“中小券商無(wú)論是投行業(yè)務(wù)還是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額都在被壓縮，頭部券商份額更集中了�！毕愀勰持行∪�商行政總裁告訴上海證券報(bào)記者。隨著香港資本市場(chǎng)不斷發(fā)展，部分表現(xiàn)欠佳的中小券商或在優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制中加速退出。

　　今年以來(lái)，已有27家香港券商暫�；蛲Ｖ�?fàn)I業(yè)。與此同時(shí)，頭部券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的集中度提升。香港證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，去年6月至今年5月，排名前14名的香港券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)成交額占市場(chǎng)總成交額的比例從之前的63.6%提升至67.59%。

　　轉(zhuǎn)型迫在眉睫

　　據(jù)港交所數(shù)據(jù)，今年以來(lái)已有27家香港券商暫停營(yíng)業(yè)或停止?fàn)I業(yè)，與去年同期水平接近。

　　在港股市場(chǎng)承壓、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、監(jiān)管政策趨嚴(yán)的背景下，香港證券業(yè)正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛。2022年3月，一通投資結(jié)業(yè)。隨后，中匯資本投資、和升證券等近50家券商紛紛宣布歇業(yè)，其中不乏已運(yùn)營(yíng)超過(guò)20年的香港本土老牌券商。

　　香港中小券商的生存壓力不容樂(lè)觀。香港證監(jiān)會(huì)2022年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，C組經(jīng)紀(jì)行（在香港市場(chǎng)指經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)排名位于65名以后的所有券商）全年凈虧損共計(jì)42億港元，中小券商經(jīng)營(yíng)普遍承壓。

　　“中小券商因?yàn)橹�名度低，保薦和承銷(xiāo)份額一直都很小。而且，互聯(lián)網(wǎng)券商的普及，在提升行業(yè)效率同時(shí)也壓縮了傳統(tǒng)中小券商的生存空間�！毕愀勰橙�商人士表示。

　　在此情勢(shì)下，部分香港券商積極向“互聯(lián)網(wǎng)+”轉(zhuǎn)型。華通證券國(guó)際董事周凱對(duì)記者表示，公司致力于用科技賦能傳統(tǒng)金融，其券商云服務(wù)已累計(jì)服務(wù)全球數(shù)十家持牌金融機(jī)構(gòu)，2023年券商云服務(wù)增加了8個(gè)機(jī)構(gòu)客戶，其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)交易額在過(guò)去一年上漲了820%。

　　行業(yè)頭部效應(yīng)顯著

　　有人宣告結(jié)業(yè)，有人逆勢(shì)發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，今年港股市場(chǎng)無(wú)論是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)還是投行業(yè)務(wù)，均有向頭部機(jī)構(gòu)集中的趨勢(shì)。

　　從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)看，港股日成交額數(shù)據(jù)顯示，去年港股綜合成交排名前十位的經(jīng)紀(jì)商分別為摩根大通、中投信息、摩根香港、瑞銀、創(chuàng)盈服務(wù)、高盛亞洲、美林、荷蘭銀行、匯豐、富途，頭部機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)集中度今年進(jìn)一步提高。

　　從投行業(yè)務(wù)看，截至7月18日，今年以來(lái)已登陸港股的37家公司中，其中3家券商保薦了13家。從承銷(xiāo)份額看，Choice數(shù)據(jù)顯示，共有134家券商參與港股上市公司募資（包括IPO與再融資），前十大券商承銷(xiāo)募資額占比超過(guò)80%。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，母公司在內(nèi)地的券商擁有覆蓋廣泛的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)和業(yè)務(wù)資源，與其他券商相比，在保薦內(nèi)地公司方面更具優(yōu)勢(shì)。

　　中金香港投資銀行部主管、董事總經(jīng)理陳永興對(duì)記者表示，內(nèi)資券商在港股市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)包括，國(guó)際化的內(nèi)資投行能夠深入研究產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)、更好地講好產(chǎn)業(yè)和企業(yè)自身的投資故事；從發(fā)行銷(xiāo)售角度看，內(nèi)資券商能通過(guò)全球銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，引入增量國(guó)際訂單和產(chǎn)業(yè)投資者訂單；在交易定價(jià)能力方面，內(nèi)資券商也能夠利用平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化、合理化定價(jià)。

　　多個(gè)港股IPO項(xiàng)目“蓄勢(shì)待發(fā)”

　　下半年已有眾多境內(nèi)企業(yè)排隊(duì)赴境外上市。中國(guó)證監(jiān)會(huì)最新的境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市備案情況表顯示，目前有83家企業(yè)正在備案，其中準(zhǔn)備赴港交所上市的有62家。從這些企業(yè)選擇的中介機(jī)構(gòu)看，內(nèi)資券商斬獲的保薦項(xiàng)目較多。

　　“7月就有21家企業(yè)備案赴港交所或納斯達(dá)克上市，幾乎一天新增一兩家。內(nèi)資投行并不缺乏項(xiàng)目，隨著特專(zhuān)科技上市新規(guī)生效、互聯(lián)網(wǎng)分拆上市趨勢(shì)延續(xù)，預(yù)計(jì)下半年香港IPO有望升溫。業(yè)績(jī)較好、經(jīng)營(yíng)管理實(shí)力較強(qiáng)的投行會(huì)不斷壯大，這是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和行業(yè)演變的自然結(jié)果�！币幻�香港券商人士表示。

　　香港華夏證券行政總裁王榮昆認(rèn)為，香港券商行業(yè)的“馬太效應(yīng)”還將持續(xù)，因?yàn)槿�商�?nèi)部競(jìng)爭(zhēng)往往是同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，需要規(guī)模效應(yīng)才能獲得優(yōu)勢(shì)。中小券商只有通過(guò)并購(gòu)的方式擴(kuò)大自身業(yè)務(wù)規(guī)模，也可以集中資源優(yōu)勢(shì)，通過(guò)差異化的投行服務(wù)，提升自身競(jìng)爭(zhēng)力。