■ 證券行業(yè)高質量發(fā)展與文化建設高管談

　　資本市場新的發(fā)展階段對證券行業(yè)提出了更高的要求。信達證券股份有限公司董事長艾久超日前在接受中國證券報記者專訪時表示，證券行業(yè)自身的高質量發(fā)展必須依靠服務實體經濟，離開了服務實體經濟的本源，證券行業(yè)就成了“空中樓閣”。

　　艾久超強調，多年來，信達證券牢記中國信達“化解金融風險、服務實體經濟、助力國企改革”使命，踐行中國信達“專業(yè)經營，效率至上，創(chuàng)造價值”的高質量發(fā)展理念和“做精專業(yè)、協同主業(yè)”的協同宗旨，協助集團履行好化解金融風險的“國家隊”作用，在協同主業(yè)、服務實體經濟、提升服務客戶能力的同時推動自身專業(yè)化、特色化及高質量發(fā)展。

　　在三個方面交出滿意答卷

　　艾久超認為，證券行業(yè)要實現高質量發(fā)展，需要在三個方面交出滿意答卷。一是聚焦服務實體經濟本源，為實體經濟發(fā)行人和投資者提供專業(yè)化的中介服務，不斷解決實體經濟發(fā)展中遇到的瓶頸問題，是證券行業(yè)的天職和宗旨。二是以投資銀行為突破口提升服務實體經濟能力，對于券商而言，注冊制改革既是挑戰(zhàn)又是機遇，要以注冊制改革為契機，重塑投資銀行業(yè)務邏輯，推動投資銀行業(yè)務從通道化、被動管理化，向項目篩選、資產定價、項目承銷、風險控制等專業(yè)化主動管理職能轉變。三是形成差異化的行業(yè)競爭格局，證券行業(yè)通過探索差異化發(fā)展打造相對競爭優(yōu)勢，推動證券行業(yè)高質量發(fā)展，從而實現全方位助力資本市場完善樞紐功能。

　　信達證券成立于2007年9月，是中國信達控股的金融子公司，是中國信達對接資本市場的重要平臺，也是金融資產管理公司系統首家設立的證券公司。15年來，信達證券已發(fā)展成為擁有87家營業(yè)部、16家分公司、5家控股子公司的專業(yè)、規(guī)范、有特色的全國性綜合類證券公司。2007年-2020年，公司注冊資本從15.11億元增至29.19億元；總資產從106.72億元增長至473.19億元，凈資產從19.38億元增長至116.34億元。目前，信達證券正積極籌備主板上市工作，上市后將進一步增強資本實力和服務實體經濟的能力。

　　艾久超指出，信達證券屬于成立較晚的中小券商，同時本身也脫胎于風險券商，自成立之初，便面臨著較大的壓力和挑戰(zhàn)，如業(yè)務布局不合理、資本實力較弱、創(chuàng)新能力不足、傳統業(yè)務飽和度提升、經營同質化嚴重等。隨著資本市場改革的不斷深化及證券業(yè)務轉型升級，各類業(yè)務向頭部證券公司集中化的趨勢明顯。激烈的行業(yè)競爭以及獨特的股東背景，決定了信達證券只能根據自己的資源稟賦實施差異化發(fā)展的戰(zhàn)略，走打造特色精品券商之路。

　　“信達證券堅持以另類投行作為主要發(fā)展方向，努力塑造自身在不良資產經營和特殊機遇投資領域的差異化特色。”艾久超表示，公司充分利用中國信達雄厚的資源和網絡優(yōu)勢，深度挖掘中國信達整體范圍內綜合金融服務的機會，為集團提供資本市場支持服務，提高客戶開發(fā)、產品銷售和全方位金融服務的能力。

　　打造另類投行品牌特色

　　另類投行是指圍繞特殊資產業(yè)務，以資產價值恢復與提升為核心目標，以資本市場為重要依托，以重組、重整、重構、投融資及資源整合為基本手段，提供資本運作方面的專業(yè)化、特色化、差異化金融服務。特殊資產是指“在經濟的特殊周期、宏觀環(huán)境的特殊階段，或發(fā)生特殊事件(如各種信用風險、市場風險、流動性風險事件)時，交易價值低于賬面價值或實際價值的資產”。

　　艾久超表示，另類投行作為投資銀行的一種特殊類型，除了具備一般投資銀行投融資中介的核心功能外，對于實體經濟高質量發(fā)展還有不可或缺的獨特作用。另類投行能夠促進特殊資產實現價值重塑和提升，進而有效盤活存量資產，優(yōu)化增量，解決資源錯配等問題，推動特殊資產高效、有序流動，協調各利益相關方共同提升企業(yè)長遠價值，促進實體經濟健康持續(xù)發(fā)展，并從宏觀上起到經濟與金融發(fā)展穩(wěn)定器的功能作用。

　　近年來，信達證券充分發(fā)揮自身在企業(yè)并購重組、產業(yè)整合、債轉股等方面的豐富經驗，持續(xù)提升對部分中小民營企業(yè)的綜合處置及幫扶力度，在業(yè)內形成了若干有影響力的成功案例，在化解金融風險的同時，打造出信達證券在另類投行的品牌特色。

