中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2022年四季度末，券商及其子公司私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模為6.87萬億元，較2021年四季度末減少了1.36萬億元，降幅超過16%。另一方面，私募行業(yè)加速出清，年內(nèi)注銷私募基金管理人已超1620家，行業(yè)優(yōu)勝劣汰提速。

　　隨著資管新規(guī)過渡期結(jié)束以及A股全面注冊制落地實行，券商私募子公司迎來變局。方正證券近日在其業(yè)績說明會上表示，公司培育多年的私募股權(quán)管理子公司已開始進入收獲期，成長為公司的新興優(yōu)勢業(yè)務(wù)。方正證券私募股權(quán)管理子公司方正和生投資有限責任公司（以下簡稱“方正和生”）相關(guān)負責人日前在接受中國證券報記者專訪時表示，全面注冊制下的全新市場環(huán)境下，整個私募股權(quán)投資的行業(yè)集中度會進一步提升，對于私募股權(quán)機構(gòu)，還是要修煉內(nèi)功，鞏固自身投研護城河，核心策略決策體系、投研團隊的打造、投研風控支持都需要持續(xù)升級。

　　發(fā)揮資源稟賦優(yōu)勢

　　方正證券年報數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，公司旗下私募股權(quán)管理子公司方正和生全年實現(xiàn)營業(yè)收入3.29億元，同比增長28.06%；實現(xiàn)凈利潤2.09億元，同比增長52.63%。

　　作為“券商系”私募，方正和生憑借自身資源稟賦和股東背景，堅持有所為、有所不為，投資策略逐步清晰，通過自有資金跟投機制，撬動管理規(guī)模，為地方政府和超高凈值客戶提供深度服務(wù)，逐步打造起穩(wěn)固的業(yè)務(wù)護城河。

　　具體來看，其“護城河”首先源自較高的合規(guī)風控管理水準。據(jù)方正和生總裁李堯琦介紹，公司作為專業(yè)性證券公司私募股權(quán)管理子公司，所處監(jiān)管環(huán)境相較普通私募基金管理人更為嚴格，方正和生建立了全面的合規(guī)、風險管理及內(nèi)控機制，并且執(zhí)行到位，運營規(guī)范。

　　其次是強大的股東背景和深厚的行業(yè)積累。李堯琦表示，隨著公司股東方正證券股權(quán)結(jié)構(gòu)明晰，方正和生既能獲得包括行業(yè)研判、投貸聯(lián)動、上市輔導(dǎo)、對接保險等一系列優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)，還能獲得產(chǎn)業(yè)協(xié)作支持及產(chǎn)業(yè)賦能資源。

　　第三是深耕自身擅長、熟悉的領(lǐng)域。作為私募股權(quán)投資基金管理人，方正和生追求在自身擅長、熟悉的領(lǐng)域深耕細作，其核心管理團隊具備產(chǎn)業(yè)孵化和金融投資的豐富經(jīng)驗，擁有眾多優(yōu)秀投資和退出案例，連續(xù)多年獲得專業(yè)機構(gòu)認可。

　　聚焦兩大賽道

　　近年來，方正和生在大科技、大醫(yī)療領(lǐng)域逐步形成了自身的特色和優(yōu)勢。據(jù)李堯琦介紹，目前公司主要關(guān)注代表先進生產(chǎn)力及科技發(fā)展方向的大科技、大醫(yī)療領(lǐng)域，在大科技領(lǐng)域主要聚焦半導(dǎo)體、高端制造、航天航空、新能源、新材料等行業(yè)，在大醫(yī)療領(lǐng)域重點關(guān)注精準醫(yī)療、醫(yī)療器械、藥物研發(fā)、醫(yī)療服務(wù)等行業(yè)賽道。

　　談及為何選擇這兩大賽道，方正和生管理團隊表示是出于“兩個匹配”的考慮：一是與產(chǎn)業(yè)趨勢、行業(yè)導(dǎo)向匹配，科技和醫(yī)療這兩個領(lǐng)域未來幾年無論是在產(chǎn)業(yè)自身的內(nèi)生驅(qū)動力，還是國家的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向方面，都將會是持續(xù)重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域；二是與團隊自身的稟賦、能力相匹配，公司通過過去幾年的打造積累，已經(jīng)在這兩個領(lǐng)域組建了富有經(jīng)驗的團隊。

