但很分散的市場，由于職業(yè)教育與培訓(xùn)教育相對而言門檻低、競爭激烈。這使得紫光學(xué)大即使作為上市公司也難以建立明顯的競爭優(yōu)勢。
資金承壓跡象明顯 不排除引入新投資方
事實上，自從2016年7月份更名后，因證監(jiān)會的多次政策調(diào)整，紫光學(xué)大的資本道路難言通順。先是“上市公司非公開發(fā)行股票的發(fā)行價格應(yīng)不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%”，使得紫光學(xué)大于2016年12月份宣布終止之前提出的價值55億元的定增計劃無疾而終。
據(jù)了解，此筆費用中除23億元用于支付學(xué)大教育股權(quán)交易對價外，剩余32億元計劃用于國際教育學(xué)校投資和在線教育平臺建設(shè)等大教育版圖擴張。定增的終止導(dǎo)致紫光學(xué)大作為上市公司所承載的財務(wù)狀況驟然加壓。同時使得學(xué)大教育的管理團隊未能實現(xiàn)持股目標，實際管理層與上市公司的決策層形成錯位，可能導(dǎo)致決策的有效性大幅降低，將會帶來極大的運營風(fēng)險。
此外，2017年2月17日證監(jiān)會發(fā)布的關(guān)于再融資的政策調(diào)整，明確提出“上市公司申請非公開發(fā)行股票的，擬發(fā)行的股份數(shù)量不得超過本次發(fā)行前總股本的20%”，在該政策的約束下，剛回歸A股半年的紫光學(xué)大未來的資本運作將受到極大限制。
對此，沈萌認為，教育行業(yè)一直是一個容量很大但很分散的市場，由于我國教育事業(yè)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的諸多限制性因素，導(dǎo)致職業(yè)教育與培訓(xùn)教育成為最主要的方向。然而，由于這兩大領(lǐng)域相對而言門檻低、競爭激烈，所以市場競爭很殘酷，這使得紫光學(xué)大即使作為上市公司也難以建立明顯的競爭優(yōu)勢。
記者注意到，此前紫光學(xué)大向控股股東借款23.5億元，年息累計超過一億元。而紫光學(xué)大在1月20日披露的2016年度業(yè)績預(yù)告中預(yù)計2016年全年虧損9400萬元至1.22億元，即將面臨被實行退市風(fēng)險警示的狀況。一旦2017財年紫光學(xué)大財務(wù)再承重壓，退市或成大概率事件，這是將學(xué)大從美股拉回A股的合作各方都不愿意看到的情況。
有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，目前紫光學(xué)大最亟待解決的就是現(xiàn)金問題�！霸谄渌诰�教育平臺勢弱而國際教育形勢大好的當(dāng)下，錯過2017年，也許再難有新的好時機。不排除紫光學(xué)大會引入新的財務(wù)投資方或新股東緊急輸血”。
教育股龍頭前途幾何？
在沈萌看來，與紫光學(xué)大重組后的學(xué)大教育，并未給雙方帶來更多好處，巨虧之后分手似乎已在所難免。
而面對業(yè)績頹勢，學(xué)大教育自身也在尋找業(yè)績和資本上的雙向突破�；仡檶W(xué)大教育回歸A股后的表現(xiàn)，可以看到學(xué)大教育從運營數(shù)據(jù)、業(yè)績成長、利潤方面曾展現(xiàn)過不俗的業(yè)績。
記者從今年年初原CEO金鑫對全員發(fā)布的郵件了解到， 2016年，學(xué)大教育的千萬校區(qū)已經(jīng)達到43家；新簽突破20億元，并誕生了史上首位千萬咨詢師；續(xù)費將近10億，提前四個月完成全年續(xù)費目標。
有學(xué)大教育內(nèi)部人士對記者表示，預(yù)計2017年學(xué)大教育營業(yè)收入有望達到27.60億元，增速達8.8%。而在2016財年的第三季度，學(xué)大教育也一改傳統(tǒng)淡季的頹勢實現(xiàn)“逆勢”盈利，實現(xiàn)營業(yè)收入5.93億元，同比增長12.35%；實現(xiàn)凈利潤111.62萬元，同比增長105.12%。
上述人士稱，原本在回歸A股過程中，學(xué)大教育欲實現(xiàn)“回A”+“融資”兩步到位，但受限于經(jīng)營情況、融資環(huán)境、監(jiān)管政策要求等各方面因素的變化，為維護公司及投資者的利益，不得不從長計議，主動停止55億元的定增募資方案。
據(jù)此，有分析師對記者表示，金鑫辭任紫光學(xué)大總裁或在籌劃買方團回購學(xué)大教育，獨立IPO沖擊A股，隨著《民辦教育促進法》的推進，將加速其行業(yè)龍頭優(yōu)勢的發(fā)揮，學(xué)大教育板塊規(guī)模和盈利有望快速提升。
(原標題：紫光學(xué)大定增終止后又曝CEO辭職教育股龍頭前途幾何？)