　　艾久超介紹，信達證券綜合運用低效剝離、重整置換、多級重組等一系列另類投行手段，將瀕臨退市的*ST毅達有效盤活，化解了公司內生風險，維護了社會穩(wěn)定，促進了資產優(yōu)勝劣汰的流動。該案例是信達證券助力中小民營問題企業(yè)、支持實體經濟高質量發(fā)展的有力實踐，樹立了信達證券在資本市場及特殊資產處置市場的品牌形象。

　　談及信達證券另類投行業(yè)務積累的初步經驗，艾久超指出，公司立足于中國經濟向高質量發(fā)展階段轉變的基本面，堅持以另類投行作為主要發(fā)展方向，深度挖掘和精準識別企業(yè)客戶需求，大力拓展并購重組、夾層投資、流動性支持、階段性持股等另類投資銀行業(yè)務，通過多渠道、多層面、多維度的綜合金融服務，打造信達證券在不良資產經營和特殊機遇投資領域的差異化特色。

　　全面提升研究專業(yè)能力優(yōu)勢

　　“另類投行業(yè)務不僅要具備對企業(yè)價值、發(fā)展趨勢的專業(yè)研判能力，也需要對行業(yè)發(fā)展、國內外經濟形勢等宏觀因素進行科學研判，更需要充分運用基于多年實踐所形成的對企業(yè)走出困境判斷的專業(yè)敏感性�！卑�久超表示，信達證券著力打造一流的專業(yè)研發(fā)隊伍，總體思路是：通過市場化的賣方服務競爭，全面提升研究專業(yè)能力優(yōu)勢；通過一、二級市場的聯動，實現買方視角下的精品化、差異化研究服務。目前信達證券已在20多個行業(yè)領域逐步形成了較強的市場影響力。

　　艾久超指出，另類投資銀行圍繞特殊資產進行收購、經營和處置。由于特殊資產一般為風險較高的問題資產，對于合規(guī)性及風險性的識別、評估及管理要求較普通業(yè)務更高，合規(guī)及風控能力是另類投行業(yè)務的核心經營能力；同時，由于脫胎于風險券商，信達證券更加重視并始終堅持誠信經營，規(guī)范運作，從組織架構、決策機制、稽核檢查等各個環(huán)節(jié)不斷強化管理，確保公司各項業(yè)務的穩(wěn)定、健康發(fā)展。

　　信達證券恪守中國信達“做精專業(yè)、協同主業(yè)”的協同宗旨，緊密圍繞為集團特殊資產經營主業(yè)服務及為集團核心客戶服務兩條主線。提高協同效率，充分共享和整合中國信達范圍內的客戶、品牌、渠道、產品、信息等資源，有效吸收和轉化中國信達在風險定價方面的能力優(yōu)勢，對內對外提供高水平的資本市場專業(yè)服務，高效化解金融和實體經濟領域風險，支持供給側結構性改革和服務實體經濟。

　　“公司持續(xù)打造專業(yè)化研發(fā)團隊，為信達集團的各類股權、債權投資項目提供行業(yè)、企業(yè)分析報告，涉及標的行業(yè)的競爭格局、發(fā)展趨勢、商業(yè)模式和標的企業(yè)的競爭壁壘、經營質量、盈利及現金流預測、估值等內容，為集團的投資決策提供參考�！卑�久超表示，信達證券研發(fā)團隊憑借多年的行業(yè)產業(yè)經驗，通過研究調查、估值判斷和方案設計論證等方式參與集團主業(yè)開展，提供專業(yè)、客觀的決策意見，協助集團不斷提升防范金融風險和實體經濟風險的能力。

　　據介紹，信達證券充分發(fā)揮另類投行的專業(yè)優(yōu)勢，協助中國信達幫助行業(yè)龍頭企業(yè)在行業(yè)低谷期完成價值鏈整合，盤活社會存量資產，推動行業(yè)多余產能的價值提升與整合，為中國信達找到服務實體經濟、服務供給側結構性改革和經濟效益的“最大公約數”。在合規(guī)的前提下深入挖掘另類投行客戶多元化的業(yè)務需求，依托另類投行業(yè)務為其他業(yè)務帶來發(fā)展機會，通過其他業(yè)務的開展“反哺”另類投行業(yè)務，推動公司業(yè)務多元化發(fā)展。

　　最后，艾久超強調，信達證券作為具有獨特股東背景及成長歷程的中小券商，在我國資本市場及證券行業(yè)高質量發(fā)展的浪潮中，充分利用自身在另類投行領域的實踐優(yōu)勢及行業(yè)研究領域的專業(yè)優(yōu)勢，堅守穩(wěn)健合規(guī)經營底線，找準定位、主動作為、協同發(fā)展，積極打造特色化精品券商，在實現自身差異化高質量發(fā)展的同時，為實體經濟高質量發(fā)展做出了應有的貢獻。（本專欄由中國證券報與中國證券業(yè)協會聯合推出）