從今年前4個月券商首次公開募股（IPO）承銷情況來看，市場集中度較上年同期有所下降，部分中小型券商承銷規(guī)模提升明顯；就首發(fā)承銷收入而言，在部分市場頭部機構(gòu)繼續(xù)保持優(yōu)勢的同時，不少中小型券商實現(xiàn)快速增收。

　　近期券商板塊出現(xiàn)明顯上漲。在業(yè)內(nèi)人士看來，2023年以來行業(yè)利好政策頻出，看好券商全年業(yè)績恢復(fù)以及板塊估值進一步修復(fù)。

　　部分中小券商快速增收

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，按照發(fā)行日口徑統(tǒng)計，2023年1-4月，共有35家券商參與了A股IPO項目的承銷保薦工作，其首發(fā)承銷金額總計1271.76億元。從單家券商承銷規(guī)模來看，中信證券以281.10億元的首發(fā)承銷額，位居行業(yè)第一；中信建投、中金公司、海通證券3家券商緊隨其后，2023年1-4月首發(fā)承銷額均在100億元以上，分別為185.52億元、157.53億元、106.31億元。與2022年同期相比，這4家頭部券商首發(fā)承銷額均出現(xiàn)不同程度下滑。

　　相比之下，中小型券商中，民生證券2023年1-4月首發(fā)承銷額合計59.19億元，較上年同期有所增長，排名升至行業(yè)第六位。中泰證券、興業(yè)證券首發(fā)承銷額增幅更為明顯，2023年1-4月，2家券商首發(fā)承銷額均超過37億元，分居行業(yè)第8位和第9位；上年同期2家券商首發(fā)承銷額均不足11億元，行業(yè)排名也在20名開外。西部證券、國金證券、東吳證券、浙商證券等券商2023年1-4月首發(fā)承銷額也較上年同期明顯增長，行業(yè)排名大幅提升。

　　券商首發(fā)承銷收入方面，2023年1-4月，前述35家券商中，中信證券仍居行業(yè)首位，首發(fā)承銷收入合計18.38億元，較上年同期的12.17億元增長50%以上，也與其他頭部券商明顯拉開差距。中小型券商中，國金證券、興業(yè)證券、中泰證券首發(fā)承銷收入入圍行業(yè)前十，分別達到2.83億元、2.65億元、2.60億元，盡管仍與頭部券商存在差距，但較2022年同期增長明顯，增幅分別高達427.07%、231.25%和356.14%。

　　從業(yè)務(wù)集中度來看，2023年1-4月，首發(fā)承銷額行業(yè)排名前十的券商，承銷總額占全市場的比重為80.64%，較2022年同期的83.76%下降了超過3個百分點；首發(fā)承銷收入行業(yè)排名前十的券商，其收入總額占市場整體收入的比重為79.60%，2022年同期這一比重為77.64%，1年內(nèi)提升了近2個百分點。

　　券商估值將進一步修復(fù)

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，2023年全面注冊制落地實施等資本市場系列深化改革措施均對券商投行業(yè)務(wù)發(fā)展帶來利好。

　　東吳證券非銀行業(yè)首席分析師胡翔認為，隨著全面注冊制的推開，證券行業(yè)投行業(yè)務(wù)將獲得修復(fù)并將穩(wěn)健發(fā)展，中性假設(shè)下，預(yù)計2023年證券行業(yè)投行業(yè)務(wù)收入將同比增長14%至799億元。對整個證券行業(yè)而言，宏觀環(huán)境及資本市場改革推動行業(yè)凈資產(chǎn)收益率（ROE）中樞穩(wěn)固抬升，券商估值將迎來修復(fù)，具有顯著長期投資價值。

　　2023年一季度上市券商業(yè)績整體大幅反彈，也為券商板塊行情上漲奠定了堅實基礎(chǔ)。在浙商證券分析師梁鳳潔看來，2023年二季度證券行業(yè)仍能實現(xiàn)較高凈利潤增長速度，2023年以來證券行業(yè)內(nèi)利好政策頻出，看好券商全年業(yè)績恢復(fù)以及板塊估值進一步修復(fù)，建議關(guān)注財富管理、自營業(yè)務(wù)彈性較高的標的，以及全面注冊制背景下機構(gòu)化業(yè)務(wù)較強的頭部券商。