　　“公司目前核心的投資邏輯是深耕兩大領(lǐng)域，在行業(yè)發(fā)展和企業(yè)成長中贏得回報�！崩顖蜱�表示，具體策略是深入研究上述兩大行業(yè)的各細分領(lǐng)域及上下游企業(yè)，從成長性較好的細分領(lǐng)域中挖掘團隊優(yōu)秀、技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)，利用專業(yè)判斷提前布局。

　　作為一家深耕科技與醫(yī)療領(lǐng)域的投資公司，方正和生科技成果轉(zhuǎn)化經(jīng)驗豐富，尤其是投資早期項目有獨到的篩選標準，善于找到項目的創(chuàng)新性和確定性之間的平衡。具體來看，一是有壁壘、有辨識度、有明星潛力；二是有核心競爭力、市場空間較大、估值較低；三是有重要領(lǐng)域中的重要公司明星人才或團隊。

　　搭建全生命周期投融資服務(wù)平臺

　　全面注冊制打開了券商發(fā)展新空間。有機構(gòu)認為，全面注冊制為券商投資的優(yōu)質(zhì)企業(yè)資產(chǎn)找到了退出渠道，券商私募股權(quán)子公司的項目退出路徑更加暢通，有助于券商完善對企業(yè)的全生命周期融資服務(wù)。

　　應(yīng)對市場環(huán)境變化，機構(gòu)需要修煉自身。方正和生副總裁、首席運營官李秀娟表示，全面注冊制下的全新市場環(huán)境下，整個私募股權(quán)投資的行業(yè)集中度會進一步提升，對于私募股權(quán)機構(gòu)，要修煉內(nèi)功，鞏固自身投研護城河，核心策略決策體系、投研團隊的打造、投研風控支持都需要持續(xù)升級。

　　“市場生態(tài)會有巨大變化，最核心的一點就是使得投資回歸本質(zhì)。一方面，這更加符合國家利益，國家政策引導(dǎo)資本進入到真正帶來核心競爭力的產(chǎn)業(yè)上來。另一方面，這對于投資人來說，也增加了相對更加便利的退出渠道�！狈秸�和生管理團隊表示，方正和生有意愿與母公司方正證券共同搭建全生命周期投融資服務(wù)的平臺，給被投企業(yè)更長時間的陪伴和更多的耐心，以及更豐富多樣的金融服務(wù)支撐與產(chǎn)業(yè)賦能。

　　具體措施方面，方正和生會在項目發(fā)掘、投資決策、團隊人才等運營管理中投入更多資源，增強研究能力。另一方面，公司實行精細化管理，根據(jù)機構(gòu)業(yè)務(wù)特點梳理團隊結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)單元，更好匹配人力資源，增強賦能能力，加強中后臺建設(shè)。

　　近年來，方正和生不斷探索“投后雙向賦能”新模式，更好地為LP及被投項目提供多元化產(chǎn)業(yè)、業(yè)務(wù)合作機會，構(gòu)筑協(xié)同價值�！巴逗筚x能是多方面的，可以是業(yè)務(wù)方面的，可以是戰(zhàn)略、管理、公司治理方面的，也可以是投融資等方面的。給方正和生出資最多的LP主要是有很強招商需求的政府平臺、圍繞產(chǎn)業(yè)鏈做產(chǎn)業(yè)投資的產(chǎn)業(yè)集團以及超高凈值的客戶和公司。以前我們對被投企業(yè)的賦能談的比較多，提出投后雙向賦能之后，現(xiàn)在也更重視為LP賦能，為出資人提供個性化的服務(wù)�！崩顖蜱�說。

　　此外，據(jù)李秀娟介紹，隨著中國平安、社�；�金會、中國信達等方正證券新股東的落定，憑借股東方在綜合金融領(lǐng)域的強大實力和牌照優(yōu)勢，方正和生也能更好地在投貸、投保、投行、投研上提供更有價值的投后賦能服務(wù)，核心助力企業(yè)成長，向有限合伙人(LP)和被投企業(yè)提供投后增值服務(wù)工具箱，比如探索跟投貸、專項貸等創(chuàng)新形式，以投促貸、以貸促投，用金融活水滴灌高成長的科創(chuàng)企業(yè)；對接保險助力新興產(chǎn)業(yè)、行業(yè)發(fā)展，向無人駕駛、商業(yè)航天領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供有針對性的保險產(chǎn)品與服務(wù)，滿足科創(chuàng)企業(yè)客戶的個性化需求，促進實業(yè)與保險行業(yè)的共同發(fā)展。