券商加速布局公募賽道。在國泰君安證券股份有限公司（以下簡稱“國泰君安”）上半年因并表華安基金資管收入同比大增超250%后，近期國泰君安又?jǐn)M“接回”安聯(lián)集團(tuán)持有的國聯(lián)安基金管理有限公司（以下簡稱“國聯(lián)安”）49%股權(quán)。事實上，國聯(lián)安是國泰君安于2003年與安聯(lián)集團(tuán)共同創(chuàng)設(shè)的公募基金公司。

　　國泰君安擬收購國聯(lián)安部分股權(quán)

　　10月11日晚間，證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，國聯(lián)安《公募基金管理公司變更持有百分之五以上股權(quán)的股東、持股不足百分之五但對公司治理有重大影響的股東或者實際控制人審批》已被接收。同日，上海市市場監(jiān)督管理局也公示了國泰君安收購國聯(lián)安股權(quán)案，公示期至10月20日。

　　根據(jù)案件公示表，9月份，國泰君安與安聯(lián)集團(tuán)簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定由國泰君安收購安聯(lián)集團(tuán)所持有的國聯(lián)安49%的股權(quán)，國聯(lián)安主要在中國境內(nèi)從事公募基金管理業(yè)務(wù)。

　　本次交易前，國聯(lián)安由太平洋資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡稱“太保資產(chǎn)”）和安聯(lián)集團(tuán)分別持有51%和49%的股權(quán)，并由太保資產(chǎn)和安聯(lián)集團(tuán)共同控制。本次交易完成后，國聯(lián)安將由太保資產(chǎn)和國泰君安分別持有51%和49%的股權(quán)，并由太保資產(chǎn)和國泰君安共同控制。也就是說，安聯(lián)集團(tuán)將全面退出國聯(lián)安，國聯(lián)安也將由中外合資的身份變身為內(nèi)資公募基金公司。不過，就在8月份，證監(jiān)會核準(zhǔn)安聯(lián)投資有限公司設(shè)立安聯(lián)基金管理有限公司（以下簡稱“安聯(lián)基金”），而安聯(lián)投資隸屬于安聯(lián)集團(tuán)。

　　國泰君安與國聯(lián)安淵源頗深。據(jù)《證券日報》記者梳理，2003年，國聯(lián)安獲準(zhǔn)開業(yè)，國泰君安出資6700萬元人民幣，占注冊資本的67%；安聯(lián)集團(tuán)出資約3300萬元人民幣等值的外匯現(xiàn)金，占注冊資本的33%。2008年，國泰君安將持有的國聯(lián)安16%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給安聯(lián)集團(tuán)后，國泰君安持有國聯(lián)安的股權(quán)比例變更為51%，安聯(lián)集團(tuán)持股比例提升至49%。2017年，國泰君安同意以10.45億元轉(zhuǎn)讓持有的51%國聯(lián)安股權(quán)予以太保資產(chǎn)，該筆交易于2018年獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)。同年，國泰君安完成對國內(nèi)公募行業(yè)“老五家”基金公司之一華安基金20%股權(quán)的受讓。

　　此后，國泰君安一路增持華安基金股權(quán)至43%。隨著政策持續(xù)助力公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，2022年5月份“一參一控一牌”正式落地后，國泰君安通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式取得了華安基金8%的股權(quán)，持有華安基金的股權(quán)比例變更為51%，成為華安基金的控股股東。

　　一位不愿具名的券商人士告訴《證券日報》記者：“國泰君安上述幾次操作或是戰(zhàn)略選擇和機緣巧合的共同結(jié)果。此前國泰君安轉(zhuǎn)讓國聯(lián)安股權(quán)是為控股華安基金做準(zhǔn)備，同時外資機構(gòu)當(dāng)時不能控股公募基金公司。本次，安聯(lián)集團(tuán)轉(zhuǎn)讓國聯(lián)安股權(quán)抑或是因其剛剛設(shè)立安聯(lián)基金，并且國聯(lián)安經(jīng)營不甚理想。至此，國泰君安‘接回’也是雙方都能接受的結(jié)果。”

　　近年來，國泰君安持續(xù)完善資管業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局，旗下國泰君安資管已擁有“一牌”（公募基金牌照）、控股持有華安基金51%股權(quán)（一控），若上述國聯(lián)安股權(quán)事項交易完成，國泰君安將以49%的持股比例參股國聯(lián)安（一參），國泰君安將實現(xiàn)“一參一控一牌”。上半年，國泰君安資管業(yè)務(wù)表現(xiàn)較為亮眼，資管業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入同比增長255.87%，主要由于華安基金作為子公司納入了合并報表。

　　截至上半年末，國泰君安資管、華安基金、國聯(lián)安的公募基金管理規(guī)模分別為422億元、6024億元、995億元。從業(yè)務(wù)差異化來看，國泰君安資管更聚焦于業(yè)務(wù)能力，偏重私募、量化、內(nèi)控等；華安基金的業(yè)務(wù)特點則是主動管理、公募、被動產(chǎn)品、專戶。

　　公募基金業(yè)務(wù)有望成券商主要突破口

　　中證協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，截至上半年末，證券行業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模為9.16萬億元，同比下降12.63%。其中，單一資管規(guī)模3.61萬億元，同比下降14.36%，規(guī)模占比39.37%，同比下降0.79個百分點，資管業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整。

　　從資管新規(guī)落地、凈值化時代開啟至今，行業(yè)資管業(yè)務(wù)逐步回歸本源，資管業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，如今私募資管規(guī)模持續(xù)壓降，券商加速挺進(jìn)公募領(lǐng)域，截至上半年末，已有13家券商或旗下資管子公司持有公募基金牌照，管理公募基金（含大集合）業(yè)務(wù)規(guī)模超6400億元。

　　證券行業(yè)中，公募基金牌照仍是相對稀缺的資源。為此，券商通過增持公募基金公司股權(quán)、新設(shè)資管子公司、通過資管子公司申請公募資格等方式布局公募基金業(yè)務(wù)。特別是今年，中泰證券完成了對萬家基金11%股權(quán)的收購，持有萬家基金股權(quán)增至60%，實現(xiàn)了“一控一牌”；長城證券、華安證券、國聯(lián)證券獲批設(shè)立資管子公司，行業(yè)資管子公司數(shù)量已增至28家；此外，招商資管獲批公募基金業(yè)務(wù)資格，目前“排隊”申請牌照的資管子公司還包括廣發(fā)資管、興證資管、光大資管、安信資管。

　　中金公司非銀及金融科技團(tuán)隊認(rèn)為：“公募業(yè)務(wù)是券商資管業(yè)務(wù)收入的支撐，也是差異化發(fā)展的重要抓手。從盈利貢獻(xiàn)來看，上半年，上市券商參控股公募基金盈利貢獻(xiàn)合計為9%，其中東方證券、廣發(fā)證券旗下參控股基金公司利潤貢獻(xiàn)分別為36%、23%。兼具高‘含基率’及優(yōu)質(zhì)公募資產(chǎn)的券商更具差異化經(jīng)營特色和長期投資價值�！�

　　“‘一參一控一牌’帶來的公募基金牌照擴容將為券商資管業(yè)務(wù)注入新的血液�！碑咇R威最新發(fā)布的研究報告認(rèn)為，公募基金業(yè)務(wù)有望成為券商資管機構(gòu)的主要突破口和增長點。