中證網(wǎng)訊（記者 胡雨）5月12日，國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)、宏觀與固定收益首席分析師董德志在國(guó)信證券2021年中期投資策略會(huì)上表示，就國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)而言，今年3月是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重新上行的拐點(diǎn)，二季度后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)逐漸恢復(fù)正常，近兩年平均增速可能會(huì)到5.8%。后市大類資產(chǎn)配置方面，堅(jiān)持股票優(yōu)于商品優(yōu)于債券的判斷。

　　董德志指出，今年開(kāi)年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨著經(jīng)濟(jì)增速下行及通脹壓力上行交織的局面，預(yù)計(jì)2021年GDP增速將呈現(xiàn)高開(kāi)后一路下行態(tài)勢(shì)，但是兩年平均增速則呈現(xiàn)低開(kāi)上行態(tài)勢(shì)，3月將是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重新上行的拐點(diǎn)，進(jìn)入二季度后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)逐漸恢復(fù)正常。預(yù)計(jì)2021年全年GDP增速在10%左右，兩年平均增速將在5.8%附近。2021年CPI同比增速預(yù)計(jì)為1.5%，PPI同比增速預(yù)計(jì)為6%。

　　就通脹壓力而言，董德志認(rèn)為，2021年開(kāi)年政策選擇繼續(xù)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，后期通脹壓力可能會(huì)提升，預(yù)計(jì)7、8月份政策或?qū)⑥D(zhuǎn)移到防范通脹方向，貨幣市場(chǎng)利率可能上行，到三季度或許會(huì)出現(xiàn)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率的上調(diào)。

　　董德志指出，當(dāng)前股市表現(xiàn)弱而商品表現(xiàn)強(qiáng)本身是一種少見(jiàn)的情況。對(duì)于后市大類資產(chǎn)配置，堅(jiān)持股票優(yōu)于商品優(yōu)于債券的判斷。預(yù)計(jì)進(jìn)入二季度后伴隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重新步入回暖軌道，股票的彈性將恢復(fù)，而大宗商品價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入加速期，后期回報(bào)預(yù)期將不及股票；債券目前會(huì)受到政策偏暖的正面影響，但是通脹因素是其未來(lái)最大壓力，三季度更需要觀察政策變化